​​Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:

Нефть выросла на 1%, Юань на 0,3%.

Заварушка вокруг Ормузского пролива продолжается: Иран разместил десятки мин и каждый корабль, который хочет пройти через пролив должен получить согласование. Так, вчера пострадал (получил удар) танкер из Таиланда.

США заявляют, что готовы наносить удары ещё более 2х недель и чтобы сбить цены на нефть, продолжают высвобождать нефть из резервов (вчера еще 400 млн баррелей добавили). На этом фоне газ и нефть продолжают расти. Каждая неделя операции может драйвить цену на нефть в среднем на 15-20%. Продолжаем следить, мой хедж в данной ситуации - Газпром.

ЦБ: за неделю до заседания:

Данные по инфляции перенесли на пятницу из-за короткой неделе, консенсус тот же: ~0,1% прироста за неделю.

Вчера вышли новые комменты:

-Чистые продажи валюты экспортерами составили 3,5 млрд (-31% мес/мес) - в феврале основные продажи были от Минфина, а сейчас и их нету, а Rusfar остается высоким. Конечно, если за неделю до заседания валюта резко вырастет - это тоже не очень хорошо будет, ибо это может повлиять на решение ЦБ. Базово, Юань пробил 11,5 и если объем продолжится - это очень хороший среднесрочный сигнал для роста.

-Что ещё хорошо: ЦБ понизил прогноз по средней ставке на 2026г с 14,1% до 14%, это увеличивает шанс ставки 11-12% к концу года (вместо 12-13%).

Акции:

1)Сбер: слишком хорош

Банк отчитался по РПБУ за февраль:

-Чистая прибыль 163 млрд (+21% г/г) - это очередной абсолютный рекорд

-Кредитный портфель +0,8% м/м - не супер хорошо для решения ЦБ, но и не огромный рост

-Достаточность капитала 13,8% (выдержит даже повышение налогов для банка)

-ROE 25% (а вот это супер результат)

В 2025г сбер заработал 37 руб дивиденда на акцию и обычно акция летом отсекается с доходностью 10,5-11%. Так, при этом условии, базовый апсайт Сбера к лету составляет +10% (до 350 руб).

В 2026г, при росте прибыли на 20% в среднем мес/мес, заработают 44 руб дивиденда - при таких вводных, летом 2027г акция должна стоить 430 руб, это +45% роста с текущих.

Что важно: в этот раз прибыль была сформирована не за счет единоразовых эффектов, а за счет гашения дорогих депозитов 2024 года (когда можно было взять вклад под 23%), теперь идет привлечение более дешевых денег.

Поэтому, тенденция рекордов прибыли каждый месяц может продолжиться. Сбер - топ позиция в портфеле.

2)RENI: отчет

Сегодня компания отчитается за 4кв и 2025г. По консенсусу:

-Чистая прибыль 11 млрд (на уровне 2024г)

-Чистая прибыль за 4кв 4,3 млрд (относительно начала года - это хорошо)

У компании большое количество ОФЗ и денег на депозитах, за счет их переоценки и выплат тенденция роста кв/кв может продолжаться.

Но нужно смотреть и на основной бизнес, ибо из-за жесткой дкп он также страдает.

По 90 акции очень интересны.

3)Аэрофлот: международные рейсы спасают

Компания операционно отчиталась за февраль:

-Кол-во перевезенных пассажиров 3,6 млн (+2% г/г)

-Пассажирооборот 10,6 млрд пасс. км (+6% г/г)

В основном, прирост идет за счет международных направлений, однако ввиду текущих событий с странами ближнего востока (и тем же Дубаем), может быть просадка в марте.

Очевидно, занятость мест находится у 90-95%, расти выше тяжело при долге и удорожании бензина на самолеты и обслуживании.

При текущих вводных аэрофлот интересен ближе к 45.

Итоги:

Вчера Дмитриев снова «продуктивно» встретился с представителями из США, которые и дальше пытаются продавить Зеленского на сделку. На следующей неделе может состояться следующий раунд переговоров.

Сегодня отчитаются Реннесанс и Делимобиль.

Индекс все также у поддержки в 2850, оттуда пока очень неплохая реакция на покупку идет, но и держимся мы на том, что нефть высоко, новостной фон максимально нейтральный пока что.

Отличного дня, друзья!