Мне понравилась одна статья про инфляцию ( https://finbazar.ru/post/272064-stoit-li-menyat-target-po-inflyacii-v-rossii ), поэтому хочу поделиться своими мыслями о том, как её можно побороть.
Борьба с инфляцией в России не должна сводиться исключительно к ужесточению монетарной политики и таргету в 4%. Такой подход может быть оправдан в зрелых экономиках с глубинными финансовыми рынками, но в условиях структурной трансформации и внешнего давления он приводит к подавлению инвестиционной активности и ухудшению делового климата. Поэтому необходима более сбалансированная и адаптивная стратегия, включающая следующие направления:
1. Дифференцированный таргет по фазам цикла.
Вместо жёсткой фиксации цели на уровне 4%, целесообразно перейти к коридору, например, 4–6%, с возможностью временного расширения в периоды внешнего шока. Это позволит гибко управлять ставками, не разрушая доверие.
2. Поддержка предложения, а не только сдерживание спроса.
Рост цен в России зачастую связан с проблемами на стороне предложения — логистика, импортозамещение, санкционные узкие места. Инвестиции в инфраструктуру, локализацию технологий, логистику — это меры, способные бороться с инфляцией через рост предложения, а не за счёт удушения спроса.
3. Дедолларизация контрактов и развитие товарных бирж.
Цены на внутреннем рынке часто формируются с оглядкой на экспорт и доллар. Усиление роли рублёвых биржевых индикаторов, прозрачность ценообразования и активное антимонопольное регулирование снизят инфляционные ожидания.
4. Снижение зависимости бюджета от инфляции.
Чрезмерная роль инфляционного налога (эмиссионного дохода) в балансировке бюджета — системная проблема. Нужна налогово-бюджетная реформа: уход от процикличных расходов, переход к долгосрочному бюджетному правилу, не стимулирующему инфляцию в условиях дефицита предложения.
5. Развитие институционального канала доверия.
Инфляционные ожидания формируются не только через ставку, но и через институциональное поведение государства. Последовательность фискальной и денежной политики, предсказуемость регулятора, защита частной собственности и инвестиционного климата — критически важны.
Вывод:
Инфляция в России носит преимущественно структурный характер. Победа над ней требует не монетарной жёсткости любой ценой, а разумной комбинации инструментов: мягкой, но контролируемой денежной политики, фискальной дисциплины, адресной поддержки предложения и институциональной стабильности. Только в таком случае можно добиться и контроля над инфляцией, и сохранить потенциал к росту.
Надеюсь, что по телевизору и радио говорят правду, и те проекты, которые развиваются сегодня это действительно правда, а потому хочу надеяться, что в скором времени мы таки выйдем к стабильному уровню инфляции 2-4%, сохранив потенциал к росту экономики.
Законопроект One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) – это масштабный налогово-бюджетный пакет (около $3,3 трлн), принятый Конгрессом США 4 июля 2025 г. В нём расширены налоговые льготы и упрощения: сохранены сниженные ставки и двойной стандартный вычет из TCJA 2017 г., впервые сделано постоянным 100%-е амортизационное списание капитальных вложений (с увеличенным лимитом до $2,5 млн) ( https://www.foxbusiness.com/politics/five-major-policies-know-from-one-big-beautiful-bill-act ) , а также установлен постоянный вычет 20% для доходов малого бизнеса ( https://www.foxbusiness.com/politics/five-major-policies-know-from-one-big-beautiful-bill-act ). Введены новые налоговые льготы для пожилых (дополнительный вычет $6 000) и работников с чаевыми (минимальный вычет до $25 000). Одновременно резко расширяются расходы бюджета – главным образом на оборону и инфраструктуру – и повышается лимит государственного долга США на $5 трлн. Из торговых мер анонсировано повышение импортных тарифов на 20–30% по нескольким позициям ( https://cointelegraph.com/news/bitcoin-benefit-trump-big-beautiful-bill )
В первую очередь следует отметить макроэкономический контекст: взрывной рост дефицита бюджета и госдолга традиционно порождает опасения инфляции. Множество экспертов связывают это с повышенным спросом на активы-убежища. Так, старший научный сотрудник Manhattan Institute Джессика Ридл отмечает: «Президент Трамп добавил больше красных чернил, чем любой президент со времен ЛБДЖ, и делает это на фоне уже взлетевших дефицитов» ( https://www.washingtonpost.com/business/2025/07/03/trump-big-beautiful-tax-bill-national-debt/ ). Это означает, что после OBBBA годовой дефицит существенно возрастёт, дав повод ожидать ускорения обесценения доллара.
Стремление к защите накоплений: В таких условиях Bitcoin и другие криптоактивы традиционно рассматриваются как защитные («цифровое золото»). Криптоаналитик Ранджей Сингх прямо указывает: «Больше долга означает больше печатания денег. Для Bitcoin это хорошо в долгосрочной перспективе» ( https://cointelegraph.com/news/bitcoin-benefit-trump-big-beautiful-bill ). Аналогично Найджел Грин (deVere Group) подчёркивает, что уже после одобрения законопроекта выросли доходности US Treasuries, поднялись цены на нефть, а золото и Bitcoin — на фоне «опасений об обесценивании покупательной способности доллара» ( https://cointelegraph.com/news/bitcoin-benefit-trump-big-beautiful-bill ). Эти признаки указывают на наращивание денежной эмиссии и ослабление доллара, что обычно стимулирует интерес к рисковым и хеджирующим активам, включая криптовалюты ( https://cointelegraph.com/news/bitcoin-benefit-trump-big-beautiful-bill ). Более того, обширные налоговые льготы (например, увеличение вычетов и снижение налогов) оставляют у состоятельных инвесторов дополнительные средства, которые могут пойти на вложения в акции, криптовалюту и спекулятивные токены.
Ликвидность и риск-аппетит: Большой дефицит вызывает приток ликвидности на рынки. По оценке аналитиков, фискальный пакет может добавить $3–4 трлн к госдолгу в ближайшее десятилетие ( https://crypto.news/no-crypto-wins-in-trumps-big-beautiful-bill-but-market-eyes-liquidity-boost/#:~:text=The%20positive%20reaction%20likely%20stems,lower%20taxes%20and%20increased%20spending ). «Всплеск бюджетных расходов должен влить дополнительную ликвидность в финансовую систему, что, как правило, поднимает и акции, и крипту» – отмечает портал Crypto.news ( https://crypto.news/no-crypto-wins-in-trumps-big-beautiful-bill-but-market-eyes-liquidity-boost/#:~:text=This%20surge%20in%20deficit%20spending,begun%20to%20influence%20market%20sentiment ). Таким образом, монетарное стимулирование и налоговые послабления создают благоприятный фон для криптовалют с точки зрения доступности капитала.
Вывод: похоже, что вертолётные деньги в этот раз "прилетают" не из ФРС, а из Большого Красивого Закона. А раз так, то ждём ралли в альткоинах, а особенно в мемкоинах. Ну а куда ещё реднеки и афропендосы свои доп. средства будут девать?
В российском бюджете на 2025 год заложена стоимость нефти на уровне около 70-75 долларов за баррель:
1) https://78.ru/articles/2025-03-28/na-krilyah-geopolitiki-rubl-stavit-rekordi-vzleta-no-stoit-li-etomu-radovatsya
Таким образом, при цене в $63 за баррель ожидается некоторое снижение доходов по сравнению с запланированным уровнем.
Дополнительно стоит учитывать, что падение цен на нефть негативно влияет на бюджетные доходы России, так как страна сильно зависит от нефтегазовых поступлений:
1) https://www.bofbulletin.fi/en/blogs/2025/falling-oil-prices-reduce-russia-s-budget-revenues/
Если цена остается ниже уровня, заложенного в бюджете, это может привести к необходимости сокращения расходов или увеличения заимствований.
Надеюсь, что все успели затариться баксами, пока дают такую возможность.
Исторически ФРС прибегала к активному «печатанию денег» только при критических потрясениях (финансовые кризисы, рецессии) и при нулевых ставках:
2)
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20101103a.htm#:~:text=Consistent%20with%20its%20statutory%20mandate%2Cobjectives%20has%20been%20disappointingly%20slow
В 2025 г. ни макроиндикаторы (инфляция, ВВП, занятость), ни официальные сигналы не указывают на немедленный запуск нового QE. Тем не менее ФРС подчёркивает, что весь арсенал монетарных инструментов сохранён, и при резком ухудшении данных эти программы могут быть вновь задействованы:
1)
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20200315a.htm#:~:text=The%20Federal%20Reserve%20is%20preparedbacked%20securities
2)
Либо надежда на новый ковид, но тогда есть вероятность быть мёр...