Пока внимание мировых рынков приковано к Ормузскому проливу и дорожающей нефти, в Черном море разворачивается менее заметная, но не менее опасная драма. Перебои с поставками зерна из этого региона создают серьезный риск роста продовольственных цен по всему миру. По мнению инвесторов на рынке облигаций, этот риск пока не полностью отражен в котировках, что делает ситуацию еще более тревожной.
Россия и Украина обеспечивают более четверти мировой торговли пшеницей. Для сравнения: через Ормузский пролив проходит примерно пятая часть морских поставок нефти. Таким образом, Черное море имеет для глобальной продовольственной безопасности такое же значение, как Ормуз для энергетической. С июля стороны усилили взаимные удары по портовой инфраструктуре, включая зерновые терминалы, элеваторы и суда. Атаки также затронули энергетические объекты и способствовали росту цен на дизельное топливо, что увеличивает расходы фермеров и перевозчиков.
Масштаб проблемы
По оценкам, с июля по сентябрь Россия и Украина вместе экспортируют примерно половину прошлогоднего объема пшеницы. На две страны также приходится около двух третей мировой торговли подсолнечным маслом и десятая часть морских поставок кукурузы. Их продукция поступает в египетские пекарни, турецкие мукомольные предприятия, на индийские рынки, а также в животноводческие и рыбоводческие отрасли Вьетнама. Пшеница уже подорожала до максимума за три года.
Египет, крупнейший покупатель пшеницы в мире, около месяца не получал зерно из Черного моря. Российский экспорт ограничивают атаки беспилотников. Украина с трудом вывозит зерно по суше и рекам, а новый урожай заполняет хранилища. Признаков нового соглашения о безопасном морском коридоре, подобного заключенному в 2022 году при посредничестве Турции, пока почти нет. Соседние с Украиной страны ЕС ограничили импорт ее зерна под давлением местных фермеров и политиков.
Поиск альтернатив
Нарушение черноморских поставок меняет привычные торговые маршруты. Франция впервые за 18 лет отправила пшеницу в Судан. Ливия впервые более чем за десять лет закупила зерно через порт Руана. Турция, ОАЭ и другие страны обратились к поставщикам из Литвы, Латвии и Эстонии. Бангладеш ищет зерно в Румынии и Аргентине и закупает небольшие партии в Индии, которая недавно отменила многолетний запрет на экспорт. Запросы получает даже Австралия, где новый урожай еще не собран.
Возможности других крупных производителей тоже ограничены. Засуха снизила урожайность пшеницы и кукурузы в США, а европейские посевы пострадали от летней жары. В этом месяце дефицит может усилиться: страны расходуют резервы и наращивают закупки, тогда как урожай в Южном полушарии еще не поступил на рынок.
Логистический тупик
Перебои совпали с пиком летнего экспортного сезона. Россия и Украина ищут другие пути для вывоза урожая, однако их пропускная способность ограничена, а перевозки обходятся дороже. Миллионы тонн российского зерна идут через Казахстан, Балтийское и Каспийское моря, а также направляются на Дальний Восток. Однако резкий рост транзита через балтийские страны побудил Латвию и Литву рассмотреть ограничения. Дальневосточный маршрут требует перевозить зерно по железной дороге на несколько тысяч километров дальше, чем к черноморским портам, и стоит дороже морской доставки.
Через Черное море проходит более 70% российского экспорта зерна. Полностью заменить этот маршрут не удастся, а восстановление поврежденной инфраструктуры даже после урегулирования может занять месяцы или годы.
Через порты в районе Одессы обычно проходит около 90% украинского экспорта зерна. Сейчас они регулярно подвергаются ударам. Сельскохозяйственная продукция приносит Украине более половины экспортной выручки, а государственные финансы испытывают сильное давление. Новый урожай заполняет склады, снижает внутренние цены и увеличивает возможные убытки фермеров. По прогнозам, свободные мощности могут закончиться уже к началу ноября. Часть хозяйств хранит зерно в пластиковых рукавах.
Киев пытается расширить поставки через румынскую Констанцу, но низкий уровень воды в Дунае ограничивает перевозки. Маршруты вдоль побережья Румынии и Болгарии также перегружены. Возле украинских дунайских портов скопилось около 80 судов, преимущественно небольших. Автомобильные перевозки осложняют ограничения на выезд военнообязанных. Водителям требуются специальные разрешения, а часть получивших их может не вернуться в страну. Железнодорожные переходы на границе с ЕС не способны заменить Одессу: ежедневно границу могут пересекать около 180 зерновозов, перевозящих примерно 10 тыс. тонн зерна, что является крайне малым объемом.
Политические и экономические последствия
Соседние страны не готовы беспрепятственно пропускать дополнительные объемы украинского зерна. В следующем году в Польше пройдут выборы, поэтому ограничения на импорт могут сохраниться. Даже транзит остается политически чувствительным вопросом. Евросоюз поддерживает альтернативные пути, но они не смогут заменить морские перевозки, и звучат предупреждения о новом глобальном шоке для продовольственной безопасности.
Продовольственная инфляция пока остается умеренной, но к концу года может ускориться. Цены на удобрения и топливо уже выросли, а дополнительный риск создает сильный Эль-Ниньо. Мир сталкивается сразу с несколькими потрясениями.
В 2010 году лесные пожары и засуха заставили Россию запретить экспорт пшеницы, и последовавший рост цен называют одним из факторов Арабской весны. Сейчас страны Африки и Ближнего Востока зависят от российского зерна сильнее, чем тогда. Многие крупные импортеры субсидируют хлеб, а недорогое зерно из Черноморского региона помогает им сдерживать расходы. Россия и Украина обеспечивают около половины импорта пшеницы в Египет. Право на субсидируемый хлеб имеют примерно две трети египетских домохозяйств, а его цена не менялась с 2024 года. Сокращение черноморских поставок уже резко повысило цены на муку, при этом расходы пекарен на энергию и оплату труда растут, но свободно повышать цены на несубсидируемый хлеб они не могут. Рост стоимости жизни уже снизил спрос.
Турция также пытается добиться нового соглашения по образцу Черноморской зерновой инициативы 2022 года, заявляя о необходимости решить проблему, поскольку ущерб продолжает расти.
Долгосрочные риски
В этом месяце пшеница дешевела из-за ожиданий, что мирное соглашение позволит восстановить поставки. Однако аналитики считают, что рынок недооценивает сохраняющиеся риски. Фермеры России и Украины уже сеют пшеницу под урожай следующего года. Первые данные указывают на сокращение посевных площадей, которое может снизить предложение зерна в 2027 году.
Переговорщики возобновили контакты между Москвой и Киевом, однако стороны продолжают наносить удары. Участники рынка не рассчитывают на скорое урегулирование и не ждут возвращения цен к прежнему уровню как минимум до марта. Часть дополнительных расходов возьмут на себя компании, но полностью избежать повышения цен на муку не удастся. Продавцы просят продлить сроки поставки, надеясь на чудо в Одессе, но пока ситуация остается критической.