Здесь работает двойной эффект:
1. Высокий купон, который мы фиксируем сейчас.
2. Рост рыночной цены при падении доходностей.
Прогнозы аналитиков на совокупную доходность 2026 года:
- Длинные ОФЗ-ПД (10–30 лет) — 23–26% за год (купон 14–16% + рост цены 20–25% при сжатии доходностей до 11–12%).
- Среднесрочные корпоративы АА–А (3–5 лет) — 15–18% в первом полугодии, потом 12–14%.
- Индекс RGBI уже отреагировал: после решения ЦБ вырос на 0,8–1,8% за неделю, доходность длинных ОФЗ сжалась с 15,2% до ~14,7%.
Пример из практики: если длинная ОФЗ сейчас даёт YTM 14,7%, а к концу года рынок будет торговаться на уровне 12%, цена бумаги вырастет на 15–20% дополнительно к купонам.
Реальная картина портфелей февраля 2026
В модельном портфеле БКС «с ежемесячными поступлениями»:
- 29,44% — флоатеры
- 29,58% — рублёвые фиксированные
- 40,98% — квазивалютные
То есть флоатеры уже не доминируют, а делят второе место. SberCIB рекомендует держать до 35% флоатеров только в I квартале 2026-го, а потом постепенно снижать долю в пользу фиксов. Минфин в своей долговой стратегии тоже снижает долю ОФЗ-ПК в структуре госдолга (с 38% в 2025-м до целевых 25–30%).
Итоговый вердикт: сохранят ли флоатеры лидерство?
Нет, в чистом виде — не сохранят.
Они перестают быть «главным хитом» и переходят в категорию защитного якоря:
- Для консервативной части портфеля (стабильный денежный поток, защита от сюрпризов со ставкой).
- Для тех, кто боится, что ЦБ замедлит смягчение (инфляционные ожидания всё ещё высокие).
Но для максимальной доходности 2026 года лидерство перехватывают фиксированные облигации — особенно длинные ОФЗ и качественные корпоративы с погашением 2028–2032+.
Моя рекомендация по структуре портфеля на 2026 год:
- 25–35% — флоатеры топ-эмитентов (АА–А, ежемесячный купон) — для стабильности.
- 50–60% — фиксированные средне- и долгосрочные (ОФЗ + корпоративы АА–А).
- 10–15% — короткие/денежный рынок — под подушку ликвидности.
Флоатеры никуда не исчезнут — они просто перестают быть «волшебной таблеткой» на все случаи жизни. Цикл смягчения — это время фиксировать высокие ставки на годы вперёд и зарабатывать ещё и на росте цен бумаг.
Кто уже ребалансировал портфель — поделитесь в комментариях своей структурой. Кто ещё держит 50%+ флоатеров — почему?
