ОТЧËТ ИНТЕР РАО ПО МСФО ЗА 2025 ГОД
Напомню, что я держу Интер РАО на 5.5% от портфеля и главное опасение здесь это растрата кубышки на капитальные затраты.
В остальном это крепкий и надëжный бизнес.👍
Посмотрим основные финансовые показатели из отчëта: 📝
Выручка. Составила 1,761 трлн рублей, что на 13,7% больше, чем в 2024 году.
Операционные расходы. Выросли на 15,5%, до 1,675 трлн рублей. Это повлияло на снижение операционной прибыли на 1,1%, до 106,8 млрд рублей.
EBITDA. Увеличилась на 4,8%, до 181,5 млрд рублей. Несмотря на рост, рентабельность EBITDA снизилась с 11,2% в 2024 году до 10,3%.
Чистая прибыль. Снизилась на 9,2%, до 133,8 млрд. рублей.
❗Этот момент и расстроил всех из-за чего мы видим снижение в котировках.
На это повлияли рост амортизации на 4,1 млрд. рублей и расходов по налогу на прибыль на 16,1 млрд. рублей (до 51 млрд рублей).
❗ Изменение налога на прибыль с 20% до 25% с 2025 года даëт о себе знать.
Капитальные расходы (CAPEX). Выросли на 65,1%, до 189,9 млрд рублей.
Были опасения, что свободного денежного потока не хватит и на капитальные затраты уйдëт вся кубышка.
❗ За 2025 год денежные средства и эквиваленты, а также прочие оборотные активы сократились на 13%, до 455,7 млрд рублей
Результаты бизнеса Интер РАО различаются в зависимости от сегмента деятельности компании:
Электрогенерация в РФ. Выручка выросла на 18,8%, EBITDA — на 24,7%.
Теплогенерация в РФ. Выручка увеличилась на 10%, но EBITDA снизилась на 2,9%. На динамику повлияло увеличение цен на электроэнергию и мощность, а также вывод ряда блоков в модернизацию.
Трейдинг. Выручка выросла на 3,9%, EBITDA — на 12,9%.
Сбыт в РФ. Выручка увеличилась на 17,2%, EBITDA выросла пропорционально.
Энергомашиностроение. Выручка выросла на 29,1%, EBITDA — на 15,8%.
Зарубежные активы. Выручка сократилась на 40,3%, EBITDA — на 65%.
❗ Сегмент «Зарубежные активы» стал значительным негативным фактором из-за снижения поставок природного газа и сохранениея низких тарифов на экспорт.
Так же с 1 января 2026 года Китай полностью остановил закупки Российской электроэнергии, хотя контракт на поставки до 2037 года продолжает действовать.
ВМЕСТО ВЫВОДА
Кубышка сократилась на 13%, так как свободного денежного потока не хватает на капитальные затраты.
Зарубежный сегмент негативно повлиял на общие результаты компании.
💰Прогнозные дивиденды 0.32 рубля на акцию, что составляет дивидендную доходность в 10% годовых (у Сбера около 12%).
Главное, что у Интер РАО получается держать баланс между CAPEX и дивидендами.
🤔Операционные расходы растут быстрее, чем выручка, вкупе с проблемами в зарубежном сегменте бизнеса и высоких капитальных затратах заставляют насторожиться!
💡У Интер РАО есть все предпосылки пройти нормально период турбулентности и высоких капитальных затрат, что в последствии даст рост выручки на 25%.
💼Интер РАО доля 5.5% от портфеля, пока держу и смотрю в динамике, что будет дальше.
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
