Компания 8 августа выйдет на рынок с ещё одной облигацией, проведя сделку секьюритизации - это означает, что платежи будут обеспечены портфелем потребительских кредитов Яндекс Банка.
И вроде бы условия неплохие:
а) Наивысший рейтинг надёжности ААА от двух ведущих рейтинговых агентств - АКРА и Эксперт РА.
б) Эффективная доходность (это если держать облигацию с начала размещения и до конца) 19,2%, а так ежемесячный купон 17,7% (но это не точно, может измениться)
в) Эмитент - СФО Сплит Финанс (компания, созданная внутри Яндекса чисто под ведение дел с такими облигациями, защищённая ЦБ РФ от дефолтов)
г) Доступна практически у всех брокеров. Можно приобретать квалам, неквалам, беременным пенсионерам, на ИИС, вобщем, "налетай не скупись, покупай живопись"
Дата погашения - август 2027 года. Есть амортизация, начиная с сентября 2026 года.
А вот теперь к интересному. Как же работает эта самая секьюритизация? Банк продаёт энное количество кредитов эмитенту (по сути гоняя их внутри себя), а он в свою очередь выпускает облигации под залог этих кредитов.
Как в этом случае работает механизм выплаты купонов и погашение номинала, откуда деньги? А вот откуда: когда люди, взявшие кредит платят проценты по нему - это идёт на выплату купонов инвесторам, а погашение долга - на возврат номинала.
То есть получается, что облигация живёт, пока люди платят кредиты. А с помощью секьюритизации банк привлекает средства для выдачи новых кредитов. Вот такой круговорот. И если вдруг что-то пойдёт не так с выплатой кредитов, то инвестор со своей облигацией тоже пойдёт... куда-нибудь). Немного покопавшись в условиях кредитования (кому там Яндекс даёт кредиты), нашёл следующее:
1. В обеспечении только надёжные заёмщики, граждане РФ.
2. Заёмщики - не банкроты и без ограничений.
3. Долговая нагрузка - НЕ ВЫШЕ 80% ОТ ДОХОДА (что там надёжного в заёмщике, если он 80% от дохода отдаёт за кредит известно только Яндексу).
4. Все договоры дают полное право взыскания долга.
5. Передаёт Яндекс эмитенту проверенные кредиты - заёмщик сделал минимум три платежа.
6. Просрочка по внесению платежей за кредит не превышает 30 дней.
Как-то, на мой взгляд, не сильно всё надёжно. Впрочем, Яндекс уверяет, что обеспечен на 138% (то есть сумма кредитов у него перекрыта на 38%, что должно уверить инвесторов, что облигация не ухнется в дефолт).
Подводя итоги, ещё раз закрепляем
Секьюритизация позволяет банку привлечь финансирование для выдачи новых кредитов.
Облигация с обеспечением - это облигация, выплаты по которой обеспечены поступлениями от конкретных активов - в данном случае пула потребительских кредитов.
История не моя, мне в принципе облигации с амортизацией не нравятся, но может кому-то будет интересно. А на сегодня всё, всем зелёных портфелей и тщательной проработки эмитента перед решением о инвестировании!
