🧊 НОВАТЭК: ДОБЫЧА РАСТЁТ, А ПРОДАЖИ ГАЗА ПАДАЮТ. ГДЕ ПОДВОХ?

14 октября НОВАТЭК опубликовал операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2026 года.

На первый взгляд всё неплохо: добыча растёт. Но если копнуть глубже, картина неоднозначная.

🟢 ДОБЫЧА РАСТЁТ

За 3 квартал добыча углеводородов увеличилась на 4,2% год к году, до 168,2 млн баррелей нефтяного эквивалента.

За 9 месяцев рост составил 3,3%.

В том числе за 3 квартал:

✅ Природный газ: +4,9%, до 21,12 млрд куб. м.

✅ Жидкие углеводороды: +1,3%, до 3,56 млн тонн.

Компания наращивает производство. Но для акционера важна не только добыча, а то, сколько продукции удаётся продать и сколько денег она приносит.

🔴 ПРОДАЖИ ГАЗА СНИЖАЮТСЯ

И вот здесь начинается самое интересное.

За 3 квартал реализация природного газа, включая СПГ, сократилась на 3,1%, до 15,8 млрд куб. м.

За 9 месяцев снижение составило 1,1%, до 55,2 млрд куб. м.

Получается, добыча газа растёт, а продажи падают.

Это не обязательно означает ухудшение бизнеса: на показатели могут влиять сроки отгрузок, логистика и движение запасов. Но разрыв между производством и реализацией требует внимания.

На конец сентября в запасах и товарах в пути числилось 1,5 млрд куб. м газа, включая СПГ.

Пока рано считать это проблемой, но важно следить, как эти объёмы будут реализованы дальше.

🟢 ЖИДКИЕ УГЛЕВОДОРОДЫ ВЫГЛЯДЯТ ЛУЧШЕ

За 3 квартал продажи нефти и газового конденсата выросли на 10,5%, до 4,9 млн тонн.

За 9 месяцев рост составил 1%, до 13,8 млн тонн.

Этот сегмент компенсирует часть слабости газового направления. Но устойчивость роста нужно проверить по следующим отчётам.

❗ ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ АКЦИОНЕРА?

Операционные результаты не дают полного ответа, стала ли компания зарабатывать больше.

Нам ещё предстоит увидеть финансовую отчётность: выручку, прибыль, рентабельность и денежный поток. Особенно важно понять, как динамика продаж и реализация СПГ отразились на финансовых показателях.

Поэтому делать вывод о привлекательности акции только по росту добычи я бы не стал.

Мой вывод: операционные результаты скорее неоднозначные. Производство растёт, продажи жидких углеводородов ускорились, но снижение реализации газа остаётся главным вопросом.

НОВАТЭК сохраняет потенциал, однако многое зависит от того, как компания справляется с реализацией СПГ и какой финансовый результат покажет по итогам квартала.

Следующий шаг - посмотреть на прибыль, денежный поток и оценку бизнеса в целом.

Для меня сейчас главное не угадать, куда пойдёт котировка завтра, а понять, сколько НОВАТЭК действительно стоит.