#siz6 — посты и обсуждения

Мы привыкли, что доллар в России — это актив, который только растет, спасая от инфляции. Но последние два месяца кто-то очень крупный и методичный отдает доллары, буквально умоляя забрать рубли. Кто нажал кнопку «продать всё» на уровне 88 924 и где закончится это пике? Провожу детективное расследование.

Зафиксируем масштаб катастрофы. С 30 августа по 30 октября фьючерс SiZ6 потерял 7,8%. Для валютного рынка, который обычно движется копейками, это землетрясение.

Это не рыночный шум. Падение сопровождалось серьезными объемами. Кто-то не просто «выходил из позиции», а заливал рынок валютой. Уровень 85 000 был пробит как нож сквозь масло. Уровень 82 000 не удержался. Психологический барьер в 80 000 уже не кажется фантастикой.

Так кто же этот «добрый самаритянин», раздающий рубли за валюту? У нас есть четыре главных подозреваемых.

Мотив

Нужна рублевая ликвидность.

 Метод

Обязательная продажа валютной выручки.

Логика железная: налоги сами себя не заплатят. Пик налоговых выплат (НДПИ, налог на прибыль) традиционно приходится на конец месяца. 8 недель падения — это ровно два налоговых цикла (конец августа и конец октября). Экспортеры (нефтяники, металлурги, газовщики) получают выручку в юанях и долларах, но налоги в казну должны нести в рублях.

Вердикт

 Частично виновны. Экспортеры — это «группа поддержки». Они создают постоянное давление на доллар, но их продаж не хватит, чтобы утопить SiZ6 на 7,8% за 8 недель без остановки. К тому же налоговый период закончился, а доллар продолжил сползать.

Мотив

 Наполнение бюджета любой ценой.

Метод

 Ежедневные аукционы (зеркалирование операций).

Это самый «тихий» и самый мощный продавец на нашем рынке. Бюджетное правило работает просто: если цена нефти (Urals) выше определенной отсечки (сейчас это около 60–65 долларов), Минфин обязан изымать «излишки». Он продает юани из Фонда национального благосостояния (ФНБ) и покупает рубли.

Детективная логика

 Бюджет на 2026–2027 годы дефицитный. Правительству нужно закрывать дыры. Чем крепче рубль, тем больше «товара» (рублей) Минфин получает за свои валютные резервы. Это выгодно казне, но больно бьет по курсу доллара.

Вердикт

 Главный дирижер - Минфин. Он не просто продает валюту, он задает тренд. Когда на рынок ежедневно выходит такой объем, частные инвесторы просто боятся вставать против течения.

Мотив

Арбитраж ставок (жажда доходности).

Метод

Заимствование юаней -> продажа за рубли -> покупка ОФЗ.

Представьте, что вы крупный фонд из Китая или ОАЭ. У вас дома деньги стоят 2–3% годовых. А в России ставка ЦБ — 16,5%+. Вы берете кредит в юанях, продаете их за рубли и покупаете наши облигации (ОФЗ) или просто кладете на депозит.

Этот поток называют «невидимым», потому что он идет через сложные цепочки дружественных банков. Огромные массы юаней заходят в систему, давя на доллар. Это отлично объясняет, почему юань (CNYRUBF) сейчас выглядит чуть крепче доллара — в юане сидит этот «пылесос» кэрри-трейда.

Вердикт

Системный покупатель рубля. Это самый опасный для рынка механизм. Как только ЦБ начнет снижать ставку, этот поток развернется на 180 градусов, и мы увидим обратный удар по рублю.

Мотив

Страх и FOMO (синдром упущенной выгоды). Метод: Массовые продажи «на хаях».

Мы с вами тоже часть этой системы. Когда доллар стоил 90, 92, 95 рублей, многие фиксировали прибыль. «Дальше не пойдет», «Рубль будет крепким», «Надо переложиться в акции» — знакомые мысли?

Вердикт

Ликвидность. Мы не двигаем SiZ6, мы создаем «топливо». Рядовые инвесторы продают тем самым крупным игрокам (Минфину и кэрри-трейду), позволяя им набирать позиции, не обваливая цену мгновенно. Мы — мясо на этом празднике жизни.