РФ рынок: что нас ждет сегодня

Индекс мосбиржи в четверг упал на 0,7% до 2818 пунктов.

Юань упал на 1,25% до 11,68.

Нефть выросла на 5% до $108.

Трамп: успешно сбивает цены

Неделю цены на нефть болтались ниже $110, а впереди выходные и рынки 2 дня будут закрыты. А что это значит?

Трампу можно эскалировать, как раз сегодня прибывают морпехи на Ближний Восток.

И если хочется атаковать Иранский экспорт - будет делать это сейчас.

Выходные могут оказаться насыщенными на события.

Бюджетное правило: отложено до лета

Минфин приостановил действие бюджетного правила до лета.

Что это значит?

В апреле в рамках бюджетного правила не будет покупок. А это могло быть $1,5 миллиарда долларов спроса на валюту от минфина. Существенная сумма, теперь ее не будет => спрос на валюту меньше => рубль будет крепче.

Под вечер Rusfar CNY упал почти до нуля, посмотрим, что будет сегодня.

А вот по операциям в мае/июне пока непонятно, это будет зависеть от цен на нефть, если они будут выше $80 за бочку Brent, то это фактор за более крепкий рубль. Пока идем по этому сценарию, Ближний Восток оставит долгий флер после себя.

Компании:

1)Мечел: петля все туже

Компания слабо отчиталась за 2025 год.

Выручка упала на четверть до 287 миллиардов рублей.

Компания убыточна на операционном уровне.

Чистый убыток составил 78,6 миллиардов рублей и вырос за год больше чем в 2 раза.

Это больше чем 2 капитализации компании.

Чистый долг вырос до 279,3 миллиардов рублей, Net Debt/EBITDA вырос до 36,1x.

Добыча угля упала на 33% до 7,3 миллионов тонн.

Производства чугуна и стали упали на пару процентов.

Пока цены на металлургический уголь остаются под давлением.

Мечел выживает лет 12 при очень сложной конъюнктуре, уже не одно рефинансирование было, но финансовые метрики ужасны. Высокая ставка такие компании убивает, компания вынуждена закрывать часть мощностей и наращивать свой долг.

Ловить тут вообще нечего, ни в акциях, ни в облигациях.

2)Циан: в ожидании дивидендов

Компания отчиталась по МСФО за 2025.

Выручка выросла на 16,7% г/г до 13 миллиардов рублей.

EBITDA выросла на 11,3% г/г до 3,2 миллиардов рублей.

Чистая прибыль составила 2,5 миллиарда рублей и выросла на 16,2% г/г.

Дали неплохой прогноз на 2026 - выручка вырастет на 17-22% г/г, а рентабельность EBITDA составит не менее 30%. Что дает 4,7 миллиарда EBITDA или рост на 46%+ за 2026 год.

Оценка в 9 EV/EBITDA 2026, актив хороший, но готовы ли сейчас покупать его по такой оценке. Яндекс стоит меньше 5 EV/EBITDA 2026.

Из плюсов, компания заплатит 50 рублей дивиденда за 3кв + что-то сверху за 2026. Может накапать 100 рублей или 16,5% ДД - это все-таки много для Теха, и может послужить триггером для переоценки.

3)НЛМК: мало позитива

Компания отчиталась по МСФО за 2025.

Выручка упала на 15% г/г до 831,4 миллиардов рублей.

EBITDA упала на 43% г/г до 140,5 миллиардов рублей.

Чистая прибыль упала в 2 раза до 63 миллиардов рублей.

Причем 2/3 прибыли пришлось на 1П. Чистый долг отрицательный в -45 миллиардов, это подкупает - запас прочности большой.

Для разворота цен на металлы нужно ждать 3-4 квартала, нужна ставка 12-13%, чтобы стройка хоть как-то начала восстанавливаться и спустя полгода это доедет ростом цен на сталь. Вот есть пример Мечела, где много долга и есть пример трех сестер (НЛМК, ММК и Северстали), где долга нету.

Чтобы появилась идея в акциях сектора, нужно увидеть разворот цен на сталь - а для этого нужно резкое снижение ставки. Пока смотрю на акции сектора со стороны, ловить дно не хочется.

Резюме

Рынок игнорируют рост цен на нефть и остается слабым и непонятно что может ему помочь. Вчера из неприятного была встреча РСПП, где Путин обсудил продолжение СВО с крупным бизнесом и предложил сделать добровольные взносы в бюджет. Также украинцы атаковали турецкий танкер у берегов Турции с российской нефтью.

Негатива тоже хватает и он в моменте перевешивает.

Торгов на выходных не будет.

Всем хороших выходных!