Рос. портфель на неделе вырвался вверх: +7.3%, против индекса Мосбиржи -0.3% – отлично растет валютная позиция

Рубль существенно ослаблялся из-за прекращения продаж валюты МинФином и дефицита юаневой ликвидности (курс рос даже несмотря на рост цен на нефть: Brent +7.4% за неделю, Urals +8.4%)

Российский рынок продолжает зависеть от ситуации на Ближнем Востоке через цену на нефть и акции нефтяников:

- в начале недели цены на нефть снижались в том числе из-за частичного возобновления прохода танкеров через Ормузский пролив

- в среду нефть росла из-за удара Израиля по крупнейшим нефтегазовым объектам Ирана и ответного ракетного удара Ирана по крупнейшему в мире СПГ-заводу в Катаре

- однако уже в четверг сообщалось, что Трамп хочет прекратить удары по иранским энергообъектам

Главным же событием недели было решение Банка России снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 15.0% годовых, инвесторы не отреагировали на новость, так как решение было ожидаемым: до релиза 26 из 30 экспертов предсказали снижение ставки именно на 50 б.п.

Риторика ЦБ была в целом нейтральной:

- В феврале рост цен ожидаемо замедлился после временного ускорения в январе. Устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке Банка России, остаются в диапазоне 4–5% в пересчете на год

- Инфляционные ожидания остаются повышенными с февраля, что может мешать устойчивому замедлению инфляции

- Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте

- Если бы фактора внешних условий не было (конфликта на Ближнем Востоке), то снижение ставки на 100 б.п. обсуждалось бы активнее, — Набиуллина. Конфликт на Ближнем Востоке повышает неопределенность

Облигационная стратегия за неделю +0.9%, аннуализированная доходность +26.1% в моменте

Продолжаем следить за отчетностями, в т.ч.:

X5 позитивно отчиталась за 2025 q4:

- Выручка +14.9% г/г

- EBITDA +48.6% г/г

- Рентабельность по EBITDA 6.4% увеличилась с 4.9% годом ранее

- Чистая прибыль +19.4% г/г

- Чистый долг сократился на 28.3 млрд руб (4.6% от капитализации)

- EV/EBITDA LTM 3.1x

В середине мая Наблюдательный совет планирует представить свою рекомендацию по размеру дивидендов за 2025 год

Русгидро отчиталась за 2025 q4:

- Выручка +15.2% г/г

- EBITDA +115.9% г/г

- Чистая прибыль +100% г/г

- Рентабельность по EBITDA 46.1% увеличилась по сравнению с 24.6% в аналогичном квартале прошлого года

- Чистый долг увеличился на 87.7 млрд руб (42.6% от капитализации)

- EV/EBITDA мультипликатор равен 4.2x

Также на неделе:

- Принимали участие в подробном интервью с АРИ о корпоративном управлении в России, видео доступно в ВК, YouTube и RuTube

- Обсудили идеи пассивного дохода в выпуске Базара, видео доступно в YouTube, ВК, RuTube и Дзен

_____

US рынок продолжил снижаться на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке и сохранения процентной ставки ФРС на уровне 3.75%

(US Leaders -2.5% за неделю, Global Commodities -9.0%, Trending Ideas -1.7%, S&P 500 -1.9%)