⚡️ ЦБ снизил ставку до 15,5%: мягкий поворот без обещаний быстрого смягчения

Решение ЦБ на этот раз не столько про саму цифру, сколько про сигнал. Заседание было опорным, с новым прогнозом и длинным разговором о траектории дальше. Ставку снизили до 15,5%, но риторика получилась осторожной — без резких обещаний и без ощущения, что дешёвые деньги уже за углом.

🔷️Инфляция: январь как разовый всплеск

Главная мысль регулятора — текущей жёсткости ДКП достаточно, чтобы вернуть инфляцию к цели в 4%. То есть ставка сейчас — не временная «пожарная» мера, а рабочий уровень.

Январское ускорение цен ЦБ прямо назвал разовым. Основные причины — перенос повышения НДС в цены, рост акцизов и скачок стоимости отдельных волатильных категорий вроде овощей.
Годовая инфляция сейчас около 6,3% — даже немного ниже того диапазона, который регулятор ожидал на начало года. В логике ЦБ это не разворот тренда, а скорее неравномерное движение между декабрём и январём.

🔷️Рынок труда и спрос начинают остывать

Отдельно отметили рынок труда. Давление постепенно снижается: компании стали осторожнее с индексацией зарплат, а доля тех, кто называет дефицит кадров главным ограничением, упала до минимумов за два года. Для ЦБ это важный сигнал — один из ключевых проинфляционных факторов ослабевает.

Спрос тоже должен немного «остыть». В конце прошлого года люди активно покупали технику и автомобили на фоне роста налогов и утильсбора, а теперь регулятор ждёт зеркальную картину — более сдержанное потребление.

При этом сбережения у населения остаются высокими, но растёт интерес к финансовому рынку. В целом ЦБ считает, что рубль сейчас поддерживается и бюджетной политикой, и самой денежно-кредитной линией.

🔷️Риски: всё ещё в сторону инфляции

Баланс рисков, по оценке ЦБ, остаётся проинфляционным.
Главный внешний фактор — нефть: если цены не вернутся к прогнозным уровням, инфляция может ускориться.

Внутри страны всё упирается в бюджет. Если ненефтегазовый дефицит вырастет, пространство для снижения ставки станет меньше.

🔷️Траектория ставки: вниз, но без спешки

В обновлённом прогнозе ЦБ сузил диапазон средней ключевой ставки на этот год до 13,5–14,5%. То есть регулятор заранее даёт понять: ставка будет снижаться, но останется двузначной и жёсткой по историческим меркам.

При этом на ближайших заседаниях допускается дальнейшее снижение, но без резких движений — с паузами и шагами вплоть до 0,25 п.п. Формально условия уже начали смягчаться, но из-за роста инфляционных ожиданий реальные ставки почти не изменились, поэтому политика по-прежнему остаётся жёсткой.

🧐Итог

Если собрать всё вместе, получается довольно спокойная картина: пик инфляционного давления, по версии ЦБ, уже позади — в декабре-январе. Дальше — не быстрый разворот, а длинный, аккуратный спуск.

Сценарий тот же: ставка вниз — да, но медленно и с постоянной оглядкой на нефть, бюджет и ожидания населения. Рынку снова предлагают терпение вместо эйфории.


Ставь 👍
#новости
©Биржевая Ключница