​​Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,65%:

Валюта закрылась в нуле, нефть упала на 3,5% на фоне переговоров США с Ираном (хотя значимого прогресса нет, кроме частичного прохождения танкеров через Ормуз, но полного открытия - нет).

Инфляция: на уровне прошлого года

С 19 по 25 мая инфляция 0,07% (на прошлой неделе была дефляция).

Годовая инфляция уже 5,33%, что реально недалеко от целей ЦБ при том, что экономика чувствует себя плохо.

Также, из негативных факторов против снижения на 1% 19 июня на заседании ЦБ - небольшой рост промпроизводства за январь-апрель (+0,7% г/г).

Базовый сценарий: -0,5% на заседании, что немного может взбодрить ОФЗ, а в следствии, и акции.

Акции:

1)Полюс: дивиденд

Рекомендовали 29 рублей за 1кв 2026г или 1,4% дд, что не очень обрадовало рынок (т.к сложно посчитать дивиденд, т.к поквартальных отчетов нет).

При этом, могут все же заплатить ~10% дд за 2026г, что не лучше сбера из голубых фишек. При этом полюс стоит 9 прибылей и 6,6 EV/EBITDA: какую-то переоценку вижу здесь при росте валюты или золота (которое и так высоко из-за геополитической неопределенности).

Поэтому, какой-то идеи не вижу: ближе к 2000 более интересно. Из хорошего, если сверхналог действительно осенью не введут - компании станет проще расти, ибо это один из основных «неприятных сюрпризов»

2)Россети: допка

Головная компания в очередной раз не рекомендовала платить дивиденд за 2025г (что скорее не является сюрпризом).

Куда важнее, компания объявила выпуска новых акций на 903 млрд штук, которые скупит Росимущество. Интересно то, что ниже номинала акции выпустить не смогут - это 0,5 руб за акцию (при том, что акции в стакане стоят 0,062 руб).

Оплатит Росимущество скорее всего национализированными активами + деньгами.

Идеи здесь нет, так как непонятно, когда увидим выплаты акционерам: компания зависима от огромного капекса, который равняется половине выручке (аж триллион идет на капекс).

Компания стоит меньше прибыли и всего 0,1 капитала, да дешево, но так всегда и было: рынку нужны выплаты, а их нет.

3)Совкомфлот: конъюнктура решает!

Компания отчиталась по МСФО за 1кв 2026г:

-EBITDA 227 млн$ (х2,2 г/г)

-Чистая прибыль 94 млн$ (в прошлом году убыток 393 млн)

-Выручка 345 млн

Отчет оказался чуть лучше ожиданий. Скор. ЧП (то, что идет под див. базу) 84млн - 26 июня решат сколько выплатить. По див. политике получается 1,59р на акцию - это 1,9% дд.

Компания ввела новый газовоз А. Косыгин и до максимума загрузила остальной флот по высоким ставкам из-за Ормузского конфликта.

Другой вопрос, если мы экстраполируем прибыль на весь год и компания заработает 25 млрд руб за год, даже при текущих ценах она стоит аж 7 прибылей (дешево, но не относительно нашего рынка).

Скорее ближе к 70 рублям при таких же вводных по спросу - копания будет интересна.

4)КамАЗ: и ещё одна допка

Компания за последнюю неделю объявила ряд пугающих новостей:

-Отменили 4-х дневку (теперь 5!)

-Объявили допэмиссию, ждём параметры по ней.

Надеюсь, ЦБ обратит внимание на подобные кейсы, ибо когда поставляющая на производства трэку компания имеет убыток за год равный капитализации - это не есть хорошо (причем душит конъюнктура)

Что касается допки, её скорее всего купит государство.

В акциях идеи нет, в облигациях все ок, но и доходности не супер-Джус.

Итоги:

Пока без прорывов, рынок локально отскочил, но не пробивается выше 2600: нужен триггер.

Сегодня отчитается озон фарма и ВИру (за обоими компаниями активно слежу), также состоится ГОСА по дивидендам у Аренадаты (6,43 рубля должны дать).

В целом, событий должно быть больше: отчеты, дивиденды, главные форумы и скорое заседание. Будет интересно!

Отличного дня, друзья!