Резюме выступления Набиуллиной в Госдуме
Жесткая ДКП сработала
В начале 2025:
— текущая инфляция была около 15% SAAR,
— ставка в декабре 2024 достигла 21%.
По итогам 2025 года инфляция снизилась до 5,6%. Именно высокая ставка:
— охладила кредит,
— усилила стимулы к сбережениям в рублях,
— развернула инфляцию вниз несмотря на санкции, рост бюджетных расходов, бензин и ЖКХ.
Ставку продолжат снижать, но аккуратно
Снижение инфляции позволило продолжать снижать ключевую ставку.
Если прогноз реализуется, к концу текущего года можно будет сказать, что 5-летний период высокой инфляции завершен (4.5-5.5% на конец 2026)
Экономика не “сломана” высокой ставкой
— При полной занятости экономика не может расти быстрее производительности
— замедление роста было неизбежно;
вопрос был только: замедляться с высокой инфляцией или без нее.
Деньги в экономике — есть
— Банки в 2025 году дополнительно профинансировали предприятия на 11 трлн руб
— Прибыль компаний за год = 27 трлн руб.
ЦБ настроен на развитие фондового рынка
Набиуллина отмечает важный факт:
— долг (кредиты + облигации) 11 трлн руб.
— публичное размещение акций за год всего 130 млрд руб.
Быстрорастущие компании не должны сидеть только на кредите;
технологические лидеры в мире растут через equity, а не только через долг.
Есть задача президента — удвоить капитализацию фондового рынка.
ЦБ + Правительство уже двигают стимулы для IPO
Есть механизм частичного перераспределения господдержки
с кредита на долевое финансирование
в правилах субсидий: приоритет публичным компаниям
то есть тем, кто выходит на рынок капитала
Население активно идет в инвестинструменты
— ПДС (программа долгосрочных сбережений): объем средств к концу 2025 = 717 млрд руб. и более 10 млн участников
— ИИС: активы выросли почти на 300 млрд руб.
— ПИФы: активы физлиц выросли на 2,8 трлн руб
Инвестиции населения в фин. инструменты достигли 4.1 трлн руб. — это почти половина роста депозитов населения за 2025
Разблокировка/возврат активов инвесторов
— В 2025 инвесторам вернули активы и выплаты свыше 400 млрд руб
— С 2022 года разблокировано 5,3 трлн руб.
— переведено в российскую юрисдикцию / выведено из санкционных рисков 6,7 трлн руб.