Рынок снова трясёт, индекс Мосбиржи нервничает, ЦБ пугает паузой, а инвесторы всё больше смотрят в сторону облигаций.
Но тут важно не перепутать:
- высокий купон не всегда значит хорошая бумага.
Как сказал в новом выпуске:
💬 "Высокий купон не делает облигацию хорошей. Хорошей её делает честная плата за понятный риск."
📝 РАДАР НОВЫХ РАЗМЕЩЕНИЙ
1. Селектел-001Р-08R
IT-инфраструктура, дата-центры, облака, выделенные серверы.
- Срок: 3 года.
- Объём: 5 млрд руб.
- Купон: фикс, ежемесячный.
- Ориентир купона: не выше 16,25%.
- Доходность к погашению: не выше 17,52%.
- Размещение: 13 июля.
- Рейтинг: Эксперт РА понизил до ruA+, прогноз "стабильный".
⭐️ Рейтинг ИнвестБороды:
★★★★☆ (4/5)
Бизнес растёт, финансы не разваливаются, ЧД / EBITDA около 1,7х. Но рейтинг уже не AA, долговая нагрузка растёт, инвестпрограмма дорогая.
Не единорог, но всё ещё очень достойно.
2. Глоракс-002Р-01
Девелопер, выпуск зелёных облигаций.
- Срок: 3,5 года.
- Объём: 3 млрд руб.
- Купон: фикс, ежемесячный.
- Ориентир купона: 19,50%.
- Доходность к погашению: не выше 21,34%.
- Дюрация: около 2,5 года.
- Рейтинг: АКРА BBB+(RU), прогноз "позитивный".
⭐️ Рейтинг ИнвестБороды:
★★★☆☆ (3/5)
Доходность выглядит бодро, финансы за 2025 год улучшились. Но это девелопер в высокой ставке. А девелопмент сейчас - это не прогулка в парке, а бег по стройке в каске и с ипотекой за спиной.
3. ПКО Вернём-001Р-03
ВДО-сегмент. Тут сразу включаем максимальную осторожность.
- Срок: 3 года.
- Объём: 150 млн руб.
- Купон: 25,50%, ежемесячный.
- Доходность к call-оферте: около 28,71%.
- Call: через 1,5 года.
- Доступность: только для квалов.
- Рейтинг: НРА B|ru|, прогноз "стабильный".
⭐️ Рейтинг ИнвестБороды:
★★☆☆☆ (2/5)
Купон такой, что у внутреннего хомяка начинается дискотека. Но взрослый вопрос тот же: почему так много?
Ответ простой: потому что риск высокий. Маленький объём, низкий рейтинг, ВДО, специфичный бизнес. Это не история для новичков и не бумага "увидел 25% и побежал".
4. Северсталь-002Р-01 и 002Р-02
Здесь уже совсем другой уровень кредитного качества.
- Совокупный объём: не менее 10 млрд руб.
- Купоны: ежемесячные.
- Срок: 2 года.
- Размещение: 17 июля.
- Рейтинг: AAA от АКРА и Эксперт РА, прогнозы "стабильные".
- ЧД / EBITDA на конец 2025 года: 0,16х.
Выпуск 002Р-01:
- флоатер, ориентир не выше КС + 135 б.п.
⭐️ Рейтинг ИнвестБороды:
★★★★☆ (4/5)
В текущем рынке флоатер выглядит интереснее: если ЦБ возьмёт паузу, высокий купон проживёт дольше.
Выпуск 002Р-02:
- фикс, ориентир КБД 2 года + 80-100 б.п.
⭐️ Рейтинг ИнвестБороды:
★★★☆☆ (3/5)
Фикс не плохой. Просто в текущей нервной ставочной истории флоатер даёт больше защиты от паузы ЦБ.
➡️БОРОДАТЫЙ ВЫВОД
Селектел и Северсталь - больше про качество.
Глоракс - про повышенную доходность, но с девелоперским риском.
ПКО Вернём - про жирный купон, который надо смотреть только с холодной головой и пониманием ВДО.
Главное правило сейчас простое:
- сначала смотрим, кто платит купон, потом радуемся цифре.
Покупая облигацию, мы даём компании деньги в долг. Значит, ведём себя как банк: сначала оцениваем заёмщика, потом считаем проценты.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).