Продолжаю смотреть отчеты за 9 месяцев 2025 года. Ранее разобрал отчеты Фосагро, Сбербанка, Северстали, Яндекса, Транснефти и Московской биржи. На очереди Банк Санкт-Петербург.

Стоимость акции: 325,09 р.
Размер лота: 1 лот = 10 акций
Тикер: BSPB
Коэффициент бета за последние 30 дней: 0,24

Банк Санкт-Петербург  - российский банк, образованный в 1990 году и имеющий сеть филиалов из 64 отделений. Осенью 2007 года первым из частных банков России провёл IPO. Банк занимает 16 место по величине активов и 9 место по чистой прибыли.

Согласно отчету по МСФО за 9 месяцев 2025 года:
- чистый процентный доход 59,1 млрд р. (+15,4% г/г);
- чистый комиссионный доход 8,5 млрд р. (-0,6% г/г);
- выручка 74,9 млрд р. (+9,8% г/г);
- операционные расходы 19,5 млрд р. (+8,3% г/г);
- чистая прибыль 33,4 млрд р. (-11% г/г);
- рентабельность капитала (ROE) за 9 месяцев составила 21,1%.

Продолжается снижение чистой прибыли на фоне роста операционных расходов и снижения рентабельности капитала.

Особенно значимым событием 3 квартала для банка стало заключение масштабной сделки с крупным корпоративным клиентом на сумму порядка 100 млрд р.

Из рисков на ближайшее время стоит отметить возможное ухудшение качества кредитного портфеля и повышение уровня просрочки. Финансовое положение многих заемщиков осложняется, что ведет к росту числа обращений за реструктуризацией долгов и увеличению суммы задолженности на каждого заемщика. Этот тренд ставит под угрозу уровень чистых процентных доходов.

Что с дивидендами?
Дивидендная политика Банка Санкт-Петербург предусматривает отчисления на выплату по обыкновенным акциям дивидендов в пределах от 20 до 50% от чистой прибыли по МСФО с учётом имеющегося в распоряжении свободного капитала.

За 2024 г. компания выплатила рекордные дивиденды в размере 27,26 р. (1 полугодие) и 29,72 р. на акцию (дивидендная доходность около 15%). Дивидендная отсечка по итоговым дивидендам за 2024 г. была в мае 2025 г. Акции еще не закрыли дивидендный гэп.

За 1 полугодие 2025 г. банк выплатил дивиденды в размере 16,61 р. на обыкновенную акцию (это 30% от чистой прибыли). Финальные дивиденды могут составить до 25 р. на акцию (выплата в мае).

Сейчас основная прибыль идет за счет процентных доходов и далее при снижении ключевой ставки прибыль банка будет снижаться. Но не стоит забывать что при снижении ключевой ставки может вырасти интерес к ипотечным и кредитным продуктам банка.

Выводы

У меня есть акции Банка Санкт-Петербург (3,8% в портфеле акций). После отчета за 1 полугодие поставил покупку акций на паузу (вероятно до выхода отчета за 3 квартал). Долю около 4% буду держать, хотя бы для диверсификации банковского сектора. Дивидендная доходность будет ниже предыдущих годов, но все равно одна из самых высоких в секторе. Программа байбека акций, которая действует до мая 2026 г., может снизить волатильность в случае коррекций. Хотя у банка и так низкий коэффициент бета.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

На долговом рынке последнее врем происходит много событий, и плохих больше, чем хороших. В частности реализовались риски ухудшения финансовых показателей. Что делать инвестору, как защитить себя от рисков и что делать? Обо всем по порядку, а для начала хронология событий.

Брусника
7 ноября девелопер Брусника допустил технический дефолт при выплате 3-го купона облигаций серии 002Р-04 на сумму 132,5 млн рублей, исполнив обязательства на следующий день. Вроде бы незначительное событие, но эмитент испортил репутацию. Причем у компании действующий рейтинг А- с негативным прогнозом, который был подтвержден рейтинговым агентством АКРА 1 декабря.

Чистая планета
2 декабря компания «Чистая планета» допустила технический дефолт при выплате 26-го купона облигаций серии БО-01 на сумму 2,3 млн р. Небольшая контора с рейтингом ниже плинтуса. Без комментариев.

Монополия
4 декабря транспортно-логистическая группа «Монополия» допустила технический дефолт по погашению облигаций серии 1P2 объемом 260 млн р. Купон в размере 5,982 млн.р был выплачен. Недостаточность оборотных средств для погашения компания объясняет снижением операционного потока в сегменте грузоперевозок.

Компания не отказывается от своих обязательств, но точной даты когда Монополия собирается погасить облигации нет. Все выпуски потеряли 65...70% стоимости и торгуются от 25 до 30% от номинала. Всего у компании в обращении выпусков на 6,5 млрд.р.

Кстати, еще в августе 2025 г. было понятно что у компании все плохо (обзор выпуска 1Р7), а покупать их облигации нецелесообразно. А в сентябре рейтинговое агентство АКРА понизило кредитный рейтинг Монополии с ВВВ+до уровня BBB и изменило прогноз на развивающийся.

ВДО
Вслед за Монополией за рынке высокодоходных облигаций началась распродажа. Сильнее всех пострадала Уральская сталь, у которой плохие финансовые показатели, а еще 25 декабря погашение выпуска 1Р1.

Вчера Эксперт РА понизило рейтинг компании М.Видео с ruА до ruBBB в связи с крайне слабыми финансовыми результатами компании по итогам 1 полугодия.

Что делал сам?
Облигаций Монополии у меня не было. Продал выпуск Сегежи 1Р6 на этой неделе, Уральскую сталь 1Р6 продал еще в октябре. Самыми рисковыми выпусками в моем портфеле сейчас являются Миррико 1Р1, Каршеринг Руссия 1Р3, Электрорешения 1Р1, 2 выпуска ТГК-14, Евротранс2. Пока не продаю.

Выводы
Новых выводов не будет, об этом пишу постоянно:
— нужно адекватно оценивать риски при покупке облигаций,
— помнить о том, что высокая доходность бывает только с повышенным риском,
— выделять не более 3% на один выпуск, но если не получается то хотя бы 5%,
— смотреть финансовые показатели компании, отчеты,
— обращать внимание на изменение рейтинга и прогноза по рейтингу,
— повышать свой уровень знаний и насмотренность, ведь пассивного дохода без активных действий не бывает.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Последние несколько недель наблюдается снижением недельной инфляции: на прошлой неделе было 0,04%, неделей ранее было 0,14%. Годовая инфляция к 1 декабря уменьшилась до 6,62% с 6,92%. С одной стороны данные по инфляции позитивные. Но судя по тому как развивается ситуация с дефицитом бюджета, повышением налогов, то ЦБ может не торопиться со снижением ключевой ставки и держать высокую ключевую ставку продолжительное время. Это означает продолжающийся боковик на рынке акций.

Одним из самых понятных инструментов с точки зрения ожидаемой доходности являются облигации. Средняя ставка по вкладам на 1 год составляет уже 13,4%, по накопительным счетам еще можно найти выше.

Наиболее доходными являются корпоративные облигации. Ранее рассматривал облигации с рейтингом ААА, сегодня рассмотрим от АА- до АА+. Доходность к погашению (YTM) указана без учета налога с учетом реинвестирования купонов. Наличие амортизации указано в скобках рядом с названием облигации.

1. Балтийский лизинг БП19 (А)
Лизинговая компания, в портфеле которой преобладает грузовой и легковой автотранспорт, а также строительная и дорожно-строительная техника.
Рейтинг: ruAА- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10CC32
Стоимость: 95,85%
YTM: 21,86% (купоны 17%)
Дата погашения: 27.08.2028

2. АФК Система 2Р6
Финансовая корпорация, владеющая российскими компаниями различных секторов экономики
Рейтинг: ruAA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10DPW4
Стоимость: 99,8%
YTM: 19,39% (купоны 17,75%)
Дата погашения: 22.05.2028

3. Дельта лизинг 1Р3 (А)
Лизинговая компания из Приморского края
Рейтинг: ruАA-(RU) от Эксперт РА
ISIN: RU000A10DHT7
Стоимость: 100,11%
YTM: 18,5% (купоны 17,15%)
Дата погашения: 03.11.2028

4. ГТЛК 2Р9
Государственная транспортная лизинговая компания - крупнейшая лизинговая компания
Рейтинг: АА- (АКРА)
ISIN: RU000A10C6F7
Стоимость: 100,16%
YTM: 18% (купоны 16,75%)
Дата погашения: 04.07.2029

5. ПГК 3Р1
Первая грузовая компания - крупнейший частный оператор грузовых железнодорожных перевозок
Рейтинг: ruAА (эксперт РА)
ISIN: RU000А10CWF7
Стоимость: 100%
YTM: 16,95% (купоны 15,75%)
Дата погашения: 14.09.2028

6. Авто финанс банк 1Р16
Частный банк
Рейтинг: ruAА- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10D9K0
Стоимость: 102,17%
YTM: 16,6% (купоны 16,65%)
Дата погашения: 14.02.2028

7. Европлан 1Р9 (A)
Одна из крупнейших лизинговых компаний РФ
Рейтинг: AА (RU) от Эксперт РА
ISIN: RU000A10ASC6
Стоимость: 111,29%
YTM: 16,4% (купоны 24%)
Дата погашения: 14.07.2028

8. Позитив 1Р3
Компания, разрабатывающая ПО в сфере кибербезопасности
Рейтинг: ruАА (эксперт РА)
ISIN: RU000A10BWC6
Стоимость: 105,44%
YTM: 16,32% (купоны 18%)
Дата погашения: 12.04.2028

9. Новотранс 1Р6
Один из крупнейших операторов железнодорожного подвижного состава России и СНГ.
Рейтинг: ruAА- (эксперт РА)
ISIN: RU000А10DCF7
Стоимость: 101,71%
YTM: 16,37% (купоны 16%)
Дата погашения: 16.10.2028

10. Новабев 3Р1
Производитель ликеро-водочной продукции, владеющий сетью магазинов Винлаб
Рейтинг: ruAА (эксперт РА)
ISIN: RU000А10СSQ2
Стоимость: 99,49%
YTM: 15,8% (купоны 14,5%)
Дата погашения: 06.09.2028

Высокий рейтинг не гарантирует отсутствие рисков и надежность на уровне банковского депозита, застрахованного АСВ. При выборе облигаций обязательно необходимо смотреть на финансовые показатели эмитента. И диверсификация крайне необходима: желательно не более 3% на один выпуск, но если не получается то хотя бы 5%. Кстати, мой портфель облигаций можно посмотреть тут.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Продолжается сезон отчетностей за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года. Ранее разобрал отчеты Фосагро, Сбербанка, Северстали, Яндекса и Транснефти. На очереди Московская биржа.

Стоимость акции: 173,32 р.
Размер лота: 1 лот = 10 акций
Тикер: MOEX
Коэффициент бета за последние 30 дней: 0,65

Московская биржа - крупнейшая биржевая площадка РФ по торговле акциями, облигациями, производными инструментами. В состав Московской биржи также входят Национальный расчетный депозитарий (НРД) и Национальный Клиринговый Центр (НКЦ).

Согласно отчету по МСФО за 9 месяцев 2025 года:
- комиссионные доходы 55,7 млрд. р. (+24% г/г);
- процентные доходы 45,4 млрд. р. (-38% г/г);
- EBITDA 63,6 млрд. р. (-22% г/г);
- чистая прибыль 45,2 млрд. р. (-27% г/г).

Отдельно результаты за 3 квартал:
- комиссионные доходы 19,4 млрд р. (+30,8% г/г),
- чистый процентный доход 14 млрд р. (-44% г/г), при этом доля комиссионного дохода в структуре операционных доходов составила 58%;
- операционные расходы 11,3 млрд р. (-1,2% г/г);
- EBITDA 25,3 млрд р. (-14,4% г/г);
- чистая прибыль 17,3 млрд р. (-25% г/г).

Комиссионные доходы растут на фоне высокой клиентской активности, а также в связи с запуском новых продуктов и услуг. К примеру, общий объем торгов на рынках биржи в ноябре составил 149,2 трлн р., увеличившись на 19,6% год к году (124,8 трлн р. — в ноябре 2024 г.).

Но Мосбиржа сталкивается с давлением на чистые процентные доходы из-за снижения ключевой ставки, что компенсирует хорошую динамику основного бизнеса (комиссионные доходы).

Что с дивидендами?
Дивидендная политика Московской биржи предусматривает целевой уровень доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, определяемая как величина свободного денежного потока на собственный капитал. Минимальное значение уровня доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Дивиденды выплачиваются 1 раз в год.
Ранее были следующие дивидендные выплаты:
- за 2024 год (в июле 2025 г.) 26,11 р.;
- за 2023 год (в июне 2024 г.) 17,35 р.
- за 2022 год (в июне 2023 г.) 4,84 р.
- за 2021 год дивидендов не было;
- за 2020 год (в мае 2021 г.) 7,93 р.

Дивиденды Московской биржи за 2024 г. составили 75% от чистой прибыли (в 2023 г. было 65%). Если в 2025 г. сохранится такой же как в 2024 г. процент выплат от чистой прибыли, то за 9 месяцев 2025 г. Мосбиржа уже заработала величину дивиденда в размере 14,9 р. на акцию. Но с трудом верится что будет 75% (вероятно процентные доходы продолжат снижаться, а административные расходы и расходы на персонал нет).

Есть ли идея для покупки?
Краткосрочно считаю что нет. Роста на горизонте не видно, санкции остаются, зарубежных инвесторы через специальные счета типа "Ин" возможно придут, но высоких дивидендов ждать не стоит. Долгосрочно при снижении ключевой ставки увеличение комиссионных доходов может обогнать снижение процентных доходов. А пока стоимость акций Мосбиржи после рекордных дивидендов прошлого года вернулась к своей справедливой стоимости.

У меня есть акции Мосбиржи (доля около 1%). Пока просто держу без увеличения позиции.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Селигдар - полиметаллический холдинг, в который входят 2 дивизиона: добыча золота и производство олова. Это компания, которая работает с 1975 года, владеет 7 золотодобывающими и 2 оловодобывающими предприятиями в Якутии, Бурятии, Алтайском и Хабаровском краях, Оренбургской области.

11 декабря Селигдар будет проводить сбор заявок на участие в размещении двух новых выпусков облигаций: один с постоянным купоном, другой флоатер.
Посмотрим подробнее параметры новых выпусков, отчетность компании и оценим целесообразность участия в размещении.

Общие параметры двух выпусков
Рейтинг: ruA+ от Эксперт РА (сентябрь 25 г)
Номинал: 1000 ₽
Объем: от 3 млрд. ₽
Старт приема заявок: 11 декабря
Планируемая дата размещения: 16 декабря
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Выпуск: Селигдар 1Р8
Дата погашения: 16.06.2028
Купонная доходность: не более 18,5% (доходность к погашению до 20,1%)

Выпуск: Селигдар 1Р9
Дата погашения: 16.12.2027
Купонная доходность: ключевая ставка + спред не более 475 б.п (4,75%)

Согласно отчету по МСФО за 2024 г.:
- выручка 59,3 млрд.р (+6% г/г);
- операционная прибыль 12,89 млрд.р (рост в 2,6 раза);
- убыток 12,8 млрд.р (в 2023 г. был убыток 11,5 млрд.);
- чистый долг 81,5 млрд.р (+68% г/г);
- EBITDA 23,6 млрд.р (+27% г/г);
- чистый долг/EBITDA = 3,5х (в 2023 г. было 2,6х).

Также у компании есть отчет за 9 месяцев 2025 г. по МСФО, согласно которому:
- выручка 61,8 млрд.р (+44% г/г);
- операционная прибыль 10,14 млрд.р (+47% г/г);
- убыток 7,7 млрд.р (за 9 месяцев 2024 был убыток 10,1 млрд.р);
- коммерческие и административные расходы 6,5 млдр.р (+13,5% г/г);
- EBITDA 23,78 млрд.р (+45% г/г);
- чистый долг 128,6 млрд.р.;
- чистый долг/EBITDA LTM= 4х.

Селигдар продолжает оставаться убыточным второй год несмотря на рост цен на золото. Растет чистый долг, коммерческие и административные расходы. В 2024 г. произошла переоценка имеющихся в распоряжении компании лицензий на добычу золота и олова. Основные средства компании в 2024 году выросли на с 71 до 94 млрд р. За период 9 месяцев 2025 г. чистый убыток снизился, но продолжил рост чистый долг.

В настоящее время компания реализует стратегию развития до 2030 г., которая предлагает увеличение добычи золота до 20 тонн к 2030 г., включая разработку двух месторождений: Хвойное (запасы золота около 30 тонн) и Кучюс в Якутии (разведанные запасы около 175 тонн). Кстати месторождение Хвойное уже запущено. До конца этого года "Селигдар" планирует добыть на Хвойном около 250 кг золота. В следующем году - порядка 1 т и далее выйти на проектную мощность 2,5 т золота в год.

Финансирование данных проектов ведется в том числе при помощи облигационных займов: в обращении находятся 10 выпусков облигаций (6 выпусков в рублях на 34 млрд.р , 3 выпуска с номиналом в золоте общим объемом около 19 млрд.р и один выпуск с номиналом в серебре на 248,5 млн.р.).

Выводы
Рыночные позиции компании сильные, но с 2023 г. отсутствует прибыль, чистый долг продолжает рост (высокий уровень долговой нагрузки), также растут коммерческие и административные расходы.

Что касается новых выпусков, то апсайд у 1Р8 возможен если купон будет не ниже 17,3%. Выпуск Селигдар 6Р с погашением 02.04.2028 и купоном 18,5% торгуется с доходностью к погашению 18,8%. У меня уже есть предыдущие выпуски 1Р2 и 1Р3, в данном размещении не буду участвовать.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Базис - крупнейший разработчик ПО управления динамической инфраструктурой (ПО УДИ), проводит сбор заявок на участие в первичном размещении своих акций (IPO).

Базис - "внучка" Ростелекома, принадлежит "дочке" Ростелекома компании РТК-ЦОД. Посмотрим подробнее параметры первичного выпуска акций компании.

Ценная бумага: акции БАЗИС, тикер BAZA (второй уровень листинга)
Ценовой диапазон: 103...109 ₽ на одну акцию
Объем размещения: размер предложения составляет около 3 млрд р., предлагаются акции, принадлежащие действующим миноритарным акционерам
Капитализация компании: от 17 до 18 млрд.р
Прием заявок: до 9 декабря
Старт торгов: 10 декабря

Финансовые показатели компании и ее особенности:
- компания была основана в 2021 году путем объединения IT-активов «Тионикс» («дочка» РТК-ЦОД) и Digital Energy, к которым год спустя была присоединена «Скала Софтвер»;
- 434 сотрудников по состоянию на 30.09.2025;
- 1 место на рынке ПО виртуализации ИТ-инфраструктуры (серверная виртуализация и VDI), крупнейшем сегменте рынка ПО УДИ, с долей 26%;
- 2 место на рынке ПО контейнеризации, консолидировавший долю рынка в 20%
- Базис предлагает единственную на рынке экосистему ПО управления динамической ИТ-инфраструктурой корпоративного класса, позволяющую комплексно проектировать, развертывать и эксплуатировать ИТ-инфраструктуру любой сложности.
- 10 продуктов, созданных на собственной кодовой базе;
- основными сегментами клиентского портфеля являются: финансовые институты (Газпромбанк, ВТБ), телеком-компании (T2, Ростелеком), госсектор (Гостех, ГЕОП) и др.

Согласно отчету по МСФО за 9 месяцев:
- выручка 3,5 млрд р. (+57% г/г);
- чистая прибыль 1 млрд р. (+35% г/г);
- OIBDA (операционная прибыль до вычета амортизации по основным средствам и нематериальным активам) 1,9 млрд р.(+42% г/г);
- чистый долг/OBITDA -0,1х (по результатам 9 месяцев 2025 г.);
- P/E =7,6...8,2;
- EV/EBITDA = 5...6.

Дивиденды
Новая дивидендная политика компании предусматривает выплаты дивидендов исходя из показателя NIC - чистая прибыль за вычетом капитализированных расходов, увеличенная на величину расходов по программам долгосрочной мотивации, величину амортизации нематериальных активов. При этом при показателе чистый долг/OBITDA меньше 1 дивиденды могут быть более 50% от NIC.

По результатам 2023 г. компания выплатила 608 млн р., а по результатам 2024 г. объем выплаченных дивидендов планируется на уровне 854 млн р (дивидендная доходность 5...6%)., что соответствует коэффициенту выплат в 48% от NIC прошлого периода.

Выводы
В целом интересное предложение: у компании высокие темпы роста, база из крупных клиентов, новая дивидендная политика, мультипликаторы ниже других ИТ-компаний. Но много факторов против: вероятное увеличение налогов, возможные допэмиссии, снижение темпов роста.
Буду ли участвовать? Нет, буду наблюдать со стороны. Будет ли маленькая аллокация? Возможно. Но нужно понимать, что риски здесь повышенные, куда уйдет цена после размещения никто не знает, большинство первичных размещений заканчивались падением стоимости на горизонте полугода- 1 года.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Индекс Мосбиржи растет, начался зимний дивидендный сезон, компании активно размещают новые выпуски облигаций, вышли новые данные по инфляции: об этом и многом другом читайте в выпуске главных событий за неделю.

Индекс Мосбиржи, дивиденды

1. Индекс Мосбиржи за неделю вырос с 2676 до 2711 пунктов на фоне возможного улучшения геополитической ситуации. Продолжаются качели, но надеемся на лучшее.

2. На этой неделе была одна рекомендация дивидендов: Европейская Электротехника 0,25 р. (2,51%). Зимний дивидендный сезон начался: дивидендная отсечка у Хендерсона была на этой неделе, на очереди 25 компаний в декабре и январе. Собрал топ-10 дивидендов декабря и января в один пост.

IPO

Компания БАЗИС объявляет ценовой диапазон 103 до и 109 руб за акцию и открывает книгу заявок на участие в размещении акций (IPO). Сбор заявок на участие уже идет и продолжится по 9 декабря включительно. Торги акциями на Московской бирже начнутся 10 декабря 2025 г. под тикером BAZA.

Индекс гособлигаций RGBITR и новые размещения

1. Индекс гособлигаций RGBITR вырос с 728 до 739 пунктов. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 14,7%, коротких с погашением через год выросла до 14%.

2. Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций: Металлоинвест 2Р3 (КС+1,8%), Реиннольц 1Р4 (24%), Село зеленое 1Р2 (17,25%), Газпром нефть 5Р-03R (КС+1,6%), АФК Система 2Р06 и 2Р07 (17,75% и КС+4,5%).

3. Минфин собрал заявки на размещение дебютных ОФЗ в юанях: для выпуска с обращением 3,2 года финальный купон 6%, для выпуска с обращением 7,5 лет - 7%. Техническое размещение облигаций запланировано на 8 декабря.

4. Скоро ждем следующие выпуски: Тальвен-1, Новосибирская область 34028, Совкомбанк лизинг БО-П17 и П18, Селигдар 1Р8 и 1Р9, АБЗ-1 2Р5, Россети Волга 1Р1, КЛВЗ Кристалл 1Р04, Самарская область 34016. Обзоры на самые интересные выпуски будут, не пропустите.

5. Могут быть интересны:
- накопительные счета;
- вклады;
- фонды денежного рынка;
- флоатеры;
- корпоративные облигации компаний с рейтингом ААА.

Инфляция

Официальная инфляция с 25 ноября по 1 декабря составила 0,04% после 0,14% с 18 по 24 ноября. Годовая инфляция на 1 декабря замедлилась до 6,62% с 6,92%. Но радоваться рано: на подходе повышение НДС с 1 января.

Что еще?

- Общий объем торгов на рынках биржи в ноябре составил 149,2 трлн р., увеличившись на 19,6% год к году (124,8 трлн руб. — в ноябре 2024 г.).

- Цена серебра обновила исторический максимум.

- Ростелеком планирует IPO своей дочерней компании в сфере информационной безопасности Солар на 1 полугодие 2026 г.

- Банк России открыл представительство в финансовой столице Индии, городе Мумбаи.

- Ставки по вкладам в топ-10 банков продолжают расти: максимальная ставка выросла с 15,3 до 15,6%.

- Минфин с крупными брокерскими компаниями запустит маркетинговую кампанию для продвижения фондового рынка среди граждан.

- ЦБ с 8 декабря снимет ограничения на перевод средств за рубеж для граждан России и дружественных стран.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Продолжаю покупать дивидендные акции и облигации. Основная задача — получение максимальных выплат с дивидендов и купонов в течение 10 лет. Все сделки и ежемесячные отчеты с промежуточными результатами публикую на канале (вот отчет за ноябрь).

Купил с 21 ноября по 3 декабря:
— 10 акций Сбербанка;
— 1 акцию Фосагро;
— 3 акции Новабев;
— 4 ОФЗ 26241;
— 3 ОФЗ 26252;
— 10 облигаций Село зеленое 1Р2 (на размещении);
— 300 паев фонда GOLD.

Состав активов и рыночная конъюнктура

1. Сейчас доля акций составляет 55,2%, облигаций 43,5%, золота 0,4%, ₽ 0,9% (целевые доли 55/43/2). К концу года целевые доли выравниваются, отстает только золото. Доходность XIRR, которая учитывает ежемесячные пополнения в разные периоды времени начиная с 2023 года и налоговые вычеты на пополнение ИИС, составляет 17,4%.

2. Индекс Мосбиржи находится около отметки 2650 пунктов. Настроение участников рынка постоянно меняется: сначала все росло на фоне вероятного улучшения геополитической ситуации, сейчас опять снижение. Когда начинается позитив и все растет не стоит забывать плохие отчетности, санкции, высокие ставки по кредитам. Начинается зимний дивидендный сезон, 27 компаний выплатят дивиденды. Лично меня интересуют ИКС5, Татнефть, Лукойл и Роснефть.

3. Кроме акций продолжаю покупать облигации и фонд на золото GOLD. В облигациях акцент на выпусках с погашение от 2 лет. Состав всех облигаций можно посмотреть здесь (актуально на 24 ноября).

Почему выбрал именно эти акции для покупки?

1. Сбербанк хорошо отчитался за 9 месяцев, но расходы растут быстрее чистой прибыли. Основная идея — постепенное улучшение показателей за счет увеличения объемов кредитования при снижении ключевой ставки. Прогнозные дивиденды за 2025 г. составляют 36,4 р. Целевой доля 15%, пока 18,8%, но постепенно буду ее снижать за счет покупки других компаний.

2. У Новабев основная идея — развитие сети магазинов Винлаб и выход сети на IPO. Отчет за 1 полугодие вышел неоднозначный: чистая прибыль сильно снизилась при росте выручки. При этом у Винлаба отчёт за 1 полугодие вышел позитивный, компания получилась статус ПАО, похоже IPO скоро.

3. Фосагро хорошо отчитался за 9 месяцев, несмотря на крепкий рубль, повышенный налог на прибыль и высокие ставки по кредитам. Долговая нагрузка снизилась, свободный денежный поток вырос. Компания сокращает долговую нагрузку, дивиденды за 3 квартал не будут выплачены, но финальные вполне могут быть.

4. В настоящее время состав акционной части такой:
— Сбербанк 18,8%;
— Лукойл 10,2%;
— Фосагро 6,6%;
— Россети Ленэнерго-ап 6,2%;
— МД Медикал групп 5,5%;
— ИКС 5 5%;
— Татнефть 4,7%;
— Новатэк 4,5%;
— Транснефть 4,2%;
— Роснефть 4,1%;
— Россети Центр и Приволжье 4,1%;
— Новабев 4,1%;
— Банк Санкт-Петербург 3,8%;
— Яндекс 3,6%;
— Газпром нефть 2,7%.

5. По секторам распределение следующее:

— банки 22,6% (-0,4%);
— нефть 21,7% (-0,7%),
— энергетики 12,6% (+0,5%);
— ритейл 9,1% (+0,2%);
— химия 6,6% (+0,7%);
— здравохранение 5,5% (без измений);
— металлурги 4,2% (без изменений).
Банки сохранили первое место, нефтянка немного просела. Продолжаю увеличивать доли других секторов: ритейла и химии.

Покупки облигаций

1. Доля коротких облигаций составляет 58%, поэтому увеличиваю долю среднесрочных и длинных выпусков, т.к. цикл снижения ключевой ставки продолжается. Участвовал в сборе заявок на размещение облигаций Село Зеленое 1Р2 (купон 17,25% на 2 года, торги начнутся 5 декабря).
2. Продолжаю покупку длинных ОФЗ 26241 (купон 9,5% с погашением 17.11.2032, YTM 14,6%), также добавил новый выпуск ОФЗ 26252 (купон 12,5% с погашением 12.10.2033, YTM 14,9%).

Дальнейшие планы

Покупать акции по списку и длинные ОФЗ с максимальной доходностью к погашению (YTM). Также первичные размещения корпоративных облигаций не останутся без внимания. Продолжаю действовать согласно стратегии: дисциплина, регулярность пополнений, разумные решения и терпение сделают свое дело.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Продолжается сезон отчетностей за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года. Ранее разобрал отчеты Фосагро, Сбербанка, Северстали, Яндекса. На очереди Транснефть.

Стоимость привилегированной акции: 1326,2 р.
Размер лота: 1 лот = 1 акция
Тикер: TRNFP
Коэффициент бета за последние 30 дней: 0,38

Транснефть - крупнейшая трубопроводная компания в мире по транспортировке нефти. Транснефть находится под полным государственным контролем (100% обыкновенных акций принадлежат государству). У компании также есть привилегированные акции, которые составляют около 20% уставного капитала компании и торгуются на Московской бирже.

Транснефти принадлежит более 67 тыс. км магистральных трубопроводов, более 500 перекачивающих станций и 24 млн. куб м емкостей для хранения нефти и нефтепродуктов. Компания управляет крупнейшими экспортными нефтепроводами — «Дружба» и «Восточная Сибирь — Тихий океан» (ВСТО). По «Дружбе» нефть поставляется в страны Европы (сейчас это Чехия, Словакия, Венгрия), а по ВСТО нефть транспортируется из Сибири в порт Козьмино на Дальнем Востоке для дальнейшего экспорта по морю. По трубопроводу — отводу от ВСТО «Сковородино — Мохэ» нефть экспортируется напрямую в Китай. Также Транснефти принадлежит контрольный пакет НМТП (Новороссийский морской торговый порт).

Согласно отчету МСФО за 3 квартал:
- выручка 360,3 млрд р. (+4,5% г/г);
- операционная прибыль 82,6 млрд р. (+39% г/г);
- чистая прибыль 83,1 млрд р. (-2,5% г/г).

Результаты за 9 месяцев 2025 года:
- выручка 1079 млрд.р (+2% г/г);
- операционная прибыль 270,9 млрд.р (+12% г/г);
- чистая прибыль 244,6 млрд.р (-7% г/г);
- чистый долг -202.4 млрд.р.

Скрин из отчета за 9 месяцев

Выручка растет незначительно из-за снижения объемов транспортировки нефти. С 1 января 2025 г. ставка налога на прибыль для компании выросла с 20 до 40% на период до 2030 года, при этом проведена индексация тарифов в 2025 г. с 5,8% до 9,9%.

Идет завершающая стадия работы по расширению магистральных нефтепроводов в направлении порта Новороссийска. На территории Новороссийского судоремонтного завода осуществляется строительство универсального перегрузочного комплекса (УПК НСРЗ). Также продолжается реализация проекта, направленного на обеспечение надежности системы магистральных трубопроводов и сохранение качества экспортных потоков нефти.

По результатам 1 полугодия компания уже заработала около 90 р. на акцию. За 3 квартал дивиденд оценивается в 49 р. на акцию. За 9 месяцев дивидендная доходность уже около 10%. Но во второй половине года компания показывает обычно более слабые результаты.

Что с дивидендами?

Дивиденды «Транснефть» определяются на основе распоряжения Правительства РФ в размере не менее 50 % от нормализованной чистой прибыли по МСФО. Выплата - один раз в год.

Компания уже 23 года подряд выплачивает дивиденды. За 2024 год компания выплатила рекордные дивиденды в размере 198,25 р. на одну акцию (доходность 14%). За 2023 год дивиденды были 177,2 р.
Большая вероятность, что дивиденды за 2024 г. пока останутся рекордными. Кстати, дивидендный гэп с июля 2024 г. до сих пор не закрыт. Стоимость акций скорректировалась после новости об увеличении налога на прибыль, а дальнейший рост возможен в случае переоценки стоимости дивидендных акций при снижении ключевой ставки.

Вывод
Транснефть — естественная монополия, сильная компания, но не компания роста. Тарифы на транспортировку нефтепродуктов индексируются ежегодно на величину инфляции. На результаты компании влияет фактор объема производства нефти, а не цены на нефть. Из плюсов стоит отменить низкую волатильность стоимости акций (низкий бета-коэффициент) и стабильные дивиденды.

У меня есть акции Транснефти. Сейчас целевая доля составляет 4%, буду придерживаться такой доли. Будущие дивидендные выплаты вероятно будут ниже дивидендов за 2024 год. Роста можно ожидать только в случае снижения ключевой ставки и увеличения спроса на акции с высокой дивидендной доходностью.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

"Село Зеленое" - один из крупнейших агрохолдингов России. Головная компания группы зарегистрирована в Ижевске. В состав группы входят 22 производственные площадки в четырёх регионах РФ (Удмуртия, Пермский край, Татарстан и Башкирия): молочные и птицеводческие фермы, свинокомплексы, предприятия по переработке молока и мяса, комбикормовый завод.

2 декабря Село зеленое проведет сбор заявок на участие в размещении нового выпуска со сроком обращения 2 года и постоянным купоном без оферты и амортизации. Посмотрим подробнее параметры выпуска, отчётность и финансовые показатели компании.

Выпуск: СелоЗ 1Р2
Рейтинг: А (НКР)
Номинал: 1000 р.
Объем: 2 млрд. р.
Старт приема заявок: 2 декабря
Планируемая дата размещения: 5 декабря
Дата погашения: 05.12.2027
Купонная доходность: до 18%, что соответствует доходности к погашению до 19,5%
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Село Зеленое — бренд молочной и мясной продукции, созданный в 2010 г. на базе молочного комбината «Сарапул-Молоко» (Удмуртия). Изначально «Село Зелёное» представляло собой линейку ультрапастеризованного молока, но со временем ассортимент расширился до 40 наименований молочной продукции, а именно:
- молочная продукция: молоко, кефир, творог, сметана, йогурты, сыры, сливочное масло, мороженое.
- мясная продукция: колбасы, сосиски, ветчина, пельмени, котлеты.
- яйца.

Отчетность
Согласно отчету по МСФО за 2024 г.:
- выручка 93,74 млрд.р. (+16% г/г);
- валовая прибыль 19,3 млрд.р (+1,6% г/г);
- чистая прибыль 4,13 млрд.р (-47% г/г);
- EBITDA 12,7 млдр.р (+8% г/г);
- чистый долг 37,6 млрд.р (по результатам 2023 г было 34,5 млрд.р);
- чистый долг/EBITDA = 3х (в 2023 году было 2,95х).

В конце октября эмитент разместил дебютный флоатер с купоном КС+2,6% на 3 млрд р. Сейчас он торгуется по 103,28%. Вся программа облигаций эмитента серии 001Р предусматривает объем 50 млрд р., так что новые выпуски еще будут.

Выводы
Неплохой короткий выпуск, но с нюансами. У компании есть отчетность МСФО только за 2024 год (за предыдущие года нет), полугодовых или квартальных отчетов нет, снизилась чистая прибыль и растет долг. Финальный купон по результатам сбора заявок у данного выпуска вероятно будет снижен. Участвовать есть смысл с купоном не ниже 17%. В перспективе полугода-года такие выпуски могут вырасти в цене в случае снижения ключевой ставки. На это и делаю ставку: участвую на небольшую долю не более 2% с купоном не менее 17%.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Закончился еще один месяц на пути к цели. Пора подвести его итоги, посмотреть какие публикации вышли на канале и что интересного произошло за месяц. Цель - получение максимального дохода с дивидендов и купонов на горизонте 10 лет. Прошло 2 года 11 месяцев с начала эксперимента.

Покупки акций и облигаций

В ноябре покупал акции Сбербанка, Ленэнерго-ап, Транснефти, Новабев, Новатэка, Фосагро, а также облигации Томской области 34075, РЖД 1Р-44R, ОФЗ 26241 и фонд на золото GOLD.

На сколько изменились индексы и активы?

1. Индекс Мосбиржи в ноябре вырос с 2525 до 2676 пунктов (+6%). Геополитическая ситуация похоже налаживается, годовая инфляция снижается, почти все компании не радуют финансовыми показателями, с нового года повышение НДС, пока не видно факторов для сильного роста, но так будет не всегда.

2. Индекс гособлигаций RGBITR вырос с 714 до 728 пункта. Длинные ОФЗ сейчас дают доходность до 14,9%; короткие с погашением через год 14%. В декабре заседание ЦБ, похоже что долговой рынок ждет снижения ключевой ставки еще на 0,5%.

3. Без учета пополнения в ноябре портфель вырос на 4%. После убыточных сентября и октября наконец-то рост, но это только промежуточные результаты. Процент выполнения цели по выплатам дивидендов и купонов составил 8,2% (дивидендов не было, только купоны).

4. В ноябре стоимость почти всех акций в портфеле выросла: Новабев (+15,4%), Новатэк (+12,2%), Татнефть (+12%), Северсталь (+10,3%), Мать и дитя (+9,2%), Транснефть (+8,3%), Росети Ленэнерго-ап (+8,3%), Яндекс (5,5%), Сбербанк-ап (+4,5%), Россети Центр (+3,6%), Россети ЦП (+5,3%), Лукойл (+2%), за исключением Фосагро (-1,8%), Аренадаты (-1%), Ростелекома (-0,3%). Динамика стоимости портфеля с 2023 года остается позитивной: стоимость чистых активов (СЧА) значительно выше вложений (см. график ниже).

5. Доля акций выросла с 53,1 до 54,9%, облигаций снизилась с 44,9 до 43,5%. Доля фонда денежного рынка+₽ осталась снизилась до 1,3%, доля золота 0,3%. Целевые доли активов на 2025 год следующие: 55% акций, 43% облигаций и 2% золота. Актуальный состав акционной части (на 21.11.2025) можно посмотреть ниже.

6. Облигационная часть выглядит так (актуально на 24.11.2025).

7. Доходность XIRR (Extended Internal Rate of Return), которая учитывает ежемесячные вложения с начала 2023 года по настоящее время, выросла с 15,8 до 17,7%. Доходность учитывает налоговый вычет на пополнение ИИС. Теперь с этого года есть ИИС-3, налогов с купонов не будет.

Публикации на канале

Собрал самые интересные публикации за ноябрь.

1. Обзоры облигаций на размещениях Томская область 34075, Инарктика 2Р4 и 2Р5, Трансконтейнер 2Р2, Балтийский лизинг БО-П20, Атомэнергопром 1Р-09.

2. Новые подборки:
- накопительные счета;
- вклады;
- топ-5 рублевых фондов денежного рынка: доходности и комиссии
- облигации с ежемесячным начислением купонов.

3. Отчеты за 3 квартал и 9 месяцев:
- Яндекс;
- Фосагро.

4. Как не платить налог при продаже ценных бумаг? Особенности ЛДВ.

5. Какую сумму нужно держать в банке, чтобы не платить налог на доход по вкладам за 2025 и 2026 годы?

6. Какие акции буду покупать в ноябре-декабре 2025 и 2026 году?

7. Какие активы покупать новичку на фондовом рынке? Краткая инструкция по инвестированию.

8. Какие акции покупать: обыкновенные или привилегированные? В чем разница?

9. 10 российских компаний, которые могут выплатить дивиденды в декабре и январе.

10. Новый состав индексов Мосбиржи с 19 декабря: что изменится?

Дальнейшие планы

1. Сложный процент медленно, но верно начинает работать. В декабре не ожидается выплат дивидендов, только купоны.

2. План на декабрь: покупка акций (кстати про покупки в конце ноября еще будет пост), участие в новых размещениях облигаций. Главное: регулярные пополнения и следование своей стратегии.

3. Канал растет, спасибо что читаете, ставите реакции, пишите комментарии! Надеемся на лучшее, только вперед!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Продолжаю искать интересные выпуски на долговом рынке. Сейчас одним из самых доходных инструментов на фондовом рынке являются корпоративные облигации. Период снижения ключевой ставки продолжается: в октябре ЦБ снизил ставку с 17 до 16,5%, при этом ставки по накопительным счетам и вкладам снижаются (например средняя ставка по вкладам на срок от 6 месяцев до 1 года составляет 14,4%).

Недельная официальная инфляция с 18 по 24 ноября составила 0,14% после 0,11% с 11 по 17 ноября. Годовая инфляция к 24 ноября уменьшилась с 7,2% до 6,97%. Это может означать дальнейшее снижение ключевой ставки, но с нового года будет увеличен НДС.

Посмотрим какие сейчас есть интересные облигации с доходностью к погашению до 23%, которые подпадают под критерий ежемесячных начислений купонов, рейтинга BBB и выше, без оферты. Доходность к погашению (YTM) указана без учета налога с учетом реинвестирования купонов. Наличие амортизации указано в названии в скобках.

1. Евротранс 3 (А)
Сеть заправок под брендом «Трасса»
Рейтинг: А- (АКРА)
ISIN: RU000A1061K1
Стоимость: 94,42%
YTM: 22,5% (купоны 13,6%)
Дата погашения: 14.03.2027

2. Балтийский лизинг БП19 (А)
Лизинговая компания, в портфеле которой преобладает грузовой и легковой автотранспорт, а также строительная и дорожно-строительная техника.
Рейтинг: ruAА- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10CC32
Стоимость облигации: 96,17%
Доходность к погашению: 21,5% (купоны 17%)
Дата погашения: 27.08.2028

3. Интерлизинг 1Р11 (А)
Лизинговая компания с 20-летним опытом работы.
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10B4A4
Стоимость облигации: 107,73%
Доходность к погашению: 20,2% (купоны 24%)
Дата погашения: 27.02.2029

4. Каршеринг Руссия 001Р-05
Сервис аренды автомобилей под брендом "Делимобиль".
Рейтинг: A+ (АКРА)
ISIN: RU000A10AV31
Стоимость облигации: 102,72%
YTM: 20,6% (купоны 25,5%)
Дата погашения: 09.05.2026

5. Глоракс 1Р4
Застройщик жилой и коммерческой недвижимости в Санкт-Петербурге, Москве и Московской области.
Рейтинг: BBB (RU) от АКРА
ISIN: RU000A10B9Q9
Стоимость: 113,34%
YTM: 20% (купоны 25,5%)
Дата погашения: 24.03.2028

6. Самолет Р18
Один из крупнейших застройщиков Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10BW96
Стоимость: 113,23%
YTM: 20,6% (купоны 24%)
Дата погашения: 06.06.2029

7. Гельтек-Медика БО-01
Компания по производству медицинских препаратов и косметики
Рейтинг: BBB (от Эксперт РА)
ISIN: RU000A10D3G1
Стоимость облигации: 109,84%
YTM: 19% (купоны 22%)
Дата погашения: 29.09.2028

8. Селигдар 6Р
Компания добывающая золото и олово.
Рейтинг: ruA+ от Эксперт РА
ISIN: RU000А10D3S6
Стоимость: 101,8%
YTM: 19% (купоны 18,5%)
Дата погашения: 02.04.2028

9. Дельта лизинг 1Р3 (А)
Лизинговая компания из Приморского края.
Рейтинг: ruАA-(RU) от Эксперт РА
ISIN: RU000A10AHE5
Стоимость: 99,58%
YTM: 18,9% (купоны 17,15%)
Дата погашения: 03.11.2028

10. АФК Система 2Р4 (А)
Финансовая корпорация, владеющая российскими компаниями различных секторов экономики
Рейтинг: ruAA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10CU48
Стоимость: 100,48%
YTM: 18,1% (купоны 17%)
Дата погашения: 02.04.2026

Необходимо следить за финансовыми показателями компаний (особенно где высокая доходность), учитывать наличие оферты и амортизации, не забывая про диверсификацию.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Заканчивается осень, скоро уже зимний дивидендный сезон, Мосбиржа и Транснефть представили отчеты, компании активно размещают новые выпуски облигаций, вышли новые данные по инфляции: об этом и многом другом читайте в выпуске главных событий за неделю.

Индекс Мосбиржи, дивиденды

1.Индекс Мосбиржи за неделю снизился с 2685 до 2676 пунктов. Оптимизм, вызванный надеждами на улучшение геополитической ситуации, периодически возникает, надеемся на лучшее.

2. На этой неделе Озон фармацевтика рекомендовала дивиденды 0,27 р. на акцию (0,5%). Зимний дивидендный сезон скоро начнется: уже 25 компаний рекомендовали дивиденды. Собрал топ-10 дивидендов декабря и января в один пост.

Индекс гособлигаций RGBITR и новые размещения

1. Индекс гособлигаций RGBITR снизился с 733 до 728 пунктов. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 14,9%, коротких с погашением через год выросла до 14%.

2. Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций: ХМАО 34002 (14,8%), Магнит 5Р5 (КС+1,4%), Балтийский лизинг П20 (18,75%), Россети 1Р19 (КС+1,3%), ГТЛК 2Р-11 (КС+2,9%), Рестор 1Р2 (18,85%), КАМАЗ П18 и П19 (16,5% и КС+2,75%), Атомэнергопром 1Р9 (15,1%), Лидкапитал 1Р1 (13,5%), ЯНАО 35005 (КС+1,5%).

3. Скоро ждем следующие выпуски: Металлоинвест 2Р3, Реиннольц 1Р4, АФК Система 2Р06 и 2Р07, Селигдар 1Р8 и 1Р9, Село зеленое 1Р2, АБЗ-1 2Р5, КЛВЗ Кристалл 1Р04. Обзоры на самые интересные выпуски будут, не пропустите.

4. Могут быть интересны:
- накопительные счета;
- вклады;
- фонды денежного рынка;
- флоатеры;
- облигации с ежемесячным начислением купонов и погашением в 2027 году;
- облигации с ежемесячным начислением купонов и погашением в 2026 году.

Инфляция

Официальная инфляция с 18 по 24 ноября составила 0,14% после 0,11% с 11 по 17 ноября, 0,09% с 6 по 10 ноября. С начала месяца цены к 24 ноября выросли на 0,4%, с начала года - на 5,23%. Годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) к 24 ноября уменьшилась с 7,2% до 6,97%. Но радоваться рано: на подходе повышение НДС с 1 января.

Отчеты

1. Мосбиржа отчет МСФО за 3 квартал:
- комиссионные доходы 19,4 млрд р. (+30,8% г/г), на фоне высокой клиентской активности, а также в связи с запуском новых продуктов и услуг;
- чистый процентный доход 14 млрд р. (-44% г/г). Доля комиссионного дохода в структуре операционных доходов составила 58%.
- операционные расходы 11,3 млрд р. (-1,2% г/г);
- EBITDA снизилась на 14,4%, до 25,3 млрд р.
- чистая прибыль 17,3 млрд р. (-25% г/г).

2. Транснефть отчет МСФО за 3 квартал:
- выручка 360,3 млрд р. (+4,5% г/г);
- операционная прибыль 82,6 млрд р. (+39% г/г);
- чистая прибыль акционерам 79,3 млрд р. (-3,4% г/г).
За 3 квартал дивиденд оценивается в 49 р. на акцию (3,8%).

Что еще?

1. В этом году в России на баланс поставили более 200 месторождений твердых полезных ископаемых (калийно-магниевые соли, титан, фосфор, железная руда, серебро и др.).

2. Акции ДОМ .РФ, Озона и ЦИАН войдут в Индекс МосБиржи с 19 декабря.

3. Группа компаний Базис, принадлежащая «дочке» Ростелекома РТК-ЦОД, объявила о проведении IPO в декабре 2025 г.

4. ЦБ зарегистрировал выпуск акций ВинЛаба. Похоже будет еще одно IPO.
5. Средства россиян в банках в октябре значительно выросли — на 1,6%, или на 1 трлн р., а на 1 ноября 2025 г. их объем составил 63,5 трлн р., что является историческом максимумом.

6. Ставки по вкладам в топ-10 банков впервые с января перешли к росту. Максимальная ставка выросла с 15,32% до 15,5%. Средние максимальные процентные ставки по вкладам на срок до 90 дней составили 14,78%, от 91 до 180 дней — 15,11%, от 181 дня до 1 года — 14,40%, свыше года — 12,42%.

7. С января по октябрь 2025 г. средневзвешенная стоимость квадратного метра в сделках с квартирами в новостройках составила 203,6 тыс. р.(+13% год к году).

8. Четверть россиян инвестируют на основе мнений блогеров. А вот так не надо делать, надо думать своей головой.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Московская биржа с 19 декабря изменит состав основных индексов. Изменения в индексе происходят 4 раза в год: в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря. Посмотрим на изменения, а также напомню что такое индексы и для чего они нужны.

Индекс – показатель, рассчитываемый Мосбиржей на основании сделок с ценными бумагами, совершенных на торгах Биржи, и отражающий изменение суммарной стоимости определённой группы ценных бумаг.

На российском фондовом рынке есть два основных индекса: индекс Мосбиржи и индекс РТС. Значение Индексов рассчитывается как отношение суммарной стоимости (капитализации) всех акций по состоянию на момент расчета Индекса к значению делителя на n-ный момент расчета индекса. Делитель представляет собой значение суммарной стоимости (капитализации) всех акций на первый день расчета Индекса, скорректированное с учетом произошедших изменений базы расчета и начального значения Индекса.

Индекс Мосбиржи (IMOEX) – это индекс, взвешенный по рыночной капитализации. Включает наиболее ликвидные акции крупнейших российских эмитентов, их виды экономической деятельности относятся к основным секторам экономики. Рассчитывается в рублях. Запущен в 1997 году с начальным значением 100 пунктов. Индекс

IMOEX2 – значение индекса МосБиржи за весь торговый день, включая дополнительную вечернюю сессию. Запущен в 2020 г. с начальным значением 2763,74 пункта.

Индекс РТС (RTSI) – индекс, взвешенный по рыночной капитализации. Включает наиболее ликвидные акции крупнейших российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики. Индекс был запущен в 1995 г. с начальным значением 100 пунктов. Рассчитывается в долларах.

С 19 декабря вступят в силу новые базы расчета индексов акций. В индекс Мосбиржи и индекса РТС войдут обыкновенные акции Озон, ДОМ РФ и ЦИАН, тогда как акции Юнипро будут исключены из индекса. Таким образом, количество акций в составе индекса увеличится с 43 до 45.

Ждут включения в индексы Мосбиржи и РТС акции Ленты и Русагро, а вот акции ЮГК могут скоро покинуть их.

Включение акций в индекс Мосбиржи может привести к росту спроса на данную акцию. Индексные фонды приводят в доли акций каждой компаний в соответствие индексу.

В настоящее время топ-10 индекса Мосбиржи выглядит так:
— Лукойл 13,9%;
— Сбербанк 13,38%;
— Газпром 11,52%;
— Татнефть 5,37%;
— Т-технологии 5,36%;
— Новатэк 4,78%;
— Яндекс 4,55%;
— Норникель 4,3%;
— Полюс 4,24%;
— ИКС5 3,54%.

Брать за ориентир индекс Мосбиржи неправильно, т.к. он не учитывает величину дивидендов. Для этого есть индексы полной доходности, которые рассчитываются в дополнение к ценовым индексам и отражают изменение суммарной стоимости российских акций с учетом дивидендных выплат. Биржа рассчитывает индексы полной доходности «брутто» (MCFTR) – без учета налогообложения и «нетто» – с учетом налогообложения (MCFTRR).

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

В ноябре дивидендный календарь значительно пополнился новыми рекомендациями, но уже на зиму. Обновил дивидендный календарь, посмотрел на компании, которые могут выплатить дивиденды в декабре и январе. Все компании в списке рекомендовали дивиденды, интересно что количество компаний увеличивается: ЦИАН и Озон впервые после смены юрисдикции на российскую рекомендовали к выплате дивиденды. ЭсЭфФай решил через дивиденды вывести все средства, полученные от продажи Европлана (конечно же здесь нужно 7 раз подумать прежде чем участвовать в этой истории).

1. ЦИАН
Стоимость акции: 673,8 р.
Размер дивиденда: 104 р.
Дивидендная доходность: 15,4%
Последний день покупки: 11 декабря

2. Пермэнергосбыт
Стоимость акции: 396,3 р. (ао); 422,2 р. (ап)
Размер дивиденда: 26 р.
Дивидендная доходность: 6,6% (ао); 6,1% (ап)
Последний день покупки: 11 декабря

3. Озон
Стоимость акции: 3698,5 р.
Размер дивиденда: 143,55 р.
Дивидендная доходность: 3,9%
Последний день покупки: 19 декабря

4. Европлан
Стоимость акции: 575,4 р.
Размер дивиденда: 58 р.
Дивидендная доходность: 10,1%
Последний день покупки: 12 декабря

5. ЭсЭфФай
Стоимость акции: 1629 р.
Размер дивиденда: 902 р.
Дивидендная доходность: 55,4%
Последний день покупки: 25 декабря

6. ИКС5
Стоимость акции: 2696 р.
Размер дивиденда: 368 р.
Дивидендная доходность: 13,7%
Последний день покупки: 5 января

7. Татнефть
Стоимость акции: 593,5 р. (ао), 554,3 (ап)
Размер дивиденда: 8,13 р.
Дивидендная доходность: 1,4% (ао), 1,5% (ап)
Последний день покупки: 8 января

8. Лукойл
Стоимость акции: 5486 р.
Размер дивиденда: 397 р.
Дивидендная доходность: 7,2%
Последний день покупки: 9 января

9. Роснефть
Стоимость акции: 408,95 р.
Размер дивиденда: 11,56 р.
Дивидендная доходность: 2,8%
Последний день покупки: 9 января

10. Евротранс
Стоимость акции: 132,8 р.
Размер дивиденда: 9,17 р.
Дивидендная доходность: 6,9%
Последний день покупки: 13 января

Также уже рекомендовали дивиденды: Хэндерсон, Акрон, Смарттехгрупп (CarMoney), Мордовская энергосбытовая компания, Займер, НКХП, Ренессанс страхование, Полюс, Диасофт, Авангард, НПО Наука, Светофор, ММЦБ, Т-технологии, Озон фармацевтика.

Стоит отметить что часть компаний выплачивают дивиденды один год в год, но многие несколько раз.

Выплаты на счета акционеров поступят в течение 18 рабочих дней (это максимальный срок) после даты закрытия реестра акционеров.

Стоимость акций изменится когда ключевая ставка будет ниже, увеличится спрос, изменится экономическая активность, а это обязательно произойдет рано или поздно, вопрос только в сроках.
Необходимо учитывать что величина дивиденда может быть изменена или отменена, поэтому нужно не забывать про диверсификацию как внутри одного актива, так и по другим классам активов.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

АО «Атомэнергопром» (акционерное общество «Атомный энергопромышленный комплекс») - компания госкорпорации «Росатом», которая объединяет гражданские активы российской атомной отрасли.

28 ноября Атомэнергопром проведет сбор заявок на участие в размещении нового выпуска со сроком обращения 5,5 лет и постоянным купоном без оферты и амортизации. Посмотрим подробнее параметры выпуска, отчётность и финансовые показатели компании.

Выпуск: Атомэнергопром 1Р-09
Рейтинг: ruААА (эксперт РА)
Номинал: 1000 р.
Объем: не более 25 млрд. р.
Старт приема заявок: 28 ноября
Планируемая дата размещения: 4 декабря
Дата погашения: через 5,5 лет
Купонная доходность: значение кривой бескупонной доходности на сроке 5,5 лет плюс премия не выше 175 б.п (1,75%), вероятно это будет купон до 15,4%, что соответствует доходности к погашению до 16,3%
Периодичность выплат: ежеквартальные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Атомэнергопром обеспечивает полный цикл производства: добычу урана, производство гексафторида урана и его обогащение, производство ядерного топлива, производство оборудования для АЭС, проектирование, строительство АЭС и ее эксплуатация, выполнение научно-исследовательских и конструкторских работ.

Атомэнергопром занимает 17% мирового рынка ядерного топлива, 1 место по строительству АЭС - 39 энергоблоков, включая строящиеся за рубежом энергоблоки нового поколения в Турции, Бангладеш, Египте, Индии, Венгрии.

В нашей стране сейчас эксплуатируется 22 энергоблока ВВЭР, 7 энергоблоков РБМК, 3 блока ЭГП-6, 2 энергоблока с реакторами на быстрых нейтронах и 2 реакторные установки КЛТ-40С. Доля электроэнергии АЭС составляет 19% от всего производимого электричества.

Отчетность
Согласно отчету по МСФО за 2024 год:
- выручка 2502 млрд.р. (+17,5% г/г);
- валовая прибыль 734 млрд.р (+12,7% г/г);
- коммерческие расходы 58,8 млрд.р (51% г/г);
- административные расходы 175,3 млрд.р (+18% г/г);
- чистая прибыль 351 млрд.р (+40% г/г);
- EBITDA 676 млдр.р (+17% г/г);
- чистый долг 2440 млрд.р (+51% г/г);
- чистый долг/EBITDA = 3,6х (в 2023 году было 2,9х).

Основной рост чистой прибыли у компании в прошлом году за счет электроэнергетического сектора (производство электроэнергии), сектора REIN (управление зарубежными проектами по сооружению и эксплуатации АЭС) и сектора сбыт (реализация товаров и услуг преимущественно за пределы РФ). Топливный и машиностроительный сектора показали снижение прибыли, горнорудный - убыток.

Растет чистый долг большими темпами. В 2023 г. он вырос на 89% год к году, а в 2024 г. еще на 51%. Основная часть чистого долга - долгосрочные обязательства. В 2024 году показатель чистый долг/EBITDA перешел в разряд высоких.

У компании есть еще отчет за 1 полугодие, согласно которому:
- выручка 1167 млрд.р (+5,6% г/г);
- валовая прибыль 365 млрд.р (+10,7% г/г);
- коммерческие расходы 23,7 млрд.р (+0,9% г/г);
- административные расходы 91,9 млрд.р (+19,7% г/г);
- чистый убыток 56,9 млрд.р (в 1 полугодии 2024 г. была прибыль 109,7 млрд.р);
- чистый долг 2832 млрд.р.

Чистый убыток компании в 1 полугодии получился из-за сектора REIN, который показал убыток 206 млдр.р. Чистый долг компании вырос за полгода до 2832 млрд.р.

В настоящее время в обращении находится 8 выпусков облигаций Атомэнергопрома (7 в рублях и 1 в валюте). Сроки погашения у всех меньше 5 лет, самый длинный 8 выпуск имеет доходность к погашению 15,4% (купон 14,7%), а самый доходный 7 выпуск - 15,5%.

Выводы
Хорошая альтернатива длинным ОФЗ (даже с учетом повышенного долга и убытка надежность не вызывает вопросов). Купон у данного выпуска вероятно будет снижен. Участвовать есть смысл с купоном не ниже 14,6%, иначе выгоднее взять 7 или 8 выпуски.
В среднесрочной перспективе такие выпуски могут вырасти в цене.
У меня уже есть 5 выпуск (портфель облигаций можно посмотреть тут), в данном размещении участия не принимаю.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Раз в месяц смотрю на облигационную часть своего портфеля, какие изменения произошли с предыдущего месяца, пишу о покупках и продажах, показываю состав портфеля: все выпуски с указанием даты погашения, величины купона, ISIN, наличия оферты, текущей доходности и рейтинга эмитента.

Основные моменты:
1. В биржевом портфеле кроме облигаций есть еще и другие активы: доля облигаций в ноябре выросла с 43,6 до 44%, акций снизилась с 54,6 до 54,2%. Доля LQDT+₽ снизилась до 1,5%. Еще есть фонд золота GOLD с долей 0,3%. Целевое значение на 2025 г. следующее: акции 55%, облигации 43%, золото 2%.

2. Облигаций сейчас 48 выпусков (+1 выпуск в ноябре). В планах сократить количество выпусков до 35, при этом оставив только выпуски без оферты.

3. Начиная с декабря 2025 г. по май 2026 г. каждый месяц будут погашены следующие выпуски: Евротранс1, Евротранс2, Софтлайн 2Р1, Глоракс1Р2, ТГК-14 1Р1, Каршеринг Руссия 1Р5, ЛСР 1Р8. Всего в 2026 г. будет погашено 14 выпусков. Как раз по плану может сократится количество выпусков.

4. ЦБ в октябре снизил ключевую ставку с 17 до 16,5%. Продолжается цикл снижения ключевой ставки, но учитывая увеличение НДС, повышенные инфляционные ожидания, дефицит бюджета, то дальнейшее снижение будет медленным. Следующие заседания ЦБ по ключевой ставке состоятся 19 декабря 2025 г. и 13 февраля 2026 г.

5. Покупки ноября:
- Томская область 34075 (погашение в декабре 28 г., доходность к погашению YTM 16,9%);
- ОФЗ 26241 (погашение в октябре 32 г., YTM 14,6%);
- РЖД 1Р-44R (погашение в феврале 29 г., YTM 15,3%)
Увеличиваю долю среднесрочных и длинных облигаций.

6. Состав портфеля облигаций по типу купона следующий:
- с постоянным купоном 75%;
- с плавающим купоном - флоатеры 25%.
Доля флоатеров продолжает снижаться.

7. Состав портфеля облигаций по сроку следующий:
- с погашением до 2 лет 57,7%;
- с погашением от 2 до 4 лет 27,2%;
- свыше 4 лет 15,1%.

8. Состав портфеля облигаций по типу эмитента:
- ОФЗ 7,7%;
- муниципальные 12,5%;
- корпоративные 79,8%.

9. Основу облигационной части составляют корпоративные и муниципальные выпуски Амурской области, Томска, Позитив, ЛСР, Селектел, Селигдар, АФК Система, длинные ОФЗ 26241, 26244 и 26245, короткие (Евротранс1, Евротранс2, Глоракс, ЛСР), валютные Новатэк 1Р2.

10. Купоны приходят почти каждый день. Основная задача - наращивать их объем.

11. В планах на конец ноября - начало декабря увеличение доли облигаций от 2 лет, в том числе длинных ОФЗ. Новые размещения не останутся без внимания, обзоры как обычно будут.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Продолжается сезон отчетностей за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года. Ранее рассматривал Северсталь и Сбербанк. На очереди «ФосАгро», российская вертикально-интегрированная компания, в состав которой входит один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений.

20 ноября Фосагро отчет за 9 месяцев по МСФО, согласно которому:
- выручка 441,74 млрд. р (+19% г/г);
- EBITDA 145,7 млдр.р (+18% г/г);
- прибыль 95,69 млрд. р (+47,6% г/г);
- чистый долг 254,5 млдр.р (в 1 полугодии было 245,7 млрд.р);
- чистый долг/EBITDA 1,28х (по результатам 2024 г .было 1,84х);
- свободный денежный поток 59 млрд р (рост в 1,5 раза);
- финансовые расходы 18,37 млрд.р (+88,9% г/г).

Производство агрохимической продукции увеличилось на 4,3% и составило 9,15 млн т. Основной рост пришёлся на фосфорные удобрения и кормовые фосфаты, производство которых выросло на 5,5% до 7,02 млн т.

Общие продажи агрохимической продукции выросли на 2,9% к уровню прошлого года и составили 9,35 млн т.

Рост выручки связан с увеличением объемов производства и реализации фосфорных и азотных удобрений на российском и международных рынках. При этом сильно растут финансовые расходы.

На рост свободного денежного потока оказали влияние рост прибыли от операционной деятельности (на фоне наращивания объемов реализации товарной продукции по более высоким ценам на мировых рынках), рост маржинальности продаж.

Показатель чистый долг/EBITDA находится на умеренном уровне. Компания снижает данный показатель, при этом наращивая долг в валюте: 2 октября Фосагро разместило выпуск облигаций 2П4 на сумму 250 млн долларов сроком на 3 года с купоном 7%.

Дивиденды
Дивидендная политика предусматривает выплаты дивидендов свыше 75% от свободного денежного потока (СДП) при условии, если показатель чистый долг/EBITDA компании будет меньше 1х.
СДП - это сумма свободных денежных средств, которая остается после того, как из операционного денежного потока вычли расходы на капитальные затраты.

Если чистый долг/EBITDA будет в диапазоне от 1х до 1,5х, на выплату будет направлено 50-75% от СДП. Если этот показатель будет выше 1,5х, компания направит на дивиденды менее 50% от свободного денежного потока. Минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скорректированной чистой прибыли.

Дивиденды компания платит поквартально, но здесь есть нюанс. По итогам 1 квартала компания не утвердила выплату дивидендов. По итогам 1 полугодия Фосагро выплатил 273 р. на одну акцию (3,9%). Однако за 3 квартал судя по всему дивидендов можно не ждать: совет директоров не дал рекомендации по выплате промежуточных дивидендов.

Подводя итог, стоит отметить что показатели компании улучшились несмотря на крепкий рубль, повышенный налог на прибыль (с 20% до 25% с этого года) и высокие ставки по кредитам. Долговая нагрузка снизилась, свободный денежный поток вырос. Компания в этом году сосредоточена на сокращении долговой нагрузки, поэтому дивиденды отошли на второй план.

Продолжаю держать акции Фосагро (доля 5,8%). При цене 6500 р. и ниже буду рассматривать акции к покупке.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Индекс Мосбиржи растет, ДОМ.РФ вышел на биржу, 7 компаний рекомендовали дивиденды, Фосагро и Банк Санкт-Петербург представили отчеты, вышли новые данные по инфляции: об этом и многом другом читайте в выпуске главных событий за неделю.

Индекс Мосбиржи, дивиденды

1.Индекс Мосбиржи за неделю вырос с 2525 до 2685 пунктов. Индекс вышел из боковика. Оптимизм, вызванный надеждами на улучшение геополитической ситуации, возникает не в первый раз, надеемся на лучшее. Лукойл пока не смог продать свои зарубежные активы, но рекомендовал дивиденды.

2. На этой неделе рекомендовали дивиденды:

— Татнефть 8,13 р. (1,5%);
— ММЦБ 3 р. (2,8%);
— Евротранс 9,17 р. (7%);
— Т-технологии 36 р. (1,2%);
— Роснефть 11,56 р. (2,8%);
— Лукойл 397 р. (7,2%);
— ЭсЭфАй 902 р. (59,7%!!).

ЭсЭфАй похоже решил вывести средства от продажи Европлана через дивиденды, Лукойл подтвердил статус дивидендного аристократа, а Фосагро не рекомендовал к выплате дивиденды.

IPO

IPO ДОМ.РФ прошло по цене 1750 р. на акцию. Компания привлекла 25 млрд р. Рыночная капитализация с учетом средств, привлекаемых в рамках IPO, на момент начала торгов составила около 315 млрд р. Стоимость акций после выхода на биржу снизилась до 1723,1 р.

Индекс гособлигаций RGBITR и новые размещения

1. Индекс гособлигаций RGBITR вырос с 729 до 733 пунктов. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 14,6%, коротких с погашением через год выросла до 13,3%.

2. Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций: Автобан-финанс БП7 (КС+3,5%), Дельта-лизинг 1Р3 (17,15%), ПКТ 2Р1 (15,99%), Эталон Финанс 2Р4 (20%), Нижегородская область 34017 (КС+2,1%), Совкомфлот 1Р2 (7,55%), ПР-Лизинг 3Р1 (14%), Борец 1Р3 (18%) и Борец 1Р4 (КС+2,9%), Газпром капитал 3Р7 (КС+1,5%%), ИКС5 Финанс 3Р6 (14,4%).

3. Скоро ждем следующие выпуски: Балтийский лизинг П20, Россети 1Р19, Магнит 5Р05, ГТЛК 2Р-11, Рестор 1Р2, Лидкапитал 1Р1, ХМАО 34002, ЯНАО 35005, КАМАЗ П18 и П19, Реиннольц 1Р4, АФК Система 2Р06 и 2Р07, Селигдар 1Р9 и 1Р10. Обзоры на самые интересные выпуски будут, не пропустите.

4. Могут быть интересны:
- накопительные счета;
- вклады (новое);
- фонды денежного рынка;
- флоатеры;
- облигации с ежемесячным начислением купонов и погашением в 2027 году;
- облигации с ежемесячным начислением купонов и погашением в 2026 году (новое).

Инфляция

1. Инфляция с 11 по 17 ноября составила 0,11% после 0,09% неделей ранее. С начала месяца цены к 17 ноября выросли на 0,26%, с начала года — на 5,08%. Годовая инфляция замедлилась до 7,20% с 7,47%.

2. Инфляционные ожидания населения в ноябре выросли с 12,6 до 13,3%.

Отчеты

1. Фосагро отчет за 9 месяцев по МСФО:
— выручка 143,18 млрд р (+11% г/г);
— чистая прибыль 20,2 млрд р. (+77,6% г/г);
— чистый долг/EBITDA 1,28х (год назад было 1,75х).
Компания снижает долговую нагрузку, но пока без дивидендов.

2. Банк Санкт-Петербург отчет за 3 квартал:
  — чистый процентный доход 19,6 млрд р (+13,2% г/г);
— чистый комиссионный доход 2,9 млрд р. (-9% г/г);
— чистая прибыль 8,8 млрд р. (-33,9% г/г).
Более подробно еще посмотрю данные отчеты, не пропустите.

Что еще?

1. Девелопер «ПИК» отказался от обратного сплита акций и пересматривает дивидендную политику. Спасибо, такое не берем.

2. РУСАЛ останавливает производство на кремниевом заводе г. Шелехов Иркутской области с 1 января 2026 года. Экспортировать продукцию компания в больших объемах из-за санкций не может. Остается в работе один завод «Кремний Урал».

3. Инвестиционный холдинг ЭсЭфАй продал Альфа-Банку 87,5% акций лизинговой компании Европлан.

4. Продолжается противостояние между крупнейшими банками и маркетплейсами по вопросу скидок и кешбэка.

5. С 2026 года существовавшая 20 лет льгота по НДС на операции с банковскими картами в России будет отменена и карточные комиссии и услуги начнут облагаться по ставке 22%.

6. Общее число ИИС в 3 квартале 2025 г. продолжило увеличиваться и превысило 6,3 млн.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

Продолжаю покупать дивидендные акции и облигации. Основная задача — получение максимальных выплат с дивидендов и купонов в течение 10 лет. Все сделки и ежемесячные отчеты публикую на канале (отчет за октябрь).

Купил с 12 по 20 ноября:
— 10 акций Сбербанка;
— 2 акции Транснефти;
— 4 акции Новабев;
— 3 акции Новатэка;
— 5 ОФЗ 26241;
— 200 паев фонда GOLD.

Состав активов и рыночная конъюнктура

1. Сейчас доля акций составляет 54,2%, облигаций 44,1%, золота 0,3%, ₽ 1,4% (целевые доли 55/43/2). Доходность XIRR, которая учитывает ежемесячные пополнения в разные периоды времени начиная с 2023 года и налоговые вычеты на пополнение ИИС, выросла с 16,5 до 17,5%.

2. Российский фондовый рынок вчера на вечерней сессии перешел к росту и почти достиг отметки 2700 пунктов. На фоне вероятного улучшения геополитической ситуации как будто забылись плохие отчетности, санкции, высокая ключевая ставка. Индекс Мосбиржи растет, но он состоит на 40% из Сбербанка, Лукойла и Газпрома. Лукойл кстати вернулся к вопросу выплаты дивидендов (вопрос будет решен сегодня). Роснефть рекомендовала к выплате 11,56 р. на акцию (2,9%), а вот Фосагро решил не платить. 

3. Продолжаю покупать облигации. Сейчас акцент сделан на выпусках с погашение от 2 лет. Состав всех облигаций можно посмотреть здесь (актуально на 23 октября). 

Почему выбрал именно эти акции для покупки? 

От целевых долей отставали Транснефть и Яндекс. Металлурги и нефтяники пока на паузе. Купил следующие акции: Сбербанк, Транснефть, Новабев и Новатэк. О причинах покупки ниже. 

1. Сбербанк хорошо отчитался за 9 месяцев, но расходы растут быстрее чистой прибыли. Основная идея — постепенное улучшение показателей за счет увеличения объемов кредитования при снижении ключевой ставки. Прогнозные дивиденды за 2025 год составляют 36,4 р. на акцию. Доля очень большая, но так будет не всегда. 

2. Небольшую долю держу Новатэка на случай изменения ситуации с санкциями, запуска проекта Арктик СПГ-2 и других проектов. 

3. У Новабев основная идея — развитие сети магазинов Винлаб и выход этой сети на IPO. Отчет за 1 полугодие вышел неоднозначный: чистая прибыль сильно снизилась при росте выручки. В июле компания подверглась хакерской атаке, как это скажется на показателях узнаем из отчета за 9 месяцев. При этом позитивный отчёт Винлаба за 1 полугодие, похоже IPO скоро. 

4. Транснефть — защитный актив с неплохой отчетностью (даже с учетом повышенных налогов). Прогнозные дивиденды за 2025 г. могут составить 160 р. (но здесь риск уменьшения объемов транспортировки нефти).

5. В настоящее время состав акционной части такой:
— Сбербанк 19%;
— Лукойл 10,3%;
— Россети Ленэнерго-ап 6%;
— Фосагро 5,9%;
— МД Медикал групп 5,5%;
— Татнефть 5,2%;
— ИКС 5 5,1%;
— Новатэк 4,5%;
— Транснефть 4,2%;
— Роснефть 4,2%;
— Россети Центр и Приволжье 4%;
— Банк Санкт-Петербург 4%;
— Новабев 3,8%;
— Яндекс 3,6%;
— Северсталь 2,7%;
— Газпром нефть 2,7%.
— Россети Центр 2,1%.

По секторам распределение следующее:
— банки 23% (-0,2%);
— нефть 22,4% (+0,6%),
— энергетики 12,1% (-0,8%);
— ритейл 8,9% (+0,2%);
— химия 5,9% (-0,5%);
— здравохранение 5,5% (+0,2%);
— металлурги 4,2% (без изменений).

Банки сохранили первое место. Нужно увеличивать доли других секторов, например ритейла, энергетиков или химии. 

Покупки облигаций 

Доля коротких облигаций с погашением до 2 лет составляет 60%, поэтому увеличиваю долю выпусков от 2 лет. Планировал участвовать в размещении нового выпуска Инарктики 2Р4, но купон сильно снизили. Вернулся к покупке длинных ОФЗ 26241. 

Дальнейшие планы 

Составил список какие акции буду покупать в ноябре-декабре 2025 и 2026 году. Буду выбирать бумаги из этого списка. От целевых долей в акциях отстает Яндекс, но не нравятся постоянные допэмиссии. Также буду искать интересные первичные размещения облигаций, скоро обновление портфеля. Продолжаю действовать согласно стратегии: дисциплина, регулярность пополнений и терпение сделают свое дело.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.