Короткая записка по результатам встречи:
в целом рынок так себе – потребители меньше стали покупать; рост только в хард дискаунтерах и онлайн
долю на рынке онлайн-продуктов наращивают
рост выручки 20%+ в этом году, 18% – прогноз ближайших лет
чижик – положительная EBITDA будет с q4 2025; целевая маржа чижика ниже традиционных магазинов, но зато возврат на инвестиции выше
рост НДС снизит маржу примерно на 0.2%
в целом скорее не сомневаются что среднесрочно вернутся к марже 6%+ – через пару лет уже не планируют наращивать численность, планируют сокращения за счёт автоматизации на РРЦ и т.п.
про мотивацию топ-менеджмента не особо рассказали чего-то (раньше говорили что она повлияла на результат q4 25 и q1 24 – только подтвердили что там были начисления/выплаты); сказали больше влияет индексация мотивации линейного персонала
дивы скорее всего будут объявлены в конце ноября, таргетируют 1.2-1.4x D/EBITDA
девальвация если будет – скорее не позитив для них, т.к. не могут перекладывать весь рост цен на потребителей
capex будет оставаться повышенным в 2025 (5.5% от выручки) и 2026, дальше ниже
по оборотному капиталу был активный рост в 2024 г. и высвобождение в 2025 г., по итогам 2025 влияние оборотного капитала на денежный поток будет положительным
опер результаты 16 октября, фин результаты 27 октября
по казначейке пока нет решений; дивы на казн. акции не распределяются (на все остальные распределяются)
(нашу оценку дивов и результатов q3-q4, а также предварительное мнение по компании написали в закрытом канале)