Темпы снижения ключевой ставки могут быть сдержаны более значительным, чем изначально предполагалось, дефицитом бюджета, а также ухудшением инфляционных показателей. Такое мнение в беседе с корреспондентом URA.RU озвучил автор telegram-канала «Экономика от старого трейдера» Александр Лазарев.
«Замедлить снижение ключевой ставки может более высокий, чем это планировалось, дефицит бюджета, и худшие данные по инфляции. Правда, бюджет под вопросом, ведь, как сказал [Зампред ЦБ РФ ] Алексей Заботкин, важен совокупный спрос, а частный спрос переживает сейчас не лучшие времена. Поэтому ЦБ может не принять этот фактор как особо важный», — сказал Лазарев.
По оценке Лазарева, рассчитывать на быстрое достижение целевого уровня инфляции не приходится. В сложившейся ситуации, когда влияние множества внешних проинфляционных факторов, связанных как с российской экономикой, так и с мировой, остается значительным, низкие темпы роста цен будут скорее свидетельствовать о выраженной рецессионной динамике. Экономисты, по его словам, мрачно иронизируют, что отсутствие инфляции возможно лишь на «кладбище экономики».
Эксперт подчеркнул, что снижение ключевой ставки само по себе не означает улучшения в экономике, а лишь отражает реакцию регулятора на происходящие в ней процессы. Более ускоренное снижение ставки, как правило, указывает на то, что состояние экономики оказывается заметно хуже предварительных ожиданий.
Кроме того, помимо процентной ставки, Банк России располагает и другим важным инструментом ограничения роста кредитования, который активно применяется с конца 2024 года — макропруденциальными нормативами. По мнению Лазарева, их влияние на кредитную активность и экономику в целом существенно сильнее, чем воздействие ключевой ставки.
По словам Лазарева, он не разделяет надежды на скорое достижения таргета по инфляции. В нынешних условиях, когда существует слишком много внешних проинфляционных факторов, связанных как с нашей страной, так и с миром в целом, низкая инфляция будет говорить скорее о сильной рецессионной динамике. Как невесело шутят экономисты, инфляции нет только на кладбище экономики.
«Поэтому думать о том, будет ставка снижаться быстрее или медленнее, на мой взгляд, абсолютно контрпродуктивно. Это в большей степени сейчас индикатор состояния экономики, нежели активный инструмент воздействия на нее. Именно таким делает ставку жесткая позиция Банка России», — заключил эксперт.
Ранее на заседании совета директоров Банка России, состоявшемся 13 февраля, было принято решение о снижении ключевой ставки до уровня 15,5%. Так регулятор в шестой раз подряд пошел на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики.