Индекс Мосбиржи корректируется уже 12 недель подряд — рынком завладело тотальное разочарование.
С максимумов начала марта рынок просел на ~13%. Исторически это немного, но угнетает размазанный эффект снижения на протяжении трёх месяцев.
На таком уровне индекса я уже должен быть «по уши» в акциях, что потихоньку и воплощаю в жизнь.
Это не краткосрочная коррекция, а полноценный тренд, в котором сошлись сразу пять факторов.
❗ Изменение одного из них приведёт к изменению настроения на рынке.
1. Сначала нас разочаровал ЦБ своими среднесрочными прогнозами.
Падение началось именно после заседания ЦБ 20 марта. Регулятор формально снижает ставку (последнее решение — до 14,5%), но делает это с жёсткой риторикой и ухудшает среднесрочные прогнозы.
В апреле всерьёз рассматривался вариант сохранения ставки на уровне 15%.
Если ставка остаётся высокой дольше, чем ожидалось, справедливая оценка инструментов на рынке снижается из-за более высокой требуемой нормы доходности.
❗ В итоге индекс Мосбиржи сейчас ниже уровней годовой давности. Рынок игнорирует снижение ставки, потому что траектория оказалась слишком осторожной.
💡 Улучшение среднесрочных прогнозов или снижение ставки на 1% быстро воодушевит рынок.
2. Сверхкрепкий рубль — удар по экспортёрам и бюджету.
❗ Дорогая нефть не спасает: крепкий рубль съедает экспортную выручку и дивидендную базу.
Бюджетное правило вновь запущено с мая, но объёмы покупок минимальны. А новые параметры (цена отсечения $50/барр.) вступят в силу только с 2027 года — до этого ещё далеко.
А так как половина индекса — это экспортёры, мы видим общее негативное состояние.
💡 Ослабление рубля до 85 за доллар воодушевит рынок — предпосылки в целом есть.
3. Экономика переходит от перегрева к переохлаждению.
Рост потребительской активности замедлился до 1,2% после 4% в 2025 году.
По отчётам компаний видно, что хорошие результаты достигаются в основном за счёт экономии: сокращают операционные расходы, увольняют персонал и снижают капитальные затраты.
Даже ритейл замедляется — потребительский спрос падает, и самое страшное: меняется поведение потребителей.
4. Капитал выбирает облигации — рекордный приток.
При текущей ключевой ставке 14,5% и ожидаемой инфляции около 5% к концу года реальная безрисковая доходность составляет около 9,5% — это аномально много.
В этом контексте идея с ОФЗ 26238 для дивидендного портфеля выглядит очень привлекательной.
Депозиты уже так не привлекают, в результате — мощный переток средств в облигации.
❗ Рынок облигаций сейчас — не пассивная альтернатива депозитам, а активный выбор капитала.
При этом объём рынка настолько велик, что он спокойно переваривает спрос, и это не сказывается на доходности облигаций.
💡 Следующий переток в акции будет при ключевой ставке ниже 12%.
5. Геополитика — затишье.
Переговоры на паузе, складывается впечатление, что в ближайшей перспективе ничего не поменяется.
💡 Любая новость может как взвинтить цену, так и обвалить её. Здесь не спрогнозировать.
ЧТО ДЕЛАТЬ ЧАСТНОМУ ИНВЕСТОРУ?
Следить за этими факторами и за их развитием.
❗ Первая отправная точка — заседание ЦБ 19 июня. Потенциально оно может что-то поменять.
Забавно, что интерес к рынку в такие моменты сильно падает.🤔
Зато когда я буду фиксировать прибыль и делать посты об этом, тогда и консультаций будет много, и желающих вступить в закрытую группу.
Вот только делать это надо не тогда, а сейчас, когда эта доходность только формируется!
Ещë больше интересных постов и аудиосообщений о том, что происходит на рынке на моих каналах в МАХ и ТГ👇
ТГ:
https://t.me/RudCapital
МАХ:
https://max.ru/join/tJXbpTQx8yfI-BzbClG-GEJze2-4eXn4_43TthFPF3s
Для подписчиков МАХ переодически разыгрываю разбор портфеля для подписчика - не упусти шанс!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией