Заседание ЦБ через 5 дней: что делаем?

Индекс прямо сейчас находится на июньских значениях: 2900~.

Именно тогда ЦБ впервые снизил ставку с 21% до 20% и дал умеренно жесткий сигнал (мол, можем и повысить ещё раз).

С того момента: началась дефляция нед/нед, ставку снизили еще на 2% и приближается заседание, где снизят скорее всего еще на 2пп.

При этом возможности сохранения и повышения в моменте нет. А индекс на месте…

Геополитика, при этом, особо не давит: рынок выработал иммунитет к «скоро введем санкции» и «надо надавить на РФ». Наоборот: возможны контакты Путин-Трамп в ближайшее время, равно как и следующий раунд переговоров РФ-Украина.

Из минусов: лишь плохой сезон отчетностей.

Это наталкивает меня на мысль, что интересные акции, выигрывающие от снижения ставки стоит брать (кстати 16% ставки и 3500 по индексу было 1,5 года назад, тогда речь о снижении ниже не шла, а сейчас мы ждём 14% к концу года).

1)Есть ли идея в ОФЗ?

От моей покупки месяц назад бонды выросли на 2,4% - это очень хорошая консервативная доходность.

Сейчас в них закладывается снижение на 2% сейчас и еще 1% в конце года. Т.е апсайт в дальних концах небольшой, но есть (жду 940-945 по 26248 к концу года).

Держать ли? - скорее неинтересно, поэтому вышел.

2)Банки.

2.1 ВТБ - ждём решение по допке и акция начнет скорее всего расти (помним главное правило рынка - он боится не определенности). Отчеты тут хорошие, идут выше гайденса и с дивидендами в 2026г пока проблем не ожидается. У банка дорогое фондирование - поэтому берём.

В моменте, у меня это топ вес в портфеле.

2.2 Совкомбанк - сильно пролили на плохом отчете, где главной причиной была потеря на валюте: валюта растет + банк зарабатывает больше других от снижения ставки + скоро могут вернуться к вопросу по дивиденду, который откладывали. Жду улучшений в след отчете.

3.3 Т-банк

Идут лучше гайденса, круто интегрировали Яндекс (который, кстати, не хотят продавать и даже возможны совместные проекты)

Делают 30% ROE и выигрывают также от снижения ставки: все круто!

3)Более нишевые идеи: спекулятивно!

3.1 самолет: государство помогает семейными ипотеками + мне понравились действия менеджмента по сокращению штата сотрудников и продаже земельных банков: компания выживет и при 13-14% ставке начнет перформить.

3.2 МТСы

Головная компания имеет большой долг, который можно будет рефинансировать на снижении. При этом они дают 22% дд и скорее всего государство будет хотеть, чтобы они платили.

Банк схож с идеей по ВТБ: дорогое фондирование очень раскрывается при снижении ставок + банк набрал бондов, которые переоцениваются и это будет видно в ответе

3.3 Ренессанс

Тут также есть валюта (она растет) + также есть облиги (они растут) + сезонные просадки в страховом бизнесе: мой тейк заключается в том, что при снижении ставки активируется потреб способность и люди тратят больше денег на второстепенные услуги => страхование сюда входит.

3.4 Европлан и SFI

Плохой отчет у обоих из-за сезонности, при этом бизнес эффективен учитывая текущее положение.

У желтого холдинга высокий дд + холдинговый дисконт в 50%.

3.5 Х5

Консенсусная идея, которую покупают под ставку. Основной тейк - скорое включение в индекс Мосбиржи => под это покупают!

4)Отдельный блок про валюту:

Ударились о 11,5 по юаню, на прошлой неделе писал о том, что жду этой цели (еще в начале роста).

За рост:

-Снижение ставки: 16% во вкладах заставит часть денег перетечь в валюту + активирует импорт = спрос на валюту

-Рост потребления: также к 16% ставке. Люди любят покупать европейские/китайские машины и заказывать технику, которая априори ценится в валюте

За падение:

-Лишь большой лонг во фьючерсах, отчасти экспирация 18 сентября может помочь скинуть груз и драйвить цену выше.

Лонги удерживаю, хоть и 11,5 по юаню с первого раза не пробьем, скорее всего.

Структура моего портфеля приложена в скрине. Графа «другое» - это валюта.