Финансовые результаты за 2025 год (по МСФО, подтверждено руководством банка):
- Чистая прибыль группы ВТБ — 500 млрд рублей (выполнен план, озвученный ранее Андреем Костиным).
- За 11 месяцев 2025 — было 437 млрд рублей, декабрь закрыл разрыв до круглой цифры в полтриллиона.
- За 9 месяцев 2025 — чистая прибыль составляла около 367 млрд рублей, ROE ~18,6%.
- Прогноз на 2026 год — 600–650 млрд рублей чистой прибыли (рост примерно +20–30% год к году, один из самых амбициозных в секторе).
Капитал и нормативы достаточности (на конец 2025 — начало 2026):
- Норматив Н20.0 (общий капитал) — около 9,6% (по ноябрю 2025, с запасом над минимумом).
- Базовый капитал (Н20.1) — ~6,1%.
- Основной капитал (Н20.2) — ~7,7%.
- Банк находится "на грани" выполнения самых жёстких требований ЦБ по капиталу для выплат дивидендов, но благодаря рекордной прибыли 2025 года и небольшой допэмиссии в январе 2026 запас постепенно восстанавливается.
Акции и капитализация (по состоянию на середину февраля 2026):
- Цена обыкновенных акций — в диапазоне 88–90 рублей (были пики около 90+ руб в начале февраля, сейчас небольшая коррекция).
- Капитализация — примерно 580–600 млрд рублей (по разным оценкам на 17–20 февраля).
- P/E по прибыли 2025 — около 2,3, по прогнозу 2026 — 1,9–2,0 → акции остаются одними из самых дешёвых в банковском секторе России.
- Free-float небольшой, но недавно крупный миноритарий (Евгений Юрченко) набрал уже 7,55% акций — пакет стоит ~44 млрд рублей.
Самая горячая новость февраля 2026 — конвертация привилегированных акций:
- Префы конвертируют в обыкновенные по цене 82,67 руб. (средневзвешенная за весь 2025 год).
- Доля государства после конвертации вырастет до 74,45% в обыкновенных акциях.
- Конвертация не влияет на размер капитала, нормативы и на распределение дивидендов.
- Голосование миноритариев — апрель 2026, завершение процесса — ориентир май 2026.
- После этого структура капитала станет полностью прозрачной — больше не будет "префов на 521 млрд номинала" у государства.
Дивиденды — главный вопрос инвесторов:
- За 2025 год (выплата в 2026) — менеджмент хочет платить, но ЦБ требует сохранения капитала.
- Прогнозы аналитиков и инвесторов: от 25% до 50% прибыли (125–250 млрд рублей всего).
- При 50% выплате и после конвертации — возможны ~18–20–23 рубля на акцию (доходность 20–27% к текущей цене ~88–90 руб.).
- Костин публично говорит о "непростом диалоге" с ЦБ, но менеджмент настроен на дивиденды не ниже доходности депозитов.
- Окончательное решение и размер — ждём 25 февраля 2026 (публикация полной годовой отчётности по МСФО за 2025).
Общая картина на февраль 2026:
- ВТБ остаётся вторым банком страны по активам и очень прибыльным.
- Главные риски — жёсткая позиция ЦБ по капиталу и возможное ограничение дивидендов.
- Главные плюсы — рекордная прибыль, дешёвая оценка, конвертация префов (убирает давнюю "головную боль"), ожидание снижения ключевой ставки в 2026 (базовый прогноз ЦБ → 13,5–14,5%), что даст рост кредитования и роспуск резервов.
- ВТБ — один из главных дивидендных фаворитов 2026 года наряду с МТС и несколькими другими компаниями.
Пока картина выглядит крепкой, но с традиционным для ВТБ "регуляторным навесом".
