Подписчик спросил:
«Впервые столкнулся с PUT-офертой. Не пойму, что делать с МТС 2Р-12. Ставку купона уже снизили. В доходности вообще непонятные цифры».
Разбираем простым языком.
PUT-оферта - это право инвестора предъявить облигацию к досрочному выкупу по номиналу.
То есть не ждать финального погашения в 2030 году, а сказать эмитенту: “Заберите бумагу обратно, верните номинал”.
По МТС 002Р-12 как раз такая история.
⚡️ ЧТО СЕЙЧАС ПРОИСХОДИТ
Бумага была с купоном 18%.
Теперь МТС установила ставку 13-31-го купонов на уровне 13,25%.
То есть прежний жирный купон закончился, а новый стал заметно ниже.
И рынок сразу отреагировал: если новая ставка уже не такая вкусная, цена бумаги падает ниже номинала. На момент подготовки поста, цена около 974,5 руб. при номинале 1000 руб.
Это не “сломался график”. Это рынок переоценил бумагу под новый купон.
🟡 ПОЧЕМУ В ДОХОДНОСТИ НЕПОНЯТНЫЕ ЦИФРЫ
Потому что бумага сейчас находится на стыке трёх событий:
- Старый купон 18% уже заканчивается.
- Новый купон 13,25% уже объявлен.
- Рядом дата оферты 25 июня 2026 года.
Когда до оферты остаются считанные дни, калькуляторы доходности начинают чудить. Они могут считать доходность к ближайшему событию, к оферте, к колл-опциону, к погашению или вообще показывать почти бесполезную годовую цифру из короткого периода.
❗️ Поэтому сейчас важнее не “циферка доходности в приложении”, а простой вопрос:
- что выгоднее по механике - предъявить к оферте, продать в стакан или оставить бумагу дальше?
🕔 КАКИЕ ЕСТЬ ВАРИАНТЫ
1. ПРЕДЪЯВИТЬ К ОФЕРТЕ
Это вариант, если новый купон 13,25% не устраивает, а цена в стакане ниже номинала.
Логика простая: в стакане рынок даёт около 974,5 руб., а по оферте возвращается номинал 1000 руб. за бумагу.
Но важный нюанс: оферта сама не сработает. Нужно подать поручение через брокера. В Т-Инвестициях обычно пишут в чат поддержки, сотрудник готовит поручение, его нужно подтвердить кодом (но нужно делать это заранее, минимум за 2 недели).
Если дата близко, тянуть нельзя. Сбор поручений брокер может закрыть раньше самой даты оферты.
2. ПРОДАТЬ В СТАКАН
Это самый быстрый вариант: нажал “Продать” и вышел по рыночной цене.
Минус понятный: если цена 974,5 руб., то продажа идёт ниже номинала. То есть сами фиксируем рыночную цену, а не ждём выкупа по оферте.
3. ОСТАВИТЬ БУМАГУ
Тогда облигация остаётся в портфеле, но уже с новым купоном 13,25% годовых.
Это не катастрофа, МТС - крупный эмитент. Но надо понимать: доходность уже другая, и бумага перестала быть той самой “18%” историей, ради которой её многие могли покупать.
☀️ В СУХОМ ОСТАТКЕ
По МТС 002Р-12 сейчас главный вопрос не в том, хорошая компания или плохая.
Главный вопрос: устраивает ли вас новый купон 13,25% и готовы ли вы держать бумагу дальше до следующего события/погашения.
Если не устраивает - проверяется возможность предъявления к оферте через брокера.
Если срок уже упущен - остаётся выбор между продажей в стакан и удержанием бумаги с новым купоном.
✅ БОРОДАТОЕ РЕЗЮМЕ
PUT-оферта - это не автоматическая кнопка спасения. Это право, которым нужно успеть воспользоваться.
Самая частая ошибка новичка: увидеть слово “оферта”, успокоиться и ничего не сделать. А потом купон снижается, цена падает, и в портфеле остаётся уже совсем другая бумага.
Поэтому правило простое: если у облигации есть оферта, за 10-14 дней до даты смотрим новый купон и сразу принимаем решение.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).