Компания отчиталась за I кв. 2026 года с противоречивыми результатами, которые рынок воспринял скорее позитивно — акции после отчёта выросли на 1.5%
Прибыль просела, но сборы премий продолжили расти двузначными темпами. Разберёмся, что стоит за цифрами и есть ли повод для оптимизма 👇
💰Финансовые показатели
Чистая прибыль за квартал составила 2,1 млрд ₽ против 2,5 млрд ₽ годом ранее — падение на 16,1% г/г. Менеджмент прямо связывает это с аномально снежной зимой, которая увеличила аварийность в автостраховании и частоту выплат, часть из которых перейдёт во второй квартал
Также давление оказал инвестиционный портфель, где расширение спреда между короткими и длинными ОФЗ создало отрицательную переоценку, но компания рассматривает это как временный эффект, который раскроется при смягчении ДКП
Сбор премий при этом показал уверенный рост на 17,3% г/г до 47,8 млрд ₽, а активы группы достигли 340,5 млрд ₽, увеличившись на 5,4% с начала года. Капитал вырос до 58,3 млрд ₽, а коэффициент достаточности капитала составил 117% при регуляторном минимуме 105%
Инвестиционный портфель достиг 302,4 млрд ₽, прибавив 5,6% или 16 млрд ₽ с начала года. Корпоративные облигации занимают 39%, государственные — 33%, депозиты и денежные средства — 18%, акции всего 4%
Средняя годовая рентабельность капитала (RoATE) держится на уровне 33,5%, что подтверждает высокое качество бизнеса даже в сложный период
📊 Операционные показатели
Сегмент Life стал главным локомотивом роста с увеличением премий на 27,5% г/г до 31,4 млрд ₽, где накопительное страхование жизни прибавило 33,5% и принесло 29,7 млрд ₽. Это отражает структурный тренд на рынке, когда клиенты ищут альтернативы депозитам в ожидании снижения ставок
НПФ Ренессанс Накопления с момента запуска привлёк почти 3,9 млрд ₽ активов и 46,5 тыс клиентов, что для нового игрока является сильным стартом, тогда как ИСЖ ожидаемо рухнуло на 83% до 0,2 млрд ₽ в условиях высокой безрисковой доходности
В Non-life сегменте общий рост составил скромные 1,6% г/г до 16,4 млрд. Продажи через экосистемы подскочили на 88% до 1,3 млрд ₽, становясь новым значимым каналом дистрибуции, а программа лояльности Ренессанс плюс увеличила число активных участников в 10 раз г/г, хотя охватывает пока лишь пятую часть целевой аудитории
Маркетплейс budu нарастил заказы на 296%, платформа Просебя увеличила консультации на 275%, а B2B-аукцион Fleet2Click уже вышел на самоокупаемость. Компания строит не просто страховую историю, а полноценную экосистему сервисов с реальным монетизационным потенциалом
📈 Перспективы
Ключевая ставка и её траектория остаются главным катализатором для Ренессанса на ближайшие кварталы. Инвестпортфель сформирован с удлинённой дюрацией, и по мере смягчения ДКП это даст серьёзный апсайд в инвестдоходе, компенсируя сезонную слабость первого полугодия
Менеджмент прямо говорит о потенциале раскрытия портфеля и ожидает перетока клиентов из гарантированных продуктов в инвестиционные, что поддержит Life-сегмент даже без эффекта низкой базы и сохранит его как основной драйвер роста рынка в 2027 году
Рынок в целом настроен консервативно, Эксперт РА ждёт роста сектора на 5-7%, но Ренессанс планирует расти в два раза быстрее, опираясь на прошлые результаты выполнения подобных обещаний
Принятие закона об инвестиционном страховании жизни с расчётной доходностью и налоговые вычеты до 30 млн ₽ в год открывают новые продукты и дополнительный приток длинных денег
При цене в 84,7₽ за акцию компания торгуется с P/BV примерно 0,81x, то есть ниже балансовой стоимости. P/E выходит около 4,3x при дивидендной политике 50% от чистой прибыли, что даёт потенциальную доходность выше 11% годовых $RENI
Для растущей страховой компании с RoATE 33,5% и сильной позицией в Life-сегменте такая оценка выглядит привлекательно, особенно в продолжении разворота ДКП и раскрытия инвестпотенциала
Полезная информация — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
