ТОП-3 свежих размещений: четыре бумаги и четыре ценника риска | Октябрь 2026 | Часть 1
Купон крупным шрифтом. Долг мелким. Как всегда - читаем оба.
1. ЛОЭСК-001P-01 | RU000A10G7X4
Параметры:
- Фикс: 18% | YTP: ~18,95%.
- Срок: до 13.09.2029 г.
- Объём: 1 млрд руб. | Купоны: ежемесячно.
- Амортизация: НЕТ.
- Оферта: ЕСТЬ.
*put-оферта 18.09.2028.
- Рейтинг: A от НКР прогноз "стабильный".
💰 Премия: около +5% к ОФЗ на сопоставимой дюрации 1,7 года.
Для А это уже верхняя граница нормальной компенсации и даже немного выше неё. По цене выпуск явно не жадный.
⚠️ Нюансы:
- Дебют на рынке, невысокая ликвидность компании, чистый долг/EBITDA LTM около 2,95 по РСБУ.
Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (3/5)
💬 Электричество нужно всем. А вот свободные деньги у сетевой компании появляются не автоматически.
🧔♂️ Бородатый консенсус: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (~3,19/5).
Вы оказались на 0,19 балла оптимистичнее меня. Большой купон коллективный рассудок пока не отключил.
2. НОВАБЕВ: ФИКС И ФЛОАТЕР
Общий кредитный профиль: AA- от Эксперт РА, AA от НКР со стабильным прогнозом.
Для своей оценки беру AA-.
2.1 НоваБев-004P-01 | RU000A10G940
Параметры:
- Фикс: 18% | YTM: ~17,52%.
*Купон снизили с 16,5% до 16,25%.
- Срок: до 16.09.2029 г.
- Объём: 2,75 млрд руб. | Купоны: ежемесячно.
- Амортизация: ЕСТЬ.
*50% на 30-м купоне, остаток при погашении.
- Оферта: НЕТ.
💰 Премия: около +2,28% к ОФЗ на сопоставимой дюрации 2,2 года.
Для AA- это нормальная рыночная доплата, ближе к верхней части рабочего диапазона.
⚠️ Нюансы:
- Прибыль за полугодие упала на 38%, рейтинг Эксперт РА понижен из-за процентной нагрузки.
- Половину номинала придётся реинвестировать раньше погашения.
Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5)
💬 Купон зафиксировали. Проценты по долгам компании от этого добрее не стали.
2.2 НоваБев-004P-02 | RU000A10G957
Параметры:
- Флоатер: КС +2,25%, сейчас 16,25%.
*Спред порезали с +2,5% до +2,25%.
- Срок: до 21.09.2028 г.
- Объём: 7,25 млрд руб. | Купоны: ежемесячно.
- Амортизация: ЕСТЬ.
*50% на 18-м купоне, остаток при погашении.
- Оферта: НЕТ.
💰 Премия: главный ориентир: +225 б.п. к КС. Формальная разница с фиксированной ОФЗ около +1,58 п.п., но полноценной премией флоатера её считать нельзя.
С фиксированной ОФЗ эффективную премию флоатера напрямую не сравниваю.
⚠️ Нюансы:
- те же риски эмитента, плюс снижение купона вслед за КС и досрочный возврат половины номинала.
Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5)
💬 Сегодня близнецы по купону. Дальше один хранит цифру, второй следит за ЦБ.
3. КАРШЕРИНГ РУССИЯ-001P-10 | RU000A10G9C4
Параметры:
- Фикс: 23,5% | YTM: ~26,2%.
- Срок: до 28.03.2028 г.
- Объём: 1 млрд руб. | Купоны: ежемесячно.
- Амортизация/Оферта: НЕТ.
- Рейтинг: BBB+ от НКР, "стабильный", BBB+ от АКРА, "негативный".
💰 Премия: около +12,1% к ОФЗ на сопоставимой дюрации 1,26 года.
Для BBB+ это уже не просто щедро. Рынок крупными буквами пишет на ценнике, что риски здесь существенно выше среднего инвестиционного сегмента.
⚠️ Нюансы:
- Чистый долг 34,9 млрд, покрытие процентов всего 1,3 раза. Денежный поток улучшился, но долг остаётся тяжёлым.
Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (3/5)
💬 23,5% это плата за маршрут, на котором кредитору приходится постоянно следить за горящим Check Engine.
🏆 Итог: кто самый честный?
- НоваБев выглядит наиболее ровно по риск/доходность: фикс для сценария снижения КС, флоатер для её сохранения или роста.
- ЛОЭСК платит заметную премию за дебют и финансовые ограничения.
- Делимобиль щедрее, но риск существенно выше.
Одинаковые 3★ у ЛОЭСК и Делимобиля не означают одинаковую надёжность.
📹 Полный разбор со всеми цифрами сегодня в новом видео.
⭐️ Бородатый консенсус
Следующий кандидат: Томская область-34079.
- Купон не выше 16,8%, ежемесячные выплаты, рейтинг региона BBB+, предусмотрена амортизация.
- Объём: не более 8 млрд руб.
- Срок: до 30.04.2030 г.
А дальше сами.
Сколько звёзд дадите до моего разбора?
Опросы в ТГ, ВК, МАКС и сообществе YouTebe.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).