Утренний обзор: что ждать от рынка?

В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 2,8%:

Вновь вернулись к 2300, но закрыли неделю в минусе: это шестнадцатая.

К началу новой недели имеем 3 фактора за рост и прерывание серии (конечно, рынок сильнее не станет, но имеет все шансы не развалиться). Разберём!

А)Рост валюты:

Юань вырос на 2,86%. Фактически, физлица покупают под начало июля, где мы узнаем о потенциальном снижении продаж от ЦБ валюты + начнет доходить более низкая валютная выручка от экспортеров (условно, были продажи в 100 млрд в апреле, в мае-июне ~70, в июле могут быть 40-50 млрд, это снизит давление на валюту).

Здесь стоит аккуратно относиться к факту выходов новости о покупках Минфина/пробаже ЦБ - скорее будет фикс на факте.

Б)Эскалация Иран-США

В конце недели Иран наносит удар по танкеру США, проходящему Ормуз. Трамп сразу мстит, а уже в воскресенье США делает «ответ в ответ на ответ», что опять учащает случаи нарушения мирного договора.

На этом нефть Brent на выходных снова выше 75$.

В Ормузе образуются очередные очереди танкеров из-за опасности прохождения.

P.S: вечером стороны договорились о новой встрече.

В)Самое главное: ЦБ все же не все равно!

ЦБ отзывает депозитарную лицензию у брокера Алор: они работают с крупными клиентами и были обвинены ЦБ за несоблюдение антисанкционных требований. Вероятно, брокер участвовал в конвертации заблочки в наши акции => их лили.

Очевидно, что они не единственные кто это делал и новость о остановке лицензии - звонок для других брокеров о том, что ЦБ не все равно на эту схему и другие приостановят «форточку».

На этом рынок отскакивает на 100 пунктов в пятницу и кол-во физиков сокращает лонги думая, что рынок не пойдет выше - это часто неплохой разворотный паттерн.

Справедливость локально восторжествовала!

Акции:

1)ВТБ: отчет за 5 месяцев

Компания отчиталась по МСФО:

-Чистая прибыль 190 млрд руб (-19% г/г), в мае заработали 27 млрд (-60% г/г)

-Чистый процентный доход: 333 млрд руб (х3 г/г)

-Прочие доходы в мае -7 млрд

Отчет за май слабоват, даже несмотря на рост кредитного портфеля и стоимости риска всего в 0,6% (общая 0,9% при прогнозе в 1,1).

Компания понизила ROE до 11% и немного пересмотрела чистую прибыль за год к нижней границе в 600 млрд, причем скорее всего половина из этого - будут продажи непрофильных активов, как это было в сделке с земельными участками в этом месяце.

Мое имхо в компании: ждём допку и волнения рынка и на какой-то более сильной просадке будет интересно купить, ибо див 2026г может быть и 18-20%+ в консервативном сценарии.

Возможно, присмотрюсь к компании спекулятивно под ближайший дивиденд: если рынок начнет расти, отсечки будут выгодными для оптимизации налоговой базы.

2)Мать и дитя: новые M&A

Компания объявила о возможных сделках в будущем, не исключая при этом допэмиссию под них.

За последние 2 недели совершили 2 сделки:

-Ильинская больница за 8,5 млрд (вкл. 1 млрд долга) по 17,7 прибылей.

-Здравица: 6 клиник за 900 млн, но мелкой прибылью в 26 млн (35 P/E получается).

Сделки недешевые.

Влияние будет видно во 2ПГ и выручке в +5%~, но и увеличении долга компании (занимают под КС+2)

Тут нужно смотреть скорее на пару лет вперед, компания умеет выжимать много маржи из помещений, но долгосрочно. Внутри года апсайт консервативный при очень дешевом остальном рынке (7,7 P/E стоит при том же Сбере за 3 P/E).

Итоги:

Рынок безумно волатилен: можем упасть на 4-5% за день по индексу, затем отрасти на 100пп от лоя - и это в рамках одной недели. Возможно, будет проще расти после новостей о том, что ЦБ как-то борется с «схемами» и унижением тех, кто покупает активы по обычным ценам, а не в другом контуре с дисконтом в 50-70%.

Неделя будет интересной: продолжается див. сезон, узнаем новые валютные параметры.

Отличной недели, друзья!