VladimirFinAdv

Для российского инвестора недвижимость – прежде всего, ощущение конкретного актива: есть помещение, арендатор, договор и понятный ежемесячный платёж. Это создаёт чувство контроля: объект можно «потрогать», с арендатором – переговорить. Биржевые инструменты на этом фоне, напротив, воспринимаются как абстракция из тикеров и графиков, где «цены прыгают сами по себе». Оба представления не вполне точны: работа с «бетоном» сопряжена со сложностями и рисками, о которых редко задумываются при покупке – а биржевые цены, помимо эмоций инвесторов, отражают и реальные экономические процессы. | Читать полностью.

Работа с клиентом началась в конце 2018 года. Обстоятельства в жизни женщины изменились, появились средства, которыми нужно было грамотно управлять. До этого всеми финансовыми вопросами в семье занимался другой человек, поэтому требовалось не просто выбрать инструменты, но и выстроить весь процесс управления капиталом. На фоне всеобщего обсуждения фондового рынка клиент решила обратиться за профессиональной помощью – её основная цель состояла в получении регулярного дохода. При этом она хотела, чтобы капитал не обесценивался и по возможности рос. | Читать полностью.

Когда речь заходит о финансовой подушке, обычно представляют что-то элементарное: деньги «на чёрный день», запас наличных, банковский вклад. Это верно – но лишь на базовом уровне. Для человека с капиталом понятие шире: финансовая подушка – не просто сумма денег, а продуманный «план Б»: отдельный ликвидный слой капитала, страховые полисы, покрывающие основные риски, альтернативные варианты резидентства, контакты профильных специалистов в разных странах и чёткие инструкции для доверенных лиц. Всё это можно задействовать быстро и без ущерба для долгосрочной стратегии. | Читать полностью.

Комиссии, налоги и инфляция – неизбежная составляющая инвестиционного процесса. Полностью исключить их невозможно, но можно понять принцип их действия и избежать излишних выплат там, где законодательство предусматривает законные способы снижения налоговой нагрузки. Именно этому посвящена данная статья. | Читать полностью.

«А что, так можно было?». Типичная реакция собеседника, когда я упоминаю о своих довольно успешных в последние годы инвестициях на казахстанском фондовом рынке. Впрочем, я ничего не продвигаю. Казахстанский рынок – вовсе не очередная «недооценённая жемчужина», ускользнувшая от внимания инвесторов. Эта статья – рассказ о личном эксперименте, который начался спонтанно и со временем оформился в продуманную стратегию. Со своей методологией, вызовами и результатами. | Читать полностью.

В одной из предыдущих статей я подробно разобрал, как устроена экономика private banking: ПИФы, доверительное управление, структурные ноты, IPO, недвижимость – и почему бесплатных инвестиций не бывает даже если кажется, что за управление или консалтинг с вас ничего не берут. Сегодня я хотел бы сузить фокус и поговорить о том, как зарабатывают финансовые и инвестиционные советники: какие существуют модели оплаты, чем они отличаются друг от друга и как устроена моя собственная. | Читать полностью.

Что делает валюту по-настоящему сильной, почему рубль то падает, то внезапно «укрепляется», юань не заменяет доллар, а разговоры о крахе Запада больше похожи на политический сериал, чем на инвестиционный план? | Читать полностью.

Деньги есть, а ощущения порядка нет. Часть на депозите, часть у брокера, что-то наличными. Когда-то всё это казалось разумным, но капитал вырос, и ситуация изменилась. Добавьте к этому переезд, смену налогового резидентства и санкционные ограничения – и получите ситуацию, в которой даже финансово грамотный человек перестаёт видеть картину целиком. | Читать полностью.

2019 год, Москва-Сити – деловой нерв столицы. Вы в переговорной крупной брокерской компании, на 47-м этаже. За огромными панорамными окнами головокружительный вид на город, который никогда не спит. Симпатичная Танечка, Машенька или как-бишь её ставит на стол чашку свежесваренного кофе, улыбается и бесшумно выходит. Ваш персональный менеджер в костюме за четыреста тысяч с профессиональной уверенностью запускает презентацию. Проектор оживает – на экране появляется первый из 18 слайдов. | Читать полностью.

А вот и видео моего выступления «в формате TED» – пятый поток авторского проекта Ларисы Штелле «Мастер слова».

Не про рынок.

Не про «горячие идеи».

И даже не совсем про инвестиции.

Скорее про время, привычки и капитал.

О том, почему высокий доход далеко не всегда превращается в финансовую устойчивость.

Почему люди с миллионами часто тоже живут «от зарплаты до зарплаты», только масштаб другой.

И почему капитал зависит не от уровня дохода, а от поведения на длинной дистанции.

Поговорили:

– о сложном проценте,

– дисциплине,

– страхе упустить жизнь «сейчас»,

– и о том, что по-настоящему страшно: не просадка рынка, а однажды проснуться и понять, что времени на создание капитала уже почти не осталось.

И да. Про Музеон, забор, чёрную краску, плеер – и 65 миллионов рублей 👌

Запись выступления здесь:

▶️ YouTube | 📺 RuTube

Буду рад, если посмотрите.

За инвестиции надо платить. Да, даже за «бесплатные» инвестиции через банк, брокерскую или управляющую компанию. Просто обычно никто не выставляет вам отдельный счёт – комиссии уже «вшиты» в красиво упакованные продукты с персональным менеджером, lifestyle-сервисом, привилегиями и общим ощущением, что с вашим капиталом работают в формате VIP. | Читать полностью.

Вы успешный предприниматель? Здорово. Значит, вы уже доказали, что умеете добывать деньги – развивать продукты, выстраивать команды и процессы, брать на себя риски и зарабатывать. Инвесторы об этом нередко забывают. Значительная часть крупных частных состояний в России и в мире сформирована не на фондовом рынке и не в недвижимости – а в бизнесе. | Читать полностью.

Посмотреть отзывы в интернет – естественное желание при выборе финансового или инвестиционного консультанта. Вполне разумно. Так мы поступаем с ресторанами, отелями, покупками на Озон. И на первый взгляд разницы нет. Но в инвестициях всё устроено иначе. | Читать полностью.

Есть «грабли», на которые инвесторы наступают снова и снова: принимать текущую доходность за ожидаемую. В частности, сейчас это происходит в отношении вкладов в российских банках. В последние годы ставка там двузначная. И возникает ощущение, что это «нормальная» доходность инструмента. | Читать полностью.

Сторонники инвестиций в недвижимость обычно начинают с простого аргумента: цена не меняется каждый день, а значит, риск ниже, чем на бирже. В этом есть доля правды. Недвижимость действительно не переоценивается каждую минуту. Но вывод из этого часто делают неверный. Отсутствие ежедневной цены не означает отсутствие волатильности. Просто волатильность здесь проявляется иначе – реже, резче и в самый неподходящий момент. | Читать полностью.

Одни активы покупают ради дохода, другие — ради статуса. Но есть та редкая категория активов, которые покупают ради ощущения, что ты стал частью истории. | Читать полностью.

Есть на рынке инструменты, позволяющие получать пассивный доход. Есть инструменты для сохранения капитала, а есть — для его приумножения. Все они по-своему прекрасны, но решают совершенно разные задачи. Конечно, можно «забивать гвозди ножовкой», но, думаю, лучше ей всё-таки что-нибудь пилить | Читать полностью.

Лучшие истории на рынке редко сопровождаются громкими заголовками c тикерами и ежедневными обсуждениями на телевидении. Чаще это «второстепенные заметки на последних страницах». Сегодня я хочу поговорить об одной из таких заметок.

В прошлом году экономика Вьетнама выросла примерно на 7%. Цель – 8% и выше. Население более 100 миллионов человек, почти 70% которых находятся в трудоспособном возрасте. Страна экспортирует товаров почти на $400 млрд в год и уже девять лет подряд поддерживает торговый профицит.

Такие цифры обычно ассоциируются с устоявшимися экономиками. Но в данном случае речь идёт о стране, которую многие инвесторы относят к категории пограничных. Интересное противоречие.

Глобальные компании постепенно перестраивают цепочки поставок. Торговые трения между крупнейшими экономиками мира заставляют искать альтернативы. Вьетнам стал одним из бенефициаров этого перераспределения.

Попутный ветер здесь не случайный. Впрочем, как это часто бывает, дует он порывами.

Рост цен на энергию, перебои в поставках нефти и давление на валютную ликвидность, вызванные нынешним конфликтом на Ближнем Востоке, уже начали проявляться в инфляции, которая ускорилась примерно до 4.7% в год.

Производственный сектор продолжает расширяться, но темпы замедляются, а новые экспортные заказы колеблются.

Нормальное поведение для быстрорастущей экономики. Проблемы появляются быстро – возможности тоже.

Недавно фондовый рынок Вьетнама получил своего рода «паспорт» в более престижный клуб. В ближайшие годы он будет постепенно включён в глобальные индексы. Только за счёт «механического» перераспределения средств в рынок может прийти несколько миллиардов долларов. Не потому, что кто-то внезапно стал умнее. Просто изменились правила.

В краткосрочной перспективе рынок ведёт себя так, как и должен вести себя рынок. После бурного роста (около 65% в прошлом году) он корректируется, реагируя на процентные ставки, геополитику и привычное желание участников «зафиксировать прибыль». Некоторые инвесторы воспринимают оттоки капитала как сигнал тревоги. Я – как нормальную часть цикла.

Стоит ли игра свеч?

Что ж, это история не про «дешево сегодня – дорого завтра». Речь о стране, которая постепенно переходит из списка наблюдаемых в число приоритетных направлений для инвестиций. О рынке, который становится частью глобальной системы. Об экономике, где попутные ветры пока сильнее встречных. Цена по-прежнему имеет значение. И ещё большее значение имеет дисциплина. Настроение, как известно – партнёр ненадёжный.

This post 🇬🇧 in English.

Интересно наблюдать, как рынок одновременно недооценивает и переоценивает будущее.

Почти всё внимание сейчас сосредоточено на технологиях с быстрым экономическим эффектом. Это понятно: в мире, где глобальный рост остаётся сдержанным и неопределённость никуда не делась, инвесторы тянутся к тому, что можно посчитать здесь и сейчас.

При этом параллельно развивается другой пласт изменений. Менее заметный, но, возможно, более фундаментальный.

Речь идёт о трансформации системы здравоохранения и самой природы медицины.

Население стареет. Причём быстро: доля людей старше 65 лет за последние десятилетия выросла более чем вдвое и продолжает расти.

Вместе с возрастом растёт и нагрузка на систему: уже сегодня более трети взрослых живут с хроническими заболеваниями.

Это не краткосрочный тренд. Это структурное давление, которое будет усиливаться десятилетиями.

Парадокс.

С одной стороны, расходы на здравоохранение растут быстрее доходов государств и могут достигать двузначных значений от ВВП в ближайшие годы. С другой – именно этот рост расходов становится источником спроса на инновации.

Система становится дороже и стимулирует эффективность.

Технологии постепенно меняют саму модель медицины. Не просто «новые лекарства», а переход к:

• персонализированным подходам;

• работе с данными пациента;

• интеграции искусственного интеллекта в диагностику и разработку препаратов.

Биоинженерия – одна из ключевых областей следующего цикла инноваций, особенно в связке с AI. Хотя прогресс здесь, конечно, нелинейный.

За последние годы этот сегмент прошёл классическую фазу охлаждения. Поток капитала сократился, количество размещений упало до минимальных уровней за десятилетие, и интерес инвесторов заметно снизился.

Но именно такие периоды часто оказываются переходными.

Потому что внутри индустрии процессы не останавливаются: исследования продолжаются, «pipelines» дозревают, регуляторная среда становится более предсказуемой.

И как только появляется чуть больше ясности, капитал возвращается. Это уже происходит: ожидания по размещениям улучшаются, а инвесторы снова смотрят на компании с более зрелыми разработками.

Политические риски, которые сильно давили на сектор, частично снижаются. Отдельные крупные игроки стараются минимизировать негативный эффект тарифной политики Трампа за счёт договорённостей и локализации инвестиций.

Это не убирает риски, но делает их более понятными.

А для рынка это принципиально.

Если всё это собрать вместе, получается довольно редкая комбинация:

• есть долгосрочный структурный драйвер (демография и хронические заболевания);

• технологический сдвиг (биоинженерия + данные + AI);

• переоценка и охлаждение сектора;

• и, наконец, первые признаки нормализации условий.

Неочевидно. Поэтому такие истории часто и остаются вне фокуса большинства.

Впрочем, сами по себе они почти никогда не работают. Слишком уж сложная среда, слишком много факторов.

Обычно это часть более широкой конструкции, где важна не отдельная ставка, а то, как она вписывается в систему в целом.

This post 🇬🇧 in English.

И жил среди них один простой, но крепкий сектор – не модный, не хайповый, а работящий.

Собрали его не из сказок, а из стали да бетона, из двигателей да самолётов, из поездов, заводов и дорог. Намешан он был из заказов, контрактов и длинных циклов, прожарен экономическим ростом и остужен на окне ожиданий инвесторов.

Полежал он немного… да и покатился.

Катится себе по дороге, а навстречу ему технологии:

– Эй, старик, ты куда катишься? Сейчас время AI, облаков и экспоненциального роста. Я тебя обгоню!

А он отвечает:

– Я, может, и не самый быстрый, зато без меня вы ничего не построите. Я вам и дата-центр возведу, и кабель проложу, и электричество доведу.

И покатился сектор дальше – его технологии только и видели, когда до реальных инвестиций в инфраструктуру дело дошло.

Катится дальше. А навстречу ему потребление:

– Я тебя съем! У меня спрос, тренды, бренды!

– Съесть-то съешь, – молвит сектор, – да вот только кто тебе всё это доставит? Кто перевезёт, кто построит, кто цепочки поставок обеспечит?

И покатился он дальше, а потребление осталось... логистические издержки рассчитывать.

Катится дальше. Навстречу ему финансы:

– Мы тебя съедим! Мы – деньги!

– Деньги-то вы деньги, – отвечает он, – но без меня вас вкладывать некуда. Я – реальные проекты, реальные активы, реальные потоки.

И покатился дальше.

Долго ли, коротко ли – добрался он до новой дороги. А дорога та широкая: инфраструктура, оборонные заказы, модернизация, локализация производств. Потоки капитала туда текут, государство подталкивает, компании расширяются.

И тут выходит к нему лиса. Хитрая такая, с мягким голосом:

– Ах, какой ты надёжный да понятный. Но скажи-ка, не устарел ли ты? Не слишком ли ты зависим от циклов? Не замедляешь ли ты рост портфеля?

И задумался сектор.

А лиса всё ближе:

– Сядь ко мне, посмотри на мультипликаторы, на сравнения с быстрыми секторами… может, ты уже не нужен?

Подкатился сектор, и ещё пуще задумался…

И тут – стоп.

Осознал он, что сила его – не в скорости, а в необходимости. Что именно он в периоды реального роста, инвестиций и перестройки экономики центром притяжения становится.

И не стал прыгать сектор лисе на язык.

Покатился дальше.

И катится до сих пор – не самый громкий, но тот, без кого ни одна большая история на рынке не происходит.

This post 🇬🇧 in English.