МГКЛ: нет повести печальнее на свете

Нельзя не упомянуть ситуацию, произошедшую неделю назад, а именно технический дефолт компании.

Возможно, немного из тех, кто писал про компанию не выйдут на связь с объяснением происходящего, но я это сделаю: я умею признавать неудачи, ошибки, быть честным перед вами и вообще считаю, что умалчивать что-либо было бы неправильным.

Примерно 2 года я слежу за компанией и были хорошие кейсы, чтобы заработать:

1)Размещения облигаций почти всегда заканчивались ростом с открытия, тк компания всегда давала какие-то космические доходности. Я никогда в постах не придерживался о том, чтобы держать долг компаний с рискованной стратегией, а лишь описывал спекулятивную составляющую этого. Вы прекрасно знаете - я не долгосрочный инвестор.

2)Компания действительно давала спекулятивные возможности заработать - это и покупки под отчеты, и байбек. Я всегда подсвечивал - это венчур.

Но случилось плохое:

-У компании блокируют счета, потому что денег, блин, не оказалось

-Свои маркеты она закрывает и выходит с очень странными комментариями: «нам жаль, мы попытаемся»

Сразу обозначу: я не ожидал такого открытого кидалова (если это оно, окончательно ещё, наверное, рано судить)

Во-первых, вспомню отчет за 2025 год по МСФО - рост прибыли в 2 раза, EBITDA - тоже. Самое главное - был операционный денежный поток и это даже с учетом того, что было списание в 1,88 мдрд, т.е был вывод из компании (и важно понимать, что крупные компании могут промышлять тем же и куда важнее был кэш на счетах, который позволял покрывать долг). Де факто, компания провела аудиторов, реально умных аналитиков - все видели, что деньги на счетах есть и они не фиктивные. Увы, все видимо оказалось не так круто.

Во-вторых, компания действительно очень неплохо работала со стороны IR и более скажу, на конференции 2025 года я лично сидел рядом с Алексеем Лазутиным - он мне не показался человеком, который собирается всех кинуть.

В-третьих, этот же человек начал скупать долю у других совладельцев бизнеса и запустил байбек, который в моменте даже действительно присутствовал в стакане и уменьшал free-float (т.е выкупал акции у миноритариев).

В-четвертых, компания буквально недавно провела день инвестора со стратегией. Камон))

Как итог, компания резко вворачивает свою деятельность меньше, чем через год после хорошего отчета. Я ожидал, что такая стратегия может дать сбой в один момент, но явно при замедлении операционке в отчете, а не «просто потому, что деньги закопали ото всех». То есть этот кейс куда наглее, чем ЕвроТранс - там все было понятно и я ни раз предупреждал, что там все закончится плохо.

А что сейчас?

-У компании есть 10 дней, чтобы исправиться и выплатить купон. В худшем случае - полноценный дефолт, что может повести к банкротству.

-Компания должна с дня на день выпустить опер. резы

- 29 декабря погашение выпуска на 150 млн (кстати, вот уж если кидать людей, то явно когда придут более весомые погашения, а не такие мелкие, я этого тоже не понимаю).

-Компания объясняет не выплату 21го купона в связи с тем, что деньги не дошли в НРД из-за технических блокировок.

Лезть сюда не стоит.

Ну и самое главное, что эта ситуация дала многим из нас дополнительную порцию опыта. Очень надеюсь, что никто из вас не пострадал и действовал примерно так же, как и я - исключительно спекулятивно.

Сегодня на компании нужно смотреть с особенной опаской - о возможных подобных кейсах я буду писать, чтобы предостеречь от потери денег.

Обнял 🫂