🏛Анализ акций Московская биржа

Мосбиржа: бизнес, который зарабатывает на самом рынке

Полный фундаментальный разбор с мультипликаторами, сравнением с историческими значениями, анализом дивидендов и выводами — в статье на Дзене

Когда говорят «российский фондовый рынок», по факту говорят про Московскую биржу. Это инфраструктурная компания, через которую проходит почти весь оборот торгов — акции, облигации, валюта, срочный рынок, денежный рынок. И в этом её главная сила: Мосбиржа зарабатывает не на росте котировок, а на самом процессе торговли.

Что из себя представляет бизнес?

Основные источники дохода — комиссии с торгов, клиринга и расчётов, а также процентный доход от размещения собственных средств и средств участников рынка. После 2022 года структура выручки изменилась, но компания быстро адаптировалась к новой реальности: выросла роль внутреннего рынка, частных инвесторов и денежного рынка.

По сути, чем выше активность инвесторов и компаний — тем стабильнее и предсказуемее бизнес Мосбиржи.

Финансовая картина

За последние годы Мосбиржа показывает устойчивые финансовые результаты:

— выручка и чистая прибыль остаются на высоком уровне

— операционная маржинальность традиционно очень высокая (инфраструктурный бизнес)

— компания генерирует сильный свободный денежный поток

— долговая нагрузка минимальна, фактически бизнес работает «без плеча».

Отдельно стоит отметить влияние процентных ставок: высокая ключевая ставка позитивно отражается на процентных доходах биржи, что стало дополнительным драйвером прибыли в 2023–2024 годах. В этом году ставку начали снижать и прибыль компании по этой статье упала относительно прошлого года, но рост прибыли по комиссиям остается на высоком уровне. А с учетом того, что политика нашей страны нацелена на значительное увеличение капитализации ФР, можно сделать вывод, что рост прибыли продолжится.

Дивиденды

Мосбиржа — одна из немногих компаний на рынке, которая исторически платит дивиденды стабильно и прозрачно. Дивидендная политика предполагает выплату не менее 50% чистой прибыли, при этом компания сохраняет финансовую устойчивость и не жертвует развитием ради выплат.

Для долгосрочного инвестора это история про:

— регулярный денежный поток

— понятную логику выплат

— умеренную зависимость от конъюнктуры отдельных отраслей.

Корпоративное управление и стратегия

Мосбиржа — зрелая публичная компания с понятной структурой управления. Основной фокус стратегии:

— развитие финансовых инструментов

— рост ликвидности на внутреннем рынке

— цифровизация

— расширение сервисов для частных инвесторов и бизнеса.

Это не история агрессивного роста, а аккуратное, системное масштабирование инфраструктуры.

Акции Мосбиржи — это ставка не на конкретную компанию или сектор, а на сам рынок капитала в России. Рост числа инвесторов, оборотов торгов, денежного рынка и финансовой активности в целом напрямую работает в пользу бизнеса биржи. В своем портфеле я выделил этой компании 3%.

Полный фундаментальный разбор с мультипликаторами, сравнением с историческими значениями, анализом дивидендов и выводами — в статье на Дзене

Как всегда, без инвестиционных рекомендаций — только анализ и размышления.