#ЭЛ5Энерго представила результаты за 9 месяцев 2025 года, и отчет показывает стабильную, продуманную динамику. Компания работает в предсказуемом и капиталоёмком секторе, где скорость роста редко бывает высокой, но ЭЛ5-Энерго демонстрирует впечатляющую операционную устойчивость и грамотное финансовое управление.
Выручка компании выросла почти на 20%, до 57,8 млрд рублей. Это значимый прирост для генератора, особенно учитывая общую слабость спроса на электроэнергию в регионах присутствия. Поддержали показатели сразу несколько факторов: более высокие цены на рынке электроэнергии, индексация тарифов, а также рост объемов продаж, который составил около 6%.
EBITDA увеличилась на 22%, до 12,2 млрд рублей — почти пропорционально выручке. Это признак того, что управленческая дисциплина на месте: компания контролирует расходы и умеет удерживать рентабельность, несмотря на ощутимое удорожание газа, которое, как основной ресурс, давит на переменные издержки всей тепловой генерации.
Интересный момент в отчете — слабая динамика показателя EBIT: всего +5%. Рост амортизации оказался значительным из-за ввода новых активов и пересмотра сроков полезного использования. Это нормальный процесс для компании в период активной модернизации. Ввод очередного модернизированного энергоблока на Среднеуральской ГРЭС ожидается в ноябре — это усилит производственную базу и будет поддерживать эффективность в будущем.
На уровне чистой прибыли компания показала +4% год-к-году — 3,83 млрд рублей. Темпы скромные, но важно понимать контекст: повышение ставки налога на прибыль существенно повлияло на результат — налоговая нагрузка выросла на 35%. При этом финансовые расходы снизились на 3% благодаря сокращению долга — и это очень важный элемент истории компании.
Фактически ЭЛ5-Энерго сегодня — пример финансовой дисциплины на фоне инвестиционного цикла. Чистый долг сократился почти на 25% и составил 19 млрд рублей. Свободный денежный поток стабильно направляется на снижение долговой нагрузки, и это сильный сигнал для рынка. На фоне российских генераторов это выглядит особенно уверенно — отрасль в целом переживает период высокой капиталоёмкости, а компания демонстрирует способность не только инвестировать, но и снижать долговое плечо.
Операционные показатели подтверждают картину: полезный отпуск электроэнергии вырос почти на 7%. Хорошая загрузка Конаковской ГРЭС и эффект низкой базы после ремонтов прошлого года поддержали объёмы. Единственным слабым звеном оказались ветрогенераторы — выработка ВЭС снизилась на 22%, что связано с природными условиями и меньшим ветровым потенциалом периода. Но это доля, которая не влияет критично на общую структуру генерации, и основной бизнес в виде газовых станций продолжает работать уверенно.
В итоге, перед нами компания, которая делает ставку не на агрессивный рост, а на устойчивость, модернизацию и снижение финансовых рисков. Рост выручки и EBITDA, умеренное улучшение чистой прибыли, сильный денежный поток и снижение долга — это не история взрывного рывка, а история стабильного укрепления позиции.
На фоне сектора и макросреды это выглядит добротно. Пока другие игроки сталкиваются с растущей долговой нагрузкой на фоне высокой ставки, ЭЛ5-Энерго идет в обратную сторону — и это стратегически сильный ход.
📊 Касательно мультипликаторов:
🔹 EV/EBITDA: 2,3 — очень низкая оценка, компания выглядит недооценённой.
🔹 P/E: 3,5 — дешёвая по прибыли, привлекательная оценка.
🔹 P/S: 0,2 — сильная недооценка по выручке.
🔹 P/B: 0,4 — капитал оценивается значительно ниже балансовой стоимости.
🔹 Рентабельность EBITDA: 20% — хорошая операционная эффективность.
🔹 ROE: 12% — стабильная доходность на капитал.
🔹 ROA: 6% — уверенная отдача на активы.
Классический инвестиционный кейс: инфраструктура, предсказуемость, дивидендный потенциал, модернизация активов и низкий риск баланса. Такой бизнес не про хайп — он про спокойное создание стоимости. И в долгосрочном портфеле такие компании — фундамент, который держит устойчивость и сглаживает волатильность.