🎓 Простыми словами: чем отличается фонд ликвидности от фонда валютных облигаций (на примере юаня)
Многие путают эти два инструмента, хотя они решают разные задачи.
Фонд валютных облигаций (например, Т-Капитал Валютные облигации #TLCB )
Это фонд, который держит реальные юаневые облигации — то есть долговые бумаги компаний, номинированные в юанях. Управляющая компания активно этим управляет, может использовать дополнительные инструменты для регулирования валютного риска.
Что это значит для вас:
🔹Есть купонная доходность — в среднем около 6%+ годовых 🔹Цена пая может колебаться — как у любого облигационного фонда
🔹Есть кредитный риск — если эмитент облигации в портфеле фонда столкнётся с проблемами, это отразится на стоимости пая
Фонд ликвидности (например, #CNYM ISIN: RU000A107D41 «Ликвидность.Юань»)
Это фонд денежного рынка — по сути, "юаневый вклад" через сделки РЕПО, который следует за ставкой RUSFAR CNY (индикатор стоимости юаневой ликвидности).
Что это значит для вас: 🔸Доходность заметно ниже — юаневые ставки денежного рынка обычно в районе 1-5% годовых
🔸Задумывался как инструмент почти без ценовой волатильности ▪️ Минимальный кредитный риск — сделки обеспеченные
Важный момент, который многие упускают
Логика "выше ставка = фонд денежного рынка зарабатывает больше = пай растёт" работает не так просто, как в теории. RUSFAR CNY — не спокойный индикатор:
▪️ Август 2024 — рост с 9,96% до 20,19% за один день
▪️ Сентябрь 2024 — исторический максимум 212% годовых
▪️ Февраль 2026 — до 44% в моменте в отдельные дни
▪️ Июнь 2026 — скачок с 0,12% до 11,52% за день
Причина — периодический дефицит юаневой ликвидности в российской финансовой системе. И вот ключевое: во время скачка в феврале 2026 цена пая CNYM не выросла, а упала. Дорогие деньги вынуждают участников рынка сокращать позиции в облигациях, что давит на котировки — стресс на рынке распространяется даже на инструменты, которые в теории должны быть от него защищены.
Что это значит на практике
Ни один из двух инструментов не является "инструментом без риска" — у них просто разные типы риска:
❓Зачем вообще держать валютную часть в портфеле
Смысл не в том, чтобы угадать курс и заработать на его росте — задача другая: хеджирование от девальвации рубля. Если рубль слабеет, рублёвая стоимость валютных активов в портфеле растёт — это защищает общую покупательную способность капитала, а не создаёт спекулятивную прибыль. Валютная диверсификация — это стратегия распределения активов в разных валютах с целью снижения рисков, связанных с колебаниями курсов, а не ставка на конкретное направление движения.
❓Какое соотношение рубль/юань считается оптимальным
Единого "правильного" числа не существует — у аналитиков разброс мнений:
✅Консервативный ориентир — 20-30% портфеля в валюте ✅Более частая рекомендация — 30-40%
✅Агрессивный подход — 50% и выше, но при нейтральных условиях полная диверсификация 50/50 в текущих геополитических условиях считается очень высокой долей валютных инструментов, для делающих ставку на ослабление рубля к концу года.
Мой практический вывод
Соотношение 50/50 (как у меня в портфеле) — это осознанно смещённая к защите позиция, а не "стандарт для всех". Если ваша цель — именно сильный хедж от резкой девальвации, а не баланс риск/доходность — такая пропорция оправдана.
Но если задача больше про сбалансированный рост, разумнее ориентироваться на диапазон 20-40% и наращивать позицию в будущем, по факту движения курса в сторону ослабления рубля.
И отдельно — держать оба юаневых инструмента (фонд облигаций + фонд ликвидности) одновременно не защита друг от друга в кризис (в остром юаневом шоке могут просесть оба разом), а просто более тонкая диверсификация внутри самого валютного блока.
Если для вас важна простота — вполне нормально держать только один инструмент.
Какое у вас соотношение рубль/валюта в портфеле и почему именно такое? 👇