Почему долговой рынок США имеет решающую роль для будущей мировой рецессии, которая неизбежно произойдет.
И как это связано с японской Йеной?
Начнем с перевода иностранной статьи. $JPM6
Все больше становится очевидным, что самым слабым звеном в глобальной долларовой системе является Япония, и крах японской финансовой системы может привести к разрушению всей системы.
На прошлой неделе Министерство финансов США использовало все доступные методы, чтобы попытаться максимально усилить эффект своего вмешательства на рынке йены, в том числе "случайно" передало пресс-релизу меморандум Бессента, чтобы попытаться заставить рынки предпринять активные действия.
Бессент, по сути, борется с неизбежным. Рынки убеждены, что йена попала в спираль падения, и активно продают ее.
Можно ли винить тех, кто продает йену? Продажа йены и покупка других валют с более высокими процентными ставками – это стратегия, которая с 2022 года принесла в два раза больше прибыли, чем индекс S&P500. Японские компании предлагают очень дешевый капитал для экспорта и инвестиций в другие страны.
Почему Банк Японии не прекращает этот поток дешевых иен, повысив процентные ставки? Наблюдатели за японской экономикой начинают понимать, что повышение процентных ставок в Японии может спровоцировать серьезный финансовый кризис.
Из-за того, что в течение длительного времени в Японии действовали очень низкие процентные ставки, японские компании стали зависимы от долгов. Около 14% японских компаний являются "зомби-компаниями", которые выплачивают по своим долгам больше процентов, чем получают прибыли. Повышение процентных ставок приведет к массовым дефолтам.
Проблема для США заключается в том, что доходность казначейских облигаций США стала коррелировать с доходностью японских облигаций. Бессент обеспокоен тем, что нестабильность йены может перекинуться на рынок казначейских облигаций США.
Причина этого достаточно проста: Япония является крупнейшим иностранным держателем казначейских облигаций США. Если Япония начнет испытывать финансовые трудности, она будет вынуждена продавать эти казначейские облигации США, чтобы поддержать йену. Это приведет к наводнению рынка казначейских облигаций США.
Стоимость заимствований в США уже слишком высока. Если учитывать инфляцию, то долгосрочные процентные ставки находятся на уровне, который был зафиксирован незадолго до глобального финансового кризиса 2008 года.
Вмешательство Бессента может временно успокоить рынок йены на несколько недель. Или нет. В любом случае, проблема здесь носит структурный характер. Япония находится на грани серьезного энергетического кризиса, который окажет дополнительное давление на йену.
В определенный момент вмешательства на рынке йены станут неэффективными, Япония погрузится в кризис, и этот кризис распространится на рынок казначейских облигаций США. Оттуда он может обрушить сектор искусственного интеллекта и фондовые рынки. В этот момент наступит конец для долларовой системы.
Наши мысли на этот счет - в след. посте. #йена
