🕵️♂️ Что за компания:
«Роделен» предоставляет услуги финансовой аренды (лизинга) для юридических лиц по всей России. В спектр услуг входит лизинг:
телекоммуникационного оборудования;
грузового и легкового автотранспорта;
спецтехники;
производственного и торгового оборудования;
оборудования для коммунального хозяйства;
коммерческой и жилой недвижимости.
📝 Отчетность:
🔹Рост масштаба. Активы по МСФО выросли на 35,1% и составили 7,59 млрд руб. Чистые инвестиции в лизинг увеличились на 15,8% (до ~3,84 млрд руб.).
🔹Выручка и EBITDA. По РСБУ выручка выросла примерно на 40% (до 1,348 млрд руб.), EBITDA — на 46% (до 1,195 млрд руб.).
🔹Чистая прибыль. Здесь тренд негативный: по МСФО чистая прибыль снизилась на 11,5% (до ~147,6 млн руб.), по РСБУ — на 8,5% (до ~152 млн руб.). 🔹Главная причина — резкий рост процентных расходов (на 67,6%), который опередил рост доходов.
🔹Долг. Общий долг (кредиты + облигации + займы) вырос на 37,3% и достиг 6,41 млрд руб..
🔸Качество портфеля. В отчётах отражены тревожные сигналы: рост пени в 9 раз, увеличение объёма изъятых у клиентов активов, рост резервов под кредитные убытки (в том числе по стадии 2 — значительное ухудшение кредитного риска). Из-за этого в октябре 2025 года агентство «Эксперт РА» понизило кредитный рейтинг компании с ruBBB+ до ruBBB и изменило прогноз на развивающийся.
Денежный поток. Операционный денежный поток оказался отрицательным (–2,03 млрд руб.), что типично для активно растущей лизинговой компании.
Дивиденды. В 2025 году компания не выплачивала дивиденды — вся прибыль была реинвестирована.
❓Что предлагают:
🔹Рейтинг: ВВВ
🔹Купон: до 21%
🔹Купонный период: 30 дней
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Объем: будет позже
🔹Амортизация: с 19-59 купона по 2,38%
🔹Оферта: Put-оферта через 1г 5м
🔹Мин. Заявка: 1000р
🔹Для квал. инвесторов: нет
🔸РКП: 🌵🌵🌵
📌 Вывод:
В 2025 году рейтинг компании был понижен с BBB+ до BBB, прогноз — «развивающийся».
Лизинг нынче под давлением, а потому и компания выходит на рынок с довольно щедрым предложением, и здесь премия за риск вроде кажется неплохой. При ключевой ставке 14,25% купон нам обещают до 21%, и я лично не думаю, что его сильно снизят, значит, найдутся и желающие.
РКП тут 3/5, но дома данный выпуск в моем портфеле не найдет. Лизинга у меня хватает, и долю увеличивать не планирую.
❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
⭐ Понравился обзор?
Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
