РФ рынок: что нас ждет сегодня

Во вторник индекс мосбиржи упал на 1% до 2772 пунктов.

Юань упал на 0,11% до 11,743.

Нефть майская растет на 4% до $118, когда июньская упала на 4,3% до $103.

Сегодня экспирация майского контракта.

Также в секторе активно идет манипулирование из-за атак Украины «доходы России РУХНУЛИ крахоколлапс!».

Мол в Приморске вместо 10 танкеров на прошлой неделе загрузили 4, а в Усть-луге вместо 8 всего 2.

Но это полный бред так считать, поскольку есть какая-то сезонность и количество танкеров в разные недели может сильно варьироваться.

Нужно брать данные хотя бы за 2-3 недели чтобы увидеть реальный эффект.

Мы уже видели подобные заголовки, которые оказались пустышками.

Компании:

1)Инарктика: вшивое дело

Выручка упала на 22% г/г до 24,6 миллиардов рублей.

EBITDA упала на 54% г/г до 5,7 миллиардов рублей.

Чистый убыток составил 2,2 миллиарда рублей.

Чистый долг/EBITDA=2,4

Акция упала на 13,5% за последний месяц и обновляет минимумы за последние 4 года.

Слабый отчет, с одной стороны подохла рыба из-за вшей, с другой цены на рыбу падают на десятки процентов г/г.

Цены на лосось продолжают оставаться низкими в 1кв, пока все грустно, лучше понаблюдать со стороны.

2)ВИ.ру: стройка будет!

Компания сильно отчиталась по МСФО за 2025.

Выручка выросла на 7,5% г/г до 183 миллиардов рублей.

EBITDA выросла на 34,4% до 10,1 миллиарда рублей.

Чистая прибыль выросла в 4 раза до 3,4 миллиардов рублей.

FCF составил рекордные 15 миллиардов рублей - это 40% капитализации, получилось расшить оборотный капитал.

Благодаря этому чистый долг ушел в отрицательную зону.

Компания также заплатит 6 рублей дивиденда (7,5% ДД).

Молодцы, сильный отчет. В моменте стоят 3,7 EV/EBITDA и 10 P/E 2025. На уровне сектора.

Интереснее что будет в 2026 - жду тут похожий прирост выручки как в 2025.

3)Башнефть: не все медом мазано

Компания отчиталась за 2025 лучше ожиданий.

Чистая прибыль упала на 53% г/г до 49,2 миллиардов рублей.

Это 69,3 рублей дивиденда или 7% ДД на преф или 4,5% ДД на обычку.

Немного, но вся интрига в 2026 - компания работает в даунстриме и выигрывает от роста цен на нефтепродукты.

При сохранении конъюнктуры может быть идея, но пока наблюдаю со стороны.

4)Роснефть: манифест Игоря Ивановича

Компания отчиталась по МСФО за 2025 год.

Выручка упала на 18,8% г/г до 8,2 триллионов рублей

EBITDA упала на 28,3% г/г до 2,2 триллионов рублей

Чистая прибыль упала в 4 раза до 293 миллиардов рублей.

За 2П фактически прибыль обнулилась до 50 миллиардов рублей.

2025 оказался слабым - цена на нефть упала до 4500 рублей за бочку.

Не менее интересный пресс релиз:

1)из-за роста ставки до 19% в 2025 процентные расходы выросли в 4 раза относительно 2020 при сопоставимом уровне долга.

2)Блокировка трансграничных платежей. ЦБ ничего не придумал, это дорого и сложно.

3)Логистика подорожала в 10 раз, прежде всего из-за роста стоимости страховки. В ЕС стоило возить $2 в 2020, в марте 2026 в индию перевозка стоит $20.

Нельзя переоценивать эффект текущего роста цен на доходы нефтяной отрасли, который в значительной мере нивелируется ростом издержек на фрахт, страхование и конвертацию валют. Текущими бенефициарами от скачка цен на нефть являются, в первую очередь, логистические, транспортные, страховые компании и кредитные организации по мнению Сечина.

В моменте оценка 17 прибылей или 4 EV/EBITDA 2025, за 2026 все будет интереснее, сейчас цена 7000 за бочку Urals vs 3200 в январе 2026. Компания без розовых очков и готов к цене в $45 по urals.

Резюме

Вот и закончился 1 квартал, надеюсь, 2 квартал преподнесет больше приятных сюрпризов.

1кв 2025 оказался слабым для рынка - индекс полной доходности вырос на 1,5% vs роста нефти на 70%. Вчера все-таки пробили 2800 вниз, пошло движение в сторону 2750 пунктов. Также Минфин обсуждает рост налогов на цветные металлы (под угрозой Русал, Норникель и Золотодобыча). Дерипаска, Керимов и Потанин готовы пожертвовать в бюджет 450 миллиардов рублей.