Обзор – финансовые результаты за 1 кв 2026 г.
◾️Капитализация: 1 004 млрд руб
◾️Выручка 2025: 1 440 млрд руб
◾️Чистая прибыль 2025: 226 млрд руб
◾️E(2025)/P: 22,5 %
Минусы:
Транснефть в 1 кв текущего года показала пусть и символическое, но снижение выручки относительно того же периода прошлого года. Удалось получить 361 млрд руб против 362 млрд годом ранее. Выручка по транспортировке нефти и нефтепродуктов продемонстрировала сдержанный рост за счет увеличения тарифов на транспортировку. А товарные операции показали снижение выручки. Операционные расходы выросли не существенно (EBITDA снизилась на 2% г/г), но из-за снижения процентных доходов чистая прибыль снизилась на 9% г/г – до 73 млрд руб.
Плюсы:
Даже в сложных условиях Транснефть демонстрирует высокую устойчивость. Уже во втором квартале, вероятнее всего, мы увидим рост выручки от товарных операций за счет роста цен на нефть.
ИТОГИ:
Транснефть – один из самых стабильных бизнесов с высокой дивидендной доходностью. Текущие результаты оцениваю нейтрально. Ожидаю умеренный рост прибыли в течении следующих лет. Прогноз на 2026 год – около 240 млрд руб., на 2027 год – около 255 млрд руб. По мере снижения ключевой ставки. Менеджмент заявил, что дивиденды за 2025 год будут соизмеримы с выплатой за 2024 год. То есть дивидендная доходность может превысить 14%. По мере снижения ключевой ставки дивидендная доходность будет становиться еще более привлекательной, что может стать причиной переоценки акций. Держу привилегированные акции в своем Расширенном портфеле акций.