Название данной компании у вас может быть не на слуху, но с ее продукцией вы, скорее всего, сталкивались. Эмитент входит в группу «Интерскол», которая является крупным игроком на российском рынке электроинструментов с долей около 12%.
📈 Компания продолжает развиваться и захватывать долю рынка, на что и привлекаются средства от облигационных займов. Но в среднесрочной перспективе в планах менеджмента сократить долговую нагрузку. Поэтому, выпуски относительно краткосрочные или с наличием амортизации. Об этом поговорим чуть ниже.
💰 Теперь про финансовые результаты. По итогам 2024 года выручка эмитента выросла на 17% г/г до 7,3 млрд руб., а EBITDA и вовсе увеличилась на 36% г/г. Весьма хорошие показатели и динамика, несмотря на сложный период, с точки зрения экономической ситуации и роста ключевой ставки до 21%.
☝️ Долговая нагрузка высоковата, отношение чистого долга к EBITDA = 3х. Но наблюдается позитивная динамика и снижение уровня с 3,2х. Как писал выше, сокращение долговой нагрузки входит в приоритеты менеджмента на среднесрочную перспективу.
✔️ Кредитный рейтинг ВВ+ от НКР со стабильным прогнозом. Рейтинг и относительно высокий показатель долговой нагрузки относят эмитента в сегмент ВДО. Здесь также стоит отметить, что кредитный рейтинг был присвоен в июле 2024 года, когда ставка была еще 16%. Учитывая, что за год агентство не пересмотрело прогноз, значит бизнес вполне уверенно проходит цикл высоких ставок.
✔️ На данный момент у эмитента находятся в обращении два выпуска рублевых бондов, с погашением в ноябре 2025 года КЛС-Трейд-БО-03 $RU000A104A05 и с погашением в конце декабря 2026 года КЛС-Трейд-БО-01 $RU000A104A05 . Как видим, с их обслуживанием проблем не было, купоны приходят четко в срок и технических дефолтов не допускалось.
Перейдем теперь к параметрам нового облигационного выпуска в юанях КЛС-Трейд-БО-001Р-01:
➖ Объем размещения: не менее 35 млн CNY.
➖ Срок обращения: 3 года
➖ Наличие оферты: нет
➖ Наличие амортизации: ДА (начиная с 13го купона)
➖ Тип купона: постоянный
➖ Размер купона: не более 17% (эффективная доходность до 18,39%)
➖ Частота выплат купона: ежемесячно
➖ Кредитный рейтинг: «BB+» от НКР (прогноз «Стабильный»)
➖ Доступно неквалам: ДА (нужно пройти тестирование)
⏳ Дата начала сбора заявок: 13.05.2025
🇨🇳 В условиях сильно укрепившегося рубля, валютные облигации смотрятся особенно интересно. Во-первых, здесь можно будет заработать на ослаблении национальной валюты, во-вторых, получить хороший купон, который тоже вырастет в рублевом эквиваленте. В-третьих, если ЦБ все-таки перейдет к циклу снижения ключевой ставки, то цена таких облигаций вырастет, благодаря фиксированному (постоянному) купону.
📌 Резюмируя, данный облигационный выпуск может быть интересен среднесрочным инвесторам. Доходность 17-18% в валюте сейчас непросто найти. Но нужно понимать и риски ВДО, выделяя разумную часть портфеля под них. Также отмечу, что пока в юаневых выпусках не так много представителей сегмента высокодоходных облигаций, так что интерес к размещению может быть большим.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!