Рынок открывает неделю на распутье: нефть, налоги и ставка
Понедельник, 26 октября 2026 г.
Ключевые события российского рынка
Рынок накануне:
Российский рынок завершил прошлую неделю ростом. Индекс МосБиржи прибавил около 1,6% до 2469 пунктов. Ключевые драйверы — дорогая нефть и небольшой позитив по геополитическим ожиданиям. Но есть и не очень воодушевляющие для инвесторов новости: от стоимости денег до налогов с будущих доходов.
Нефть в пятницу превышала $117 за баррель. Для рынка это поддержка, но высокая нефть одновременно усиливает инфляционные риски и не даёт рублю ослабнуть. Утром в понедельник Brent падает на 2% после подъёма почти на 6,5% по итогам прошлой недели — цена опускалась до $114 за баррель, затем сократила потери до $114,85. Внимание трейдеров сосредоточено на рисках вокруг Ближнего Востока: на выходных Дональд Трамп заявил, что выбирает между сделкой с Ираном и тем, чтобы «покончить с ним».
Ставка: пауза продолжается
На заседании 23 октября ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 14%. С одной стороны, всё в рамках консенсуса. С другой — повышенное ценовое давление сохраняется: текущий рост цен в 3 квартале ускорился до 8% в годовом выражении после 4,8% во 2 квартале. Это темп с поправкой на сезонность, а не годовая инфляция. Ориентир на 2027 год подразумевает среднюю ставку 12,5–13,5% и возвращение инфляции к 4%. Следующее заседание — 18 декабря. Для компаний с большим долгом период дорогого финансирования продолжается.
Налоги: инвестиционные доходы объединят с зарплатой
С 1 января 2027 года предлагают включить дивиденды, купоны, проценты по вкладам и налогооблагаемые доходы от операций с бумагами, ЦФА и продажи имущества в общую прогрессивную шкалу НДФЛ. Для резидентов: 13% — до 2,4 млн рублей в год, 15% — с части от 2,4 до 5 млн, 18% — от 5 до 20 млн, 20% — от 20 до 50 млн, 22% — свыше 50 млн. Повышенная ставка применяется к соответствующей части базы. Если зарплата уже вывела вас на ступень 18%, инвестиционные доходы тоже могут попасть под повышенный налог. Считать нужно облагаемую прибыль с учётом расходов и льгот, а не весь оборот по счёту.
Для нерезидентов предлагают повысить ставку по вкладам и дивидендам в РФ с 15% до 30%. Это точно не добавит привлекательности нашему рынку. Но пока это проект закона, финальные правила могут измениться.
Лидеры недели:
«Интер РАО» (+12,66%): для ИИ нужно всё больше энергии, видимо, кто-то начинает это осознавать и заблаговременно покупает акции крупных генераторов РФ, которые остаются очень дешёвыми.
«Позитив» (+9,51%): позитивный фон создают предварительные ожидания менеджмента по росту отгрузок в 2027 году на 20–25% без учёта PT NGFW, который может расти быстрее. Компания также готовится выйти в потребительский сегмент.
«Газпром» (+9,4%) и «НОВАТЭК» (+9,1%): бумаги поддержали сообщения об обсуждении возобновления поставок российского газа в Европу в рамках урегулирования конфликта. Пока это ожидания, но весьма позитивные.
Аутсайдеры недели:
МГКЛ (-4,52%): коррекция после октябрьского скачка на новостях о планах гендиректора увеличить долю, пока сохраняется повышенная волатильность в бумаге.
«Мать и дитя» (-4,35%): на динамику повлиял дивидендный гэп — после 16 октября бумаги торговались без права на выплату 38 рублей на акцию.
«ЕвроТранс» (-4,17%): сохраняется тяжёлый фон вокруг долгов. Сбербанк подал заявление о банкротстве, проверка его обоснованности назначена на 12 ноября.
Корпоративные события сегодня:
«Норникель»: представит итоги производственной деятельности за 9 месяцев 2026 года. За аналогичный период прошлого года производство никеля снизилось на 4% до 140 тыс. тонн, меди — на 4%, палладия — на 6%, платины — на 7%.
«ЛУКОЙЛ»: закрывается реестр акционеров для участия в ВОСА по дивидендам за 9 месяцев. Собрание пройдёт 20 ноября. Совет директоров рекомендовал 535 рублей на акцию.
«Циан», «КуйбышевАзот», «Самараэнерго»: закрываются реестры для участия в ВОСА, везде в повестке — дивидендный вопрос.
«Росгосстрах»: акционеры обсудят досрочное переизбрание совета директоров и утверждение устава в новой редакции.
Зарубежные новости
Глобальные рынки:
Фьючерс на S&P 500 утром в плюсе на 0,26% до 7679,75 пункта. В пятницу S&P 500 снизился на 0,46% до 7623,68 пункта, Dow Jones упал на 1,21% до 52216,94 пункта, Nasdaq 100 закрылся с околонулевой динамикой на отметке 28958,54 пункта. Общий негатив связан с геополитическими рисками: инвесторы опасаются возобновления боевых действий на Ближнем Востоке со стороны США. На этом фоне нефть за прошлую неделю подскочила примерно на 6,5%.
ФРС:
Волатильность связана с неясностью вокруг дальнейшей денежно-кредитной политики. Ближайшее заседание — 27–28 октября. Базовый прогноз предполагает сохранение ставки на уровне 3,75–4%, но инвесторы не исключают её повышения в декабре.
Сезон отчётности:
На этой неделе около трети компаний из состава S&P 500 представят квартальные результаты. В центре внимания — доходы компаний от сектора ИИ.
Азия:
Площадки двигаются без единой динамики. Nikkei 225 опускается на 0,36% до 62469,29 пункта, Kospi в минусе на 0,7% до 5511,3 пункта. Hang Seng растёт на 0,44% до 23193,94 пункта, Shanghai Composite теряет 0,18% до 3683,91 пункта. Накануне стратеги Goldman Sachs снизили прогноз для Kospi на 12 месяцев на 25% из-за опасений в сфере ИИ — целевой показатель теперь 9000 пунктов.
Главный вывод:
Рынок входит в неделю с противоречивыми сигналами. С одной стороны — нефть выше $114, геополитический позитив и рост лидеров недели. С другой — налоговая реформа, которая ударит по инвестиционным доходам, пауза ЦБ и дорогие деньги надолго. Пока нефть держится, у рынка есть фундамент. Но если геополитика снова разочарует, а налоговая инициатива пройдёт в текущем виде, инвесторам придётся пересматривать стратегии.