Имя Уоррена Баффетта давно стало главным аргументом в спорах о том, что выбор отдельных акций — рабочая стратегия.
«Смотрите, Баффетт же обыграл рынок!» — говорят сторонники активного инвестирования.
Но если копнуть глубже, картина оказывается куда более парадоксальной: сам Баффетт последние два десятилетия рынок не обыгрывал, а всю свою карьеру советовал инвесторам прямо противоположное — низкозатратные индексные фонды.
Хотя здесь стоит уточнить:
Баффетт действительно обыграл рынок за свою карьеру профессионального инвестора. Однако ключевой нюанс — когда именно это произошло. Подавляющая часть его превосходства пришлась на ранний этап, когда он управлял сравнительно небольшим капиталом и мог заходить в неэффективные ниши.
Если же сравнить результаты Berkshire Hathaway с простым индексным ETF на широкий рынок акций США за последние 20+ лет — вплоть до ухода Баффетта с поста CEO в январе 2026 года — то разница исчезает.
Легендарный инвестор не обыгрывал рынок. Он шёл с ним вровень, а временами и отставал.
Это не умаляет его заслуг: создать и сохранить феноменальную долгосрочную доходность на горизонте 50+ лет — невероятное достижение.
Но это ставит под сомнение главный тезис апологетов стокпикинга: «если уж Баффетт смог, то и вы сможете».
Самое интересное, что имя и цитаты Баффетта используют для оправдания выбора отдельных акций, хотя сам он был убеждённым сторонником индексного инвестирования — именно из-за того, насколько трудно стабильно обыгрывать рынок на длинных горизонтах.
Обратимся к первоисточнику — письмам акционерам Berkshire Hathaway.
1996 год. Баффетт пишет предельно ясно:
«Лучший способ для большинства инвесторов, институциональных и частных, владеть акциями — индексный фонд с минимальными комиссиями; идущие этим путём наверняка обгонят чистый результат (после издержек), который показывает подавляющее большинство инвестиционных профессионалов».
2013 год. Он развивает мысль:
«Цель непрофессионального инвестора — не выбирать победителей (ни он, ни его “помощники” на это не способны), а владеть срезом бизнеса, который в совокупности обречён на успех».
И в этом же письме Баффетт раскрывает инструкцию по своему завещанию — доверительному фонду для жены: 10% в краткосрочные гособлигации, 90% в дешёвый индексный фонд S&P 500. Не в акции Berkshire. Не в хедж-фонды. Не в портфель из «гениальных» компаний. В простой, дешёвый индекс.
2016 год. Баффетту 86 лет. Он признаёт, что некоторые активные управляющие способны обыгрывать рынок на длинных горизонтах. Но добавляет: за всю жизнь он заранее смог опознать лишь около 10 таких профессионалов. И делает финальный вывод:
«И крупным, и мелким инвесторам стоит держаться низкозатратных индексных фондов».