⛽️ Почему Татнефть сейчас – это один из лучших вариантов для отыгрыша роста цен на нефть

На самом деле, компания и без роста цен на нефть является моим фаворитом в нефтегазовом секторе

• Маржинальность переработки нефти выросла сильнее (в 2,5 раза), чем цена URALS и держится на максимумах с 2022 года. Рост крэк-спредов привёл к рекордным выплатам. В марте только за счёт демпфера нефтяники могут получить 220млрд. компенсации

• Доля переработки в выручке Татнефти ~68%. Всё это генерирует НПЗ ТАНЕКО, который входит в одноимённую дочернюю компанию (полностью принадлежащую Татнефти). Комплекс отличается глубиной переработки и выходом светлых нефтепродуктов (нет выхода мазута с отрицательной маржой). Таким образом, с каждой тонны нефти ТАНЕКО производит больше дорогих продуктов, чем старые заводы, поэтому он и очень чувствителен к изменению маржинальности. А демпфер служит дополнительным усилителем прибыли для таких эффективных НПЗ, компенсируя разницу между высокими экспортными и регулируемыми внутренними ценами

👀 Недавно вышел отчёт РСБУ за первый квартал, но там нет прибыли дочерних компаний, куда и входит ТАНЕКО. Так что придётся ждать МСФО за первое полугодие, чтобы увидеть влияние на итоговую прибыль

😀 Capital Flow #полезное

Будем признательны вашим реакциям