#доходностькпогашению — посты и обсуждения

При сравнении разных инструментов важно сравнивать правильно. Очень часто вижу, как сравнивают разные цифры. У одной и той же облигации можно насчитать купон 12%, текущую доходность 12,9%, простую 15,3% и эффективную 15%, и все эти числа верны. Разберу на примере, что каждое показывает и какое сравнивать со вкладом.

💡 Три сценария

Облигация с номиналом 1 000 руб, купоном 120 руб раз в год и погашением через три года. Покупаю по разным ценам и держу до погашения.

▪️ На размещении за 1 000 руб, прибыль +360 руб, 36,0% за три года
▪️ С дисконтом за 931,50 руб, прибыль +428,50 руб, 46,0% за три года
▪️ С наценкой за 1 075,94 руб, прибыль +284,06 руб, 26,4% за три года

В каждом случае за три года придёт одно и то же, 1 360 руб. Покупки я беру на день выплаты купона, поэтому накопленного купонного дохода в цене нет.

Оговорка: эмитент обязан вернуть номинал в конце срока (чаще всего 1000 руб за бумагу) или частями по графику амортизации. Не вернуть может только в случае дефолта, но об этом в других статьях (про красные флаги в отчетностях)

💡 1. Купонная и текущая доходность

Купонная доходность – это купон от номинала, 12% у всех трёх покупок, о выгоде она не говорит. Текущая это купон от цены покупки, 12,0%, 12,9% и 11,2%. Погашения она не видит, а при погашении покупатель с дисконтом получит за бумагу на 68,50 руб больше, чем заплатил.