Многие инвесторы зарабатывают не на росте или падении рынка, а на эмоциях толпы.
Пока одни в панике сбрасывают активы, другие спокойно забирают их дешевле.
В центре этой игры стоит так называемый индекс страха. Рассказываем, как он устроен и как его используют.
Суть индекса VIX: измеритель рыночных настроений
VIX (Volatility Index) — это биржевой индикатор Чикагской биржи опционов. Его называют индексом страха, потому что он показывает, насколько инвесторы боятся будущих резких движений рынка.
Чем выше значение, тем сильнее паника.
Главная идея: зная уровень тревоги сейчас, можно предсказать, куда пойдут котировки.
Индекс рассчитывается не на основе цен акций, а на основе опционов на индекс S&P 500.
Коротко об опционах — без чего не понять VIX
Опцион — это контракт, который даёт право (но не обязанность) купить или продать актив по заранее оговорённой цене. Этим он отличается от обычной сделки, где вы обязаны исполнить договор.
Два основных вида:
Пут-опцион (put) — право продать.
Колл-опцион (call) — право купить.
Благодаря опционам инвесторы страхуют свои вложения. Именно цены на эти страховки и лежат в основе индекса страха.
Наглядный пример: нефть и опцион как страховка
Допустим, трейдер купил нефть по 95 долларов.
Чтобы защититься от падения, он покупает пут-опцион с той же ценой исполнения (95).
За эту защиту он платит премию — например, 2 доллара.
Что получается в итоге:
Если нефть вырастет до 105 долларов, трейдер заработает 10 долларов, вычтет премию (2) и останется с чистой прибылью 8 долларов.
Если нефть упадёт до 85 долларов, трейдер использует опцион и продаст нефть по 95.
Его убыток — только уплаченная премия в 2 доллара, а не 10 долларов.
Такой же логикой пользуются и продавцы активов (короткие позиции) — они страхуются через колл-опционы.
Связь опционов с нервозностью: главная логика VIX
Спрос на опционы меняется в зависимости от того, чего боятся или ждут инвесторы:
Ждут падения — дорожают путы (страховка от снижения), дешевеют коллы.
Уверены в росте — дорожают коллы, дешевеют путы.
Не знают, куда рынок пойдёт, но боятся любых резких движений — дорожают и путы, и коллы.
Индекс VIX устроен так: чем выше премии по опционам, тем выше сам индекс. То есть страх (особенно страх неопределённости) напрямую толкает VIX вверх.
Практические значения: что означают цифры VIX
Индекс колеблется от 0 до 100 (теоретически).
Исторические рекорды:
Максимум — 89,53 (24 октября 2008 года)
Минимум — 8,56 (24 ноября 2017 года)
Обычный диапазон — 15–40 пунктов.
Как понимать конкретные уровни (без таблицы, списком)
Уровень ниже 15–20
Рынок спокоен, страха почти нет. Обычно это соответствует долгосрочному росту. Если VIX упал ниже 20 — можно присматриваться к покупке американских акций на несколько лет вперёд.
Преодоление отметки 20
Первый звоночек. Стоит быть осторожнее, многие трейдеры начинают фиксировать прибыль. Полезно следить за локальными минимумами VIX.
Значения выше 45
Паника нарастает. Покупать пока рано — лучше подождать. Но это и не прямой сигнал к продажам: рынок может ещё колебаться.
Уровни 70–80 и выше
Трейдеры страхуются уже не просто от качки, а от глубокого обвала. Исторический пример: октябрь 2008 года — VIX взлетел до 89,53, но рынок продолжал падать до марта 2009 года.
То есть пик индекса не означает дно.
Зато в 2020 и 2025 годах залёт VIX выше 50 совпал с локальными минимумами и разворотом вверх.
Что такое дивергенция по VIX
Ситуация: каждый следующий локальный минимум VIX оказывается выше предыдущего, и при этом уровни самих биржевых индексов тоже выше, чем в прошлый раз.
Это расхождение называют дивергенцией.
Многие инвесторы воспринимают её как сигнал закрывать длинные позиции (то есть продавать часть купленного).
Есть ли такой индекс в России ?
В России тоже есть аналог — RVI (Russian Market Volatility Index).
Он рассчитывается с 2014 года по той же логике, но на основе опционов на индекс РТС.
В чём сложность
Индекс РТС считается в долларах, а курс рубля в расчёт не закладывается. Из-за этого использовать RVI для торговли рублёвыми бумагами очень неудобно. Однако сам индекс можно торговать — через фьючерс на RVI.
Проблема с надёжными уровнями
Для американского VIX накоплена многолетняя статистика, а для RVI таких данных пока нет.
Есть лишь отдельные исследования (например, на основе стандартного отклонения), но общепринятых сигнальных уровней (типа 20 или 45) не существует.
Ключевые моменты об индексе страха
VIX — это опережающий индикатор тревоги и ожидаемой волатильности на рынке США.
Он строится на ценах опционов на S&P 500. Рост премий = рост VIX.
Опционы пут и колл используются как страховка. В панике дорожают путы.
Низкий VIX (ниже 15–20) — спокойствие и бычий тренд.
Высокий VIX (выше 45) — паника и сильные колебания.
Пересечение 20 — повод для осторожности, дивергенции — для фиксации прибыли.
VIX не предсказывает точное время входа или выхода, но отлично показывает общий настрой.
Российский RVI существует, но из-за валютного фактора и малой статистики им пользоваться трудно.