#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика Недельная [инфляция](https://www.economy.gov.ru/material/file/60efa0890c26021274d9539d92951fd3/o_tekushchey_cenovoy_situacii_19_noyabrya_2025_goda.pdf) немного подросла составив **0.14% н/н,** с начала месяца 0.4%, с начала года 5.23%. Годовая инфляция в районе 6.9% г/г, т.е. пришла к прогнозному диапазону Банка России 6.5-7%. Отчасти продолжала влиять нормализация цен на бензин, без нее было бы повыше **В целом ноябрь пока идет даже чуть лучше ожиданий**, т.к. ноябрьская инфляция идет в пределах 0.6% м/м и 6.8% г/г. По оценке Банка России цели в 4% соответствует инфляция в ноябре чуть выше 0.6%. Средняя за три месяца инфляция может быть в районе 6-6.5% (SAAR). Банк России [опубликовал](https://t.me/centralbank_russia/3139) традиционный обзор "О развитии банковского сектора" за октябрь **- рост кредитования ускорился**, что уже было ясно из других отчетов, но все же: ✔️**Кредит компаниям ускорился** до ₽2.4 трлн (2.5% м/м и 9.4% г/г), из которых ₽0.4 трлн - валюта. Отчасти всплеск кредитования отражает сезонные истории, отчасти разовые факторы, в т.ч. избыточного оптимизма в конце лета-начале осени. ✔️Средства компаний выросли на ₽1 трлн за месяц (1.7% м/м и 8.8% г/г), из них ₽0.2 трлн ы валюте. ✔️Кредит населению вырос на ₽0.3 трлн (0.9% м/м и 4% г/г), в основном за счет льготной ипотеки и автокредита перед утильсбором. Потребкредит снова сократился -0.4% м/м и -5.5% г/г, что в целом давит на спрос. Льготная ипотека разогналась отчасти из-за опасений ужесточения условий в начале 2026 года, но отчасти активизация спроса была следствием летнего оптимизма оп ставкам. **✔️****Депозиты населения выросли на ₽1 трлн** (1.6% м/м и 19.6% г/г), из них ₽0.7 трлн - рублевые срочные депозиты, остальное валюта, причем частично, похоже, пришедшая с внешнего контура. Рост депозитов в системе в основном отражает рост кредита, но сберегательная активность остается высокой. 📌 Что хочется отдельно отметить - из ~₽150 трлн требований к компаниям и населению более ₽12 трлн - это льготная ипотека (ставка 6-7%), более ₽10 трлн - это проектное финансирование застройщиков (ставка ~10%), льготный кредит компаниям ₽4-5 трлн и валютный кредит до ~₽11 трлн, т.е. **до 25% требований низкочувствительны к изменениям рублевых ставок** - это один из основных факторов, определяющих высокую реальную ставку в экономике. В целом инфляция остается на достаточно низкой траектории (ближе к нижней границе прогноза Банка России), кредит в октябре рост крайне агрессивно, но пока это скорее локальный всплеск, здесь будет важна динамика ноября-декабря. **А.Заботкин** «Решение по ключевой ставке будет взвешенным и будет приниматься в результате всестороннего обсуждения всех тех фактов и суждений по интерпретации этих фактов, которые состоятся на неделе» @truecon