#Русагро представила отчет за первое полугодие 2025 года, и цифры выглядят уверенно: выручка выросла на 21%, до 167,8 млрд руб., скорректированная EBITDA прибавила 22%, до 17,7 млрд руб., а чистая прибыль составила 5,2 млрд руб. (+20% г/г). Рентабельность по EBITDA удержалась на уровне 10,5%, что для диверсифицированного агробизнеса остается достойным показателем.
Но что произошло по сегментам? Давайте разберем.
Масложировой бизнес остался главным драйвером выручки (104 млрд руб., +13%). Компания сделала ставку на экспортные рынки, где маржинальность выше, но результат ограничила плановая остановка Аткарского МЭЗ для масштабной модернизации. После её завершения мощности вырастут на 56%, что даст задел на будущее.
Мясное направление показало сильный рост (+21%, до 27,3 млрд руб.), чему способствовало восстановление Приморского кластера и рост спроса на свинину в России. EBITDA сегмента поддержал и белгородский актив «Агро-Белогорье», принесший за полугодие 20 млрд руб. выручки и 4 млрд EBITDA.
Сахарный бизнес просел по выручке (–23%, до 16,5 млрд руб.) из-за снижения урожайности свеклы в 2024 г., но неожиданно улучшил прибыльность: EBITDA выросла на 42%, до 1,6 млрд руб., благодаря снижению закупочных цен и оптимизации переработки.
Сельхозсегмент также снизил выручку (–29%, до 6,1 млрд руб.) из-за слабой урожайности и смещения продаж, однако убытки удалось заметно сократить: EBITDA составила –786 млн руб. против –2,2 млрд годом ранее.
Чистый долг компании составил 107,9 млрд руб., оставаясь под контролем. Русагро активно инвестирует в модернизацию, что временно ограничивает рост, но создает потенциал для повышения эффективности.
📊 Касательно мультипликаторов:
🔹 EV/EBITDA: 4 — низкая оценка, компания выглядит дешёвой по операционной прибыли, возможная недооценка рынком.
🔹 P/E: 3 — очень низкая цена по прибыли, акции кажутся сильно недооценёнными.
🔹 P/S: 0,3 — крайне низкая оценка по выручке, рынок почти не учитывает доходы компании.
🔹 P/B: 0,5 — капитал оценивается ниже балансовой стоимости, возможная недооценка или сомнения инвесторов в качестве активов.
🔹 Рентабельность EBITDA: 15% — средняя операционная маржа, бизнес прибыльный, но не сверхэффективный.
🔹 ROE: 14% — хорошая доходность на капитал, компания приносит акционерам достойную прибыль.
🔹 ROA: 6% — умеренная отдача на активы, использование ресурсов средней эффективности.
Русагро продолжает укреплять позиции как один из лидеров агросектора. Прибыльность компании поддерживается за счет диверсификации бизнеса: слабость сельхоз- и сахарного сегментов компенсируется мясным направлением и экспортом масложировой продукции. Ключевой драйвер на горизонте — модернизация производственных мощностей, которая должна улучшить показатели уже в ближайшие кварталы.