Утренний обзор: заберите мой попкорн!

Вчера индекс Мосбиржи упал на 4%:

За последние две недели я понял, что уже неважно какой рынок торговать: будь это крипта, Америка, РФ - везде какая-то жесть.

Валюта и нефть выросли на 1%

Геополитика: Трансформеры против десептиконов

После новости Reuters о встрече Лавров-Рубио в четверг, рынок разочаровывается на вчерашней новости от CNN о её задержке и отмене. Днём вступается Лавроы и говорит, что это всё фейки, Захарова вообще говорит, мол, не обращайте внимание на фейки.

К вечеру выходит новость от Axios, что белый дом не готовит никакой встречи (ссылаясь на реальных представителей) - на этом рынок полетел в пропасть.

Многие источники подхватили новость, пока Дмитриев и министр ин. дел Венгрии не опубликовали твиты: «Саммит готовится, все остальное фейки», а ночью выступил Трамп:

-Встреча ещё не утверждена

-В течении 2х дней все скажет по ней

-Не хочет , чтобы она прошла впустую

Сегодня состоится у него будет встреча с Рютте, Генсеком НАТО: нальет ему в уши что либо?

Также Украина может представить анонсированный план 12 шагов по урегулированию конфликта.

Новые параметры Фед. бюджета: что с рублем?

Общий объем доходов на 2025г в отличие от ранее утвержденного уменьшится на ~2 трлн (до 36,5 трлн) - дефицит составит 5,7 трлн!

Это плохие данные по бюджету: страдает рубль и наши ОФЗ (хотя вторым страшен условный дефолт, а им не пахнет)

Юань на этом тарили умные деньги, ну и движение может продолжиться до 11,5-11,6 (нужно пробить, чтобы уйти выше)

Акции:

1)ММК: следующий на очереди

Сегодня компания отчитается за 3кв 2025г.

Консенсус:

-EBITDA 149 млрд (-19% г/г | -4% кв/кв)

-ЧП 3,4 млрд (снизится в 5 раз)

В отличие от Северстали тут ожидается отрицательный денежный поток - дивиденды платить не должны, какого-то оживления стоит ждать к 2026г.

Цены на металл не развернулись, p/e переоценивается к 20 при исторически 7-8.

Бизнес кричит и просит о снижении ставки: это оживит другие сектора и металлы: сталевары станут нужными.

Бизнес имеет большой апсайт роста, но при смягчении ДКП и росте валюты.

2)Эталон: живем-живем

Компания отчиталась операционно за 3кв:

-Продажи 46,9 млрд руб (+27% г/г)

-Реализованная недвижимость 175,2 тыс кв.м (+11% г/г)

-Средняя цена за кв.м 267 тыс руб (+14% г/г)

Стали больше продавать бизнес и премиум сегмента (меньше страдает от тряски в экономике), также прибавили в продажах в Москве (в Питере стало чуть хуже кв/кв).

Также компания в середине ноября должна провести SPO (чтобы не брать денег в долг на проекты) - это может в моменте создать давление и навес, но, в целом, ниже 37-38 уже интересно брать.

3)Новабев: когда иксы?

Компания представила обновлённый гайденс на будущее:

- Ждут в 2025г рост на 12-17%, а к 2026г - до 25%

- Хотят удвоить выручку с текущих до 2029г по винлабу до 200 млрд (за 2024г весь бизнес заработал 135 млрд выручки)

- Рентабельность по EBITDA останется такой же (11-13%)

- Кол-во магазинов до 4 тыс!

- IPO винлаба будет, но нужна более хорошая конъюнктура.

Компания сейчас стоит 10 прибылей, а винлаб - быстрорастущая часть бизнеса.

ИМХО, недорого: стоят 6 прибылей 2026г и 3-4 2027г.

Держу 2,5% в портфеле.

Итоги:

Многие акции упали до уровней: «Зеленский может получить томагавки», что говорит о чрезмерной эмоциональности рынка. Базово, 2600 должны удерживать.

Сегодня выйдут важные данные по инфляции: перед заседанием ЦБ + состоится встреча Трамп-Рютте.

Ждём новостей по встрече: быть или не быть?)

Часть спекулятивных лонгов пришлось срезать, но и до пятницы всего 3 дня: нас ждет заседание, где прогноз от ЦБ будет важнее самого решения по ставке.

Сегодня также операционно отчитаются Займер и РусГидро.

Отличного дня, друзья!