Ключевая ставка снижена до 16,5% (на 0,5 п.п.). ЦБ увидел и признаки смягчения, и растущие про-инфляционные риски, поэтому смягчение будет осторожным.
🔎 Основные тезисы Эльвиры Набиуллиной:
✅ Малый бизнес испытывает давление от высоких процентных ставок, повышения налогов и ухудшением деловой конъюнктуры.
✅ При изменении ставки рассматривали 3 варианта: 17%, 16,5% и 16%.
✅ До конца года ставка может бы как снижена, так и оставлена на текущем уровне. ЦБ будет ориентироваться на ситуацию, которая сложится к очередному заседанию.
✅ Некоторые причины снижения ставки сегодня — замедление роста спроса и смягчение напряженности на рынке труда.
✅ Укрепления рубля из-за санкций на нефтяные компании, скорее всего, не будет.
✅ Повышение НДС начнет перекладываться в цены, по опыту 2019 года, в декабре-январе.
📊 Прогнозы, выводы и цифры с пресс-конференции:
🔹 Ключевая ставка — 16,5% годовых (минус 50 б.п.).
🔹 Инфляция (на 20.10) — 8,2% годовых; по итогам 2025 года ожидается 6,5-7%.
🔹 Прогноз на 2026: годовая инфляция — 4-5%, устойчивая инфляция 4% — во 2-м полугодии 2026.
🔹 Средняя ключевая ставка в 2026 (базовый сценарий) — 13,0-15,0% (т.е. достаточно длительный период жёсткой политики).
🔹 Рост экономики: по итогам 2025 года прогноз снижен до 0,5-1% (перегрев уходит, но процесс неполный).
🔹 Корпоративное кредитование пересмотрено вверх (рост 10-13% в 2025); розничное — без изменения; общий кредит экономике — 8-11%.
🔹 Баланс смещен в сторону про инфляционных рисков: НДС, рост цен на бензин и овощи, повышенные инфляционные ожидания, кадровый дефицит, внешние риски.
🔹 Напряженность на рынке труда сохраняется, безработица на исторических минимумах; есть признаки снижения напряженности.
🔹 Денежно-кредитные условия остаются жесткими.
Снижение всего на 50 б.п. до сих пор оставляет нам окно для того, чтобы фиксировать высокую доходность по облигациям. ЦБ еще раз напомнил, что будет действовать очень аккуратно🔥