$ETLN опубликовал годовой отчёт по МСФО, разбираемся в цифрах 👇
💰 Ключевые финансовые показатели
2024 год стал рекордным по объёму выручки, которая выросла на 44% и составила 131 млрд рублей. Валовая прибыль компании также увеличилась на 38% и составила 41,4 млрд рублей, а валовая рентабельность в жилищном сегменте достигла 34% 🔼
Пожалуй, самое впечатляющее достижение — это рост EBITDA на 52%, до 27,6 млрд рублей. При этом рентабельность по этому показателю выросла до 21%, что на 1,1% выше, чем годом ранее. Важным позитивным моментом также стало снижение коммерческих, административных и управленческих расходов на 2,8% — теперь они составляют 11,2% от выручки 💸
Однако в итоге компания в большом минусе. Несмотря на рост выручки и прибыли до вычета налогов и процентов, Эталон зафиксировал чистый убыток в размере 6,9 млрд рублей, что почти вдвое больше, чем годом ранее (3,37 млрд рублей) 🔽
🛍 Долговая нагрузка
Главная причина убытков — высокие процентные расходы на фоне дорогих заимствований. Ключевая ставка больно бьёт по финансовым результатам, обслуживание долга выросло более чем в два раза и уже обходится в 27,79 млрд рублей. Сейчас, когда ставка в 21% остаётся уже длительное время, ситуация ещё хуже 🫡
Соотношение чистого корпоративного долга к EBITDA остаётся на уровне 2,5x, что довольно много. Компания активно использует механизм эскроу-счетов, на которых аккумулировано 112,3 млрд рублей. Это позволило добиться коэффициента покрытия проектного долга на уровне 1,1x, что даёт хотя бы определённую устойчивость, ситуация в этом плане сейчас не критичная 📊
Менеджмент компании делает акцент на снижении расходов. Уже сейчас удельные коммерческие и административные затраты сокращены, а к 2026 году компания планирует снизить их долю в выручке до 10% 📍
📉Перспективы
Эталон оказался в непростой, но не критической ситуации. Как и все застройщики. С одной стороны, у компании есть сильный рост выручки, высокая валовая рентабельность и стабильный контроль над долговой нагрузкой. С другой — долг продолжает съедать приличную часть выручки, а ипотека сейчас всё ещё остаётся недоступной 🚫
Остаёмся во мнении, что девелоперы сейчас абсолютно не интересны к покупке. Вдобавок к этому, у Эталона на Мосбирже всё ещё торгуются расписки, в будущем, когда/если компания будет совершать переезд в Россию, торги бумагами будут приостановлены 🤝
