В конце июня финансовые издания обратили внимание на рост числа технических дефолтов по корпоративным облигациям. Однако для оценки ситуации важно учитывать не только количество таких случаев, но и их долю в общем объеме рынка.
📌Что означает технический дефолт
Технический дефолт фиксируется, если эмитент не исполнил обязательство по выплате купона или погашению долга в установленную дату. При этом у компании остается предусмотренный документацией срок, чтобы устранить нарушение.
Поэтому технический дефолт не означает автоматического банкротства или полной остановки выплат. Во многих случаях речь идет о временной задержке, после которой эмитент исполняет обязательства.
🔎Как выглядит ситуация на рынке
По данным «Эксперт РА», в 2025 году первичный технический дефолт с учетом выпусков цифровых финансовых активов допустили 35 компаний. В I квартале 2026 года такие случаи были зафиксированы еще у десяти эмитентов. При этом совокупный объем облигаций компаний, допустивших дефолт в 2025 году, не превышал 0,5% российского облигационного рынка.
По оценке аналитиков компании «Эйлер», за январь–май 2026 года уровень дефолтности с учетом цифровых финансовых активов составил 1,3%. Это ниже уровня 5%, в пределах которого АКРА оценивает ожидаемую дефолтность на рынке как умеренную. Таким образом, несмотря на увеличение числа отдельных проблемных случаев, они не приобрели системного масштаба.
✅Что происходит в сегменте ПКО
По данным отраслевого исследования «Эксперт РА», на 1 апреля 2026 года у десяти профессиональных коллекторских организаций находилось в обращении 29 выпусков облигаций. Дефолтов ПКО по публичным долгам в новейшей истории российского рынка не зафиксировано, а финансовую устойчивость отрасли в 2023–2025 годах агентство оценивает как высокую.
Фактические показатели также подтверждают развитие рынка. В 2025 году инвестиции ПКО в приобретение банковских портфелей выросли на 13% — до 24 млрд рублей, а в портфели задолженности МФО — на 36% — до 21 млрд рублей, следует из исследования «Эксперт РА».
✅Что происходит в сегменте МФО
В опубликованном «Эксперт РА» обзоре эмитентов, допустивших первичный технический дефолт или дефолт в 2025 году и I квартале 2026 года, микрофинансовые организации не представлены.
Финансовые результаты отрасли также остаются сильными. По данным Банка России, в 2025 году чистая прибыль МФО достигла 67 млрд рублей, увеличившись на 26%, а рентабельность капитала в целом по рынку выросла с 20 до 21%.
💡Вывод
Текущая статистика не указывает на системный кризис на рынке корпоративных облигаций: уровень дефолтности остается ниже границы умеренного уровня, а доля проблемных выпусков в общем объеме рынка — небольшой.
В сегменте ПКО дефолтов по публичным долгам в новейшей истории рынка не зафиксировано. МФО также отсутствуют среди проблемных облигационных эмитентов последних отчетных периодов, а финансовые и операционные показатели обеих отраслей подтверждают их устойчивость и дальнейшее развитие.
✉️ Задать вопрос о компании или инвестициях можно в сообщении каналу.
