🇷🇺 Ситуация в экономике перед заседанием ЦБ

Завтрашнее заседание по ключевой ставке происходит на фоне кардинально изменившейся макроэкономической картины. Разбираемся, что происходит в экономике прямо сейчас 👇

Самая яркая тенденция последних месяцев — быстрое торможение инфляции. С пика в 10,3% в марте текущий показатель снизился до 8,31% на 8 сентября. Что интересно, в августе мы даже видели дефляцию в 0,4%, когда цены снижались 📉

Но есть нюанс: инфляционные ожидания населения и бизнеса растут, несмотря на снижение фактической инфляции. В августе ожидания населения подскочили до 13,5% с 13%, а бизнеса — до 19% с 18,2%. Это создает парадоксальную ситуацию — цены растут медленнее, но люди ждут их ускоренного роста

Российская экономика явно переключилась на пониженную передачу. Рост ВВП во втором квартале замедлился до 1,1% против 1,4% в первом. За пять месяцев 2025 года экономика выросла всего на 1,5%, что близко к нижней границе прогноза ЦБ в 1-2% 📊

⚙️ Промышленность тоже притормозила: в июле рост составил лишь 0,7%. Обрабатывающие производства, которые были локомотивом роста, увеличились только на 4,2% за пять месяцев против прошлогодних 8,5%

Индекс деловой активности PMI для обрабатывающего сектора три месяца подряд находится ниже отметки 50 пунктов, сигнализируя о спаде. Правда, в августе он подрос до 48,7 с 47 пунктов в июле. PMI в сфере услуг в августе восстановился ровно до нейтральной отметки в 50 пунктов

Строительство переживает особенно сложные времена. Ввод жилья за первое полугодие снизился на 2,4%, а эксперты предупреждают, что планы на вторую половину года не будут выполнены — до 12 млн кв. м могут перенести на 2026 год 🚫

💸 Кредитный рынок показывает признаки восстановления, но с большими оговорками. Потребительское кредитование все еще на 43,8% ниже прошлогодних уровней, хотя в августе наметился рост на 2,4% к июлю. Корпоративное кредитование растет умереннее — всего 1,1% в июле

Валютный рынок преподнес сюрприз в сентябре. После долгого укрепления рубль ослаб до +-84 рубля за доллар. Причины ослабления комплексные: сезонный рост импортных платежей, и отмена обязательной продажи валютной выручки, но если девальвация будет резкой, это может дать новый виток в инфляции

🔖 Рынок труда остается сверхнапряженным. Безработица держится у исторического минимума в 2,2%, что создает мощное давление на зарплаты. Реальные располагаемые доходы за полугодие выросли на 7,8%, реальная зарплата — на 3,8%

Это создает интересный макроэкономический микс: с одной стороны, растущие доходы поддерживают потребительский спрос, с другой — высокие ставки охлаждают кредитование и инвестиции

Денежная масса М2 в августе выросла на 1,3% до 121,6 трлн рублей, но годовой темп роста замедлился до 14,5% с 15%. ЦБ продолжает политику контролируемого сжатия ликвидности, что должно способствовать дальнейшему снижению инфляции ✔️