Давно говорили, что на наш взгляд ненормально, когда компания показывает формально большую прибыль, но она не транслируется в денежные потоки, и вместо сокращения долга компания демонстрирует рост долговой нагрузки.
На последнем мастермайнде несколько «закусились» с Антоном Куликовым на тему Ойл Ресурса. Все давно знают, что компания поставила странные НМА на баланс на заоблачную сумму, в том числе АВО выпускали на эту тему расследование, но в конечном счёте это неденежная операция. Антон в том числе придерживался позиции, что бухгалтерское ухищрение можно откатить при желании, а бизнес скорее всего нормальный.
Сейчас подготовил расширенный ресёрч-расследование на тему того, почему всё может быть не так гладко.
В расследовании использовался ИИ, но базовые цифры видны и невооружённым взглядом — при положительной прибыли (2 млрд руб. в 2025) компания показывает отрицательный операционный денежный поток: −4,5 млрд руб. в 2025 и −1,1 млрд руб. в 2024. В том числе отрицательное увеличение дебиторки: −4,3 и −4,4 млрд руб. соответственно. Возможно выручка «ненастоящая». Также на 3,5 млрд руб. выдано займов связанным сторонам (де-факто идёт вывод денег из компании).
В расследовании добавлено много дополнительных интересных находок.
Дополнительно смущает:
— приобретение НМА на 4,3 млрд руб. в отчёте за 9 месяцев (в отчёте за 2025 этого уже нет 🤷♂️)
— юридические и консультационные услуги на 592 млн руб. (~14% EBITDA), рост в 5× раз!!
— продажа дочки «Оил Ресурс Переработка» в декабре 2025 за 1 000 рублей — покупатель не назван
— отчётность подписана маленьким питерским аудитором («Пром-Инвест-Аудит», 16 сотрудников, выручка 83 млн ₽) — на капитал размером с ЛУКОЙЛ
Слишком это похоже на кейсы Евротранса и Обуви России, связываться на наш взгляд с этим не стоит.
👉 https://telegra.ph/Oil-Resurs-pod-33-chto-ne-tak-s-ehmitentom-chej-kapital--kak-u-LUKOJLa-05-24
Если расследование показалось полезным, поддержите репостами плз — будем выпускать такие чаще 👆
P.S. К Антону в любом случае со сверхбольшим уважением относимся!