🪵 Боль и страдание. Сегежа $SGZH

Вышел годовой отчет многострадальной Сегежи, которая… смогла пройти 2025 год без дефолтов.

— Что сейчас с финансами компаниями и есть ли надежды:

———

😐 Начнем сразу с «веселья»:

— Убыток за 2025 год вырос в 4 раза (!) и составил 88,4 млрд руб.

— Выручка за год сократилась на 12% до 89,2 млрд руб, в 4 квартале выручка снизилась на 8,6% до 20,86 млрд руб., а OIBDA ушла в минус 3,1 млрд руб. против положительных 1,4 млрд руб годом ранее.

— Основной удар пришелся не только от долга, но и от обесценения активов, реорганизации деревообрабатывающего сегмента и слабого квартала по продажам.

🤔 Если скорректировать убыток на разовые обесценивания, то выходит минус около 30 млрд руб, что чуть лучше, но картину не меняет.

———

👀 Компания попала в еще более печальное положение: сильный рубль, замедление строительного сектора и экономики, высокие процентные ставки и… снижение цен.

—> 🤝 История с долгом после допэмиссии, конечно, стала лучше, но не стала хорошей.

— После SPO во 2 квартале 2025 года чистый долг упал более чем вдвое до 67 млрд руб.

Это позволило сократить процентные расходы, но все еще компания за год отдала кредиторам 25,5 млрд руб и это почти 30% от выручки!

🫖 На конец года у компании лишь 3 млрд руб кэшем и 7,4 млрд руб дебиторской задолженностью.

— Вопрос, - где компании брать деньги на проценты и погашение 25 млрд краткосрочной задолженности? Банки в подобное вряд ли полезут.

Новые размещения?

———

🧐 Не исключаю новую допэмиссию в акциях во второй половине года.

— На погашение июньского выпуска деньги компания, я думаю, спокойно найдёт.

Ну а в акции лезть пока по-прежнему нет смысла, - предпосылок для улучшений не видно 🤝