РФ рынок: дно позади?

В понедельник увидели маржинолы, индекс сходил c 2518 до 2484 пунктов, и обратно, закрыв день на 2518,9 пунктах.

По imoex день получился зеленый, по imoex2 красный. Увидели в ряде банков и эшелонов маржинколы - после чего тот же самолет отскочил на 10%+, астра отскочила на 15%+

Юань упал на 1,21% до 10,575 - весь день работал робот на продажу.

Нефть упала на 2,7% до $91,4.

Сегодня ночью Трамп атаковал Иран в ответ за сбитый американский вертолет, Иранцы тоже ударили в ответ. Но рынок уже привык и реагирует ростом всего на 0,6%. Трамп боится эскалации и очень аккуратен в риторике.

Американскому рынку вчера досталось, там всерьез бояться повышения ставки. Серебро уже $63,6, а золото ниже $4200.

Конференция Науфор

Честно говоря, все эти «тигры готовые к прыжку», «сжатые пружины» и прочие цитаты, уже раздражают.

Там то ли покойника отпевают, то ли поминки - вот какой-то такой флер от всех этих рассуждений, от людей которые не держат акций.

Один говорит про дивидендный гэп виноватым в падении индекса (ну да, вчера это дало 0,07% падения индекса, с начала года это тоже скорее проценты от всего падения, то есть фактор незначимый), второй говорит «ну упало и упало, че бухтеть то».

Мы же говорим про доверие, русский человек терпелив, но даже его терпению приходит конец. Поэтому, это совершенно деструктивные заявления, вы хотя бы форточку закройте и можно будет на рынке вздохнуть, это самое простое и быстрое что может быть.

Все эти конференции напоминают «совет вегетарианцев, обсуждающих, как лучше прожарить стейк».

Обзор финансовых рисков ЦБ

Акции в апреле опять покупали только физики - купили на 19,9 миллиардов vs 43,7 миллиардов в мае.

Опять лили НФО и доверительные управляющие, так что подозрения про навес западных акций могут оказаться не таким уж бредом.

ЦБ стоит обратить на это внимание.

На рынке ОФЗ все стабильно - крупные Госбанки покупают на аукционах и продают в стакан (все продажи идут от них), вот на эти 0,2% и живут.

Крупнейшие экспортеры нарастили продажи до $10 миллиардов vs чуть больше $8 в апреле. Это давит на курс доллара.

Ну и население активно покупало бакс на 150 миллиардов рублей в преддверии сезона отпусков, но суммарные покупки все равно ниже уровней 2025 или тем более 2024 года.

Компании:

1)Соллерс: последний день с дивидендом

Компания заплатит 25,5 рублей дивиденда - 5,9% ДД.

Кстати, в РФ около 60% новых легковых машин покупается в кредит - даже в сложном 2025.

В этом году чуть больше машин купят в кредит.

Это и маркетинговые уловки, и льготное кредитование.

Так что, со снижением ставки продажи автомобилей вырастут.

Другое дело, что Соллерс производит больше не легковых автомобилей, а Буханок или аналогов газелей.

У бизнеса дела так себе, так что спрос на машины соллерса под давлением.

В 1кв 2026 продажи авто у Соллерса тоже упали, похоже где-то на 25% г/г.

Так что пока желания покупать нет, амбициозные планы из 2024 не сбываются, продажи авто идут так себе у компании.

2)Сбер: все стабильно

Банк нарастил прибыль в мае на 20,5% г/г до 169,4 миллиардов рублей.

ROE составил 22,1%.

За 5м 2026 показали рост прибыли на 21,1% г/г.

Депозитов много, ставка по ним падает.

А ставка по плавающим кредитам из-за высокой ставки ЦБ падает медленнее стоимости фондирования.

Это приводит к росту чистой процентной маржи.

Стоимость риска остается на месте, а кредитный портфель стагнирует (розница стала расти быстрее корпоративного кредита).

37 рублей дивиденда за 2025 и 42-43 рубля за 2026 - странно было бы продавать такой актив, стоит как глыба даже на текущем рынке.

Топ пик в моем портфеле и стратегиях. Ждем роста ближе к дивидендам.

Резюме

Вчера с одной стороны, увидели маржинколы и закол почти до 2480. Рынок очистился и отскочил от уровня, что позитив, с другой стороны смущает высокая доля плечевых позиций у физиков - это может быть встречным ветром. Так что денек обещает быть интересным. Для уверенного разворта надо бы закрыть неделю зеленой.

Аналитики ждут роста цен за последнюю неделю от 0,04% до 0,1%.