Группа Позитив: бизнес наконец-то выходит из минуса, и цифры выглядят обнадёживающе

Positive Technologies опубликовала отчётность по МСФО за 9 месяцев 2026 года. И здесь действительно есть за что похвалить компанию. Выручка выросла на 48%, до 16,15 млрд рублей, валовая прибыль прибавила 52%, достигнув 12,63 млрд рублей. Но особенно важно, что рост продаж наконец начал превращаться в улучшение финансового результата. За январь-сентябрь прошлого года компания получила операционный убыток 4,05 млрд рублей, а сейчас вышла практически в ноль, зафиксировав операционную прибыль 34 млн рублей. Чистый убыток сократился с 5,76 млрд до 700 млн рублей. А третий квартал и вовсе завершился с чистой прибылью 664 млн рублей против убытка 744 млн годом ранее.

Есть и другие позитивные моменты. Отгрузки за 9 месяцев выросли на 54%, до 18,3 млрд рублей, а только за третий квартал прибавили почти 68%. Это важный показатель для Positive Technologies, поскольку отгрузки отражают объём переданных клиентам продуктов и заключённых контрактов, тогда как выручка в МСФО может признаваться позднее. Компания увеличивает продажи не только за счёт лицензий, но и за счёт программно-аппаратных комплексов и услуг информационной безопасности. Выручка от лицензий выросла на 45%, от программно-аппаратных комплексов почти в 2,8 раза, от услуг в сфере информационной безопасности на 39%. То есть спрос расширяется сразу по нескольким направлениям, а не держится на одном продукте.

Отдельно стоит отметить контроль расходов. Валовая прибыль выросла на 52%, тогда как операционные расходы по МСФО увеличились всего примерно на 2%. При этом компания не отказалась от инвестиций в будущее: затраты на исследования и разработки выросли на 14%, до 7,9 млрд рублей. Это важный баланс для технологической компании: Positive продолжает вкладываться в продукты, но рост бизнеса уже не сопровождается сопоставимым раздуванием расходов. По управленческой отчётности общие расходы за 9 месяцев даже сократились на 4%, а затраты, не связанные с оплатой труда, снизились на 19%.

Финансовое положение тоже стало заметно крепче. Чистый долг за год сократился с 20,9 млрд до 12,9 млрд рублей, а отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев снизилось с 2,56 до 0,76. Денежные средства на счетах на конец сентября составляли около 12,1 млрд рублей. Операционный денежный поток за 9 месяцев достиг 15,1 млрд рублей против 4 млрд годом ранее. Правда, здесь стоит сохранять осторожность: значительную поддержку денежному потоку обеспечило погашение дебиторской задолженности, поэтому автоматически переносить такой результат на следующие периоды не стоит. Компания также заявила, что не планирует в ближайшее время новые размещения облигаций и намерена приблизиться к нулевому чистому долгу к концу первого квартала 2027 года.

Самое интересное теперь впереди. Positive Technologies подтвердила план по отгрузкам на 2026 год в диапазоне 40–45 млрд рублей. За первые девять месяцев набралось 18,3 млрд, следовательно, в четвёртом квартале предстоит отгрузить ещё 21,7–26,7 млрд рублей. Это очень высокая концентрация годового результата в последнем квартале, но для компании такая сезонность традиционна. Именно поэтому сейчас важно не только радоваться улучшению отчётности, но и дождаться подтверждения, что компания способна выполнить годовой план. Если это получится, 2026 год может стать для Positive Technologies периодом полноценного восстановления после слабого прошлого года. Пока динамика действительно выглядит позитивно: продажи ускоряются, убытки сокращаются, долговая нагрузка снижается, а третий квартал уже показал чистую прибыль.